能源化工产业链日报：中国数据超预期，油价冲击阻力位
研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2022年1月18日中国数据超预期，油价冲击阻力位 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:中国数据超预期，油价冲击阻力位 1.核心逻辑：中国四季度经济同比增长2.9，超过此前预期的1.6%，经济数据好于预期，但疫情政策调整后的复苏道路也并不平坦。目前中国需求复苏的乐观情绪仍然比较热络，而 随着美股的回落，避险情绪的升温，油价问盘缩小了涨幅。短期内产品出口的增加和消费者需求的定向改善将继续支持中国炼厂提高开工率和进口量。近期高盛也提出，随着中国重新开放，出行继续复苏，石油市场对今年需求增长缺乏准备。 2.操作建议：Brent70-80美元/桶，WTI65-75美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯反制出口的执行情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于85.92美元/桶，前收84.46美元/桶，WTI主力80.18美元/桶，前收78.85美元/桶。Oman主力收于84.04美元/桶，前收81.85美元/桶，SC主力收于547.3元/ 桶，前收542.3/桶。 沥青:供给低位，但需求仍需检验 1.核心逻辑：主力合约收于3775元/吨，前收3789元/吨。由于成本端原油走强，带动沥青反弹。而供需方面，沥青产需双增，目前贸易商的备货情绪继续较好，厂库减少，社会库增加，冬储成交也有利于托底沥青价格。在节前，现货价格波动将逐渐放缓，等待节后需求检验。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：1月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，且当前原油供需结构偏宽松，对盘面支撑不大。操作上，近期市场波动较大，整体偏弱。 PTA:终端及下游需求季节性走弱，静待节后需求检验 1.核心逻辑：PTA近期的上行除了黑色和能化板块的带动，还来自于年前下游厂家的备货，因下游长丝等品类价格也受到提振，价格小幅上抬。但目前下游库存总体仍然中性偏高。 短纤和瓶片等库存有所去化但是利润仍然偏低。织造开工目前已经降到11.28%，但对年后需求回归的预期仍然较强，织造原料库存进入1月来由于备货而出现大幅上升，也一定程度凸显防止企业对年后需求的回归信心较高。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但1月由于需求较为弱势，可能将累库。 乙二醇:装置转产降负荷，但短期上行空间或有限 1.核心逻辑：乙二醇近期触底反弹，多来自于装置的转产以及降开工预期，这等同于预期乙二醇供应触顶，所以在商品普涨的共振下带动了乙二醇长久以来孱弱的做多力量。只是 乙二醇过剩虽然有所减弱，但是供应潜力却在增加，如果需求无法出现特别大的提升，乙二醇的价格中枢仍然会被压制，所以乙二醇的价格真正反转仍需一段时间。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及1月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:节前现货成交清淡，期货先行。 1.核心逻辑：供应端有复产预期，需求依然低迷。疫情影响下，传统需求有继续走弱迹象。兴兴重启提升负荷中，但节前资金离场成交清淡，预计波动有限。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古甲醇生产企业出货为主，下游按需采购，成交平稳。内蒙北线参考1980-2100 元/吨，内蒙南线参考2000-2050元/吨。 太仓甲醇市场低价惜售，商谈重心走高。现货商谈寥寥，纸货少量逢高出货，套利买盘 持续积极，基差企稳稍弱，成交一般。 1下：2650-2665，05-10 2下：2675-2680，05+20 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈310-320美元/吨，远月到港的中东其它船货参考商谈在+8-9.8%，厂商捂货惜售。 装置方面：四川达钢年产20万吨焦炉气制甲醇装置因原料问题于1月15日停车，时长暂丌确定.。四川旺苍合众化工年产7万吨焦炉气制甲醇装置因设备问题于14日停车，停车时长5天预计18日附近重启。内蒙古久泰集团位于托克托县新建年产200万吨甲醇装置因故障于2022年12月28日停车检修，预计2023年春节假期后重启恢复。据悉，重庆卡贝乐年产85万吨天然气制甲醇装置于1月13号附近逐步重启，闻已有部分产品。四川玖源年产50万吨天然气制甲醇装置初步预计春节期间恢复重启。四川泸天化年产44.5万吨天然气制甲醇装置初步预计春节后恢复重启 L:估值偏高，有回落风险 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在48万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅在4.95%去年同期库存大致59万吨。供应变化丌多，临近年底开工下滑，期货上行受基本面制约，价格震荡。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 石化价格个别调整，场内报盘继续小涨，然受终端需求疲软影响，现货价格涨幅有所放缓，工厂停工放假，接货意向不高，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8180-8350元/吨，华东地区LLDPE价格在8200-8350元/吨，华南地区LLDPE价格在8350-8600元/吨。 PE美金盘价格部分上涨10-20美元/吨，华东地区国产料价格主稳运行。贸易商报盘价格个别上涨，下游工厂陆续停工放假，市场成交氛围转弱。盘面对比来看，内外盘价差在0-155元/吨左右，目前高压薄膜与低压中空品种套利窗口打开，其他品种套利窗口关闭。 装置： 企业名称 检修装置 检修装 停车时间 开车时间 置产能 兰州石化 老全密度 6 2023年1月11日 2023年1月13日 扬子石化 HDPEC 线 7 2023年1月12日 2023年1月13日 兰州石化 HDPE新 线 8.5 2023年1月12日 2023年1月13日 中天合创 LDPE 12 2023年1月12日 暂不确定 PP:基本面不佳，上行空间有限 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在48万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅在4.95% 去年同期库存大致59万吨。临近春节，下游订单有限，价格震荡整理为主。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场价格窄幅波动，个别小涨30-50元/吨。期货上行提振现货市场心态，部分石化出厂价格上调，支撑货源成本走强，但下游工厂多数休假，询盘稀少，贸易商报盘积极性亦明显下降，市场成交寥寥。华北拉丝主流价格在7750-7850元/吨，华东拉丝主流价格在7700-7850元/吨，华南拉丝主流价格在7850-7950元/吨。 PP美金市场价格整理为主，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚920-940美元/吨，共聚930-960美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 鸿基石化 一条线 20 常规检修 2023年1月3日 待定 中原石化 一线 6 常规检修 2023年1月4日 待定 绍兴三圆 新线 30 常规检修 2023年1月7日 2023年2月7日 中原石化 二线 10 常规检修 2023年1月12日 2023年1月14日 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn
