钢材周报：乐观预期将减退，钢价高位迎调整

专业研究·创造价值 2023年3月5日钢材周报 乐观预期将减退，钢价高位迎调整 核心观点螺纹钢 宝城期货研究所 投资咨询团队 螺纹主力探底回升，周度录得上涨，量仓缩减，且均线指标延续多头排列。 螺纹供需双增局面未变，但增幅均在放缓，螺纹周产量环比增 12.86万吨，连续5周回升，绝对水平也与去年同期相当，且品种吨钢利润尚可，生产积极性较高，产量维持高位，供应端存有隐忧，相对利好的是库存为往年同期低位。与此同时，螺纹需求延续回 升，周度表需环比增15.71万吨，相应的高频终端采购量同样在回升，但增幅在放缓，两者均低于去年农历同期水平，需求或趋于顶部区间，但宏观乐观预期仍在，继续给予钢价支撑。综上，宏观乐观预期发酵，叠加需求如期恢复，驱动螺纹震荡走高，供需双增局面下短期钢价延续高位震荡，但需注意的是供应已升至高位，一旦需求释放强度减弱则高供应下钢市基本面将转弱，届时需注意下行风险，重点关注需求表现情况。 热轧卷板 热卷主力探底回升，周度录得涨幅，仓增量减，且均线指标延续多头排列。 热卷供需格局迎来改善，直接体现就是库存去化扩大，钢厂生产平稳，热卷周产量环比增1.12万吨，维持相对高位，且近期品种吨钢利润有所改善，生产积极性较高，热卷供应压力仍在。与此同时，热卷周度表需环比增6.20万吨，再度迎来回升并维持高位，需求依然较好，持续性待跟踪，因其主要下游行业冷轧基本面并未好转，产量维持高位，而库存压力较大，仍易拖累热卷需求，同时外需也在走弱。综上，宏观乐观预期发酵，叠加需求再度回升，驱动热卷价格震荡走高，供需双增局面下短期钢价延续高位震荡，但需注意的是供应压力未缓解，一旦需求释放强度减弱则高供应下钢市基本面将转弱，届时需注意下行风险，关注需求变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格延续上涨4 1.2期价探底回升，基差延续平稳4 2钢材供需格局迎来变化6 2.1钢厂生产积极6 2.2钢材需求季节性回升7 2.3钢材库存延续去化，但降幅表现差异8 2.4钢材利润继续回升9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1185家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格延续上涨 期价上行提振市场情绪，现货价格延续上行，全国主要城市螺纹钢均价报收4347元/吨，环比上周上涨12元/吨；热轧板卷均价报收4394元/吨，周度录得57元/吨涨幅。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 4,310 4,260 1.17% 4,240 1.65% 4,100 5.12% 4,930 -12.58% 天津 4,240 4,210 0.71% 4,180 1.44% 4,000 6.00% 4,920 -13.82% 全国均价 4,347 4,335 0.28% 4,307 0.93% 4,164 4.39% 4,949 -12.16% 热轧卷板（4.75mm） 上海 4,380 4,300 1.86% 4,280 2.34% 4,180 4.78% 5,200 -15.77% 天津 4,310 4,230 1.89% 4,220 2.13% 4,040 6.68% 5,060 -14.82% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20232022 2021 2020 2019 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图1螺纹钢现货价格走势图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价探底回升，基差延续平稳 螺纹、热卷主力期价探底回升，周度录得一定幅度上涨，且热卷强于螺纹，均线指标均延续多头排列。与此同时，乐观情绪驱动下期现价格同步上涨，期现涨幅相近，基差走势相对平稳，整体与往年同期水平相当。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高 价 周内最低 价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 4,272 1.14 4,278 4,150 ####### -821,563 ####### -75,843 热轧卷板 4,371 1.75 4,375 4,240 ####### -61,083 876,209 15,772 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） RB2310RB2210RB2110 RB2010 RB1910 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 101112010203040506070809 RB2305RB2205RB2105 RB2005 RB1905 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%） HC2310HC2210HC2110 HC2010 HC1910 5 0 -5 -10 -15 -20 101112010203040506070809 HC2305HC2205HC2105 HC2005 HC1905 5 0 -5 -10 -15 -20 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2钢材供需格局迎来变化 2.1钢厂生产积极 钢材利润回升，钢厂生产积极，高炉开工率和产能利用率延续回升。钢联247家钢厂高炉开工率81.07%，环比增0.09%，同比增6.35%；高炉炼铁产能利用率87.15%，环比增0.18%，同比增5.66%。 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 高炉开工率 高炉产能利用率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图9全国247家钢厂生产情况图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂延续复产，开工率和产能利用率重回高位。全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为57.94%，环比增4.70%，同比减5.52%，日均粗钢产量环比增8.83%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增10.84%、8.61%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 20232022 2021 2020 2019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种产量维持高位。螺纹钢周产量环比增12.86万吨至295.03万吨，连续五周显著回升；热卷周产量为308.35万吨，环比微增1.12万吨，延续相对高位，供应压力未缓解。 20232022202120202019 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 350 340 330 320 310 300 290 280 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图12螺纹钢周产量图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2钢材需求季节性回升 品种需求均迎来回升，但增幅放缓。螺纹钢周度表需为309.38万吨，环比增15.71万吨，增幅明显收窄；热轧卷板周度表需为321.29万吨，环比增6.20万吨，延续相对高位。 20232022202120202019 600 500 400 300 200 100 0 -100 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 370 350 330 310 290 270 250 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图14螺纹钢周度表需图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材现货贸易延续回升，增幅明显放缓，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为17.42万吨，环比增5.79%，增幅放缓但处于同期高位，多因期价走强刺激投机需求增量所致，关注后续持续性。 图16全国建筑钢材成交量图17全国建筑钢材成交量周均值 2023 2022 2021 2020 2019 35 30 25 20 15 10 5 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10