晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年3月3日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685投资咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国务院副总理刘鹤在北京调研集成电路企业发展并主持召开座谈会。刘鹤强调，发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势，用好政府和市场两方面力量。必须始终坚持国际合作，广交朋友，扩大开放，坚定维护全球产业链供应链稳定。2、国家医疗保障局党组召开会议，要求清醒认识当前面临的形势任务，努力完成全年医疗保障各项目标任务；健全基本医疗保险筹资和待遇调整机制，推动基本医疗保险省级统筹；促进多层次医疗保障有序衔接，完善大病保险和医疗救助制度，落实异地就医结算，建立长期护理保险制度；深化医药卫生体制改革，促进医保、医疗、医药协同发展和治理。3、欧元区2月CPI初值同比升8.5%，预期升8.2%，1月终值升8.6%，1月初值升8.5%；环比升0.8%，预期升0.5%，1月终值降0.2%，1月初值降0.4%；核心CPI同比升7.4%，1月终值升7.1%，1月初值升7%；环比升0.9%，1月终值及初值均降0.4%。4、美国上周初请失业金人数为19万人，预期19.5万人，前值19.2万人；四周均值19.3万人，前值19.125万人；至2月18日当周续请失业金人数165.5万人，预期166.5万人，前值自165.4万人修正至166万人。股指期货3月2日，A股市场关键指数整体呈现震荡盘整背景下的结构分化格局其中创业板指最为弱势，北上资金日内小幅净流入，两市成交环比基本持平。截至收盘，上证综指下跌0.05%报收3310.65点，深证成指下跌0.54%报收11849.51点，创业板指下跌1.04%报收2418.60点，科创50指数下跌0.58%报收988.89点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中传媒、建筑装饰、通信、建筑材料涨幅靠前而电力设备、有色金属、汽车、房地产跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达9341.8亿元，北上资金日内净流入7.65亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2769.11点、4117.74点、6382.23点和6972.31点，日度涨跌幅分别为-0.16%、-0.22%、-0.31%和-0.44%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2303）较现货指数分别升水0.24%、升水0.22%、贴水0.02%和贴水0.15%。超预期PMI数据对昨日市场提振作用有所减弱，A股市场关键股指弱势震荡盘整走势为主，行业热点层面极端分化格局仍在持续，新能源板块明显弱势；隔夜美股三大关键性股指整体全线收涨，美债收益率普遍上行且美十债利率上行突破4.0关口，同时美元指数再度强势震荡上行，国际贵金属期货普遍收跌以及原油期货价格多数上行。整体来看，强劲制造业PMI数据再度证实国内经济复苏趋势的确定性，但是昨日A股市场未能持续之前一个交易日热度而陷入弱势震荡调整格局，期指主力合约跟随性小幅收跌，消息面上中美外交边际趋紧态势仍在持续，同时两会窗口临近，市场需要密切关注两会政策落地情况，短线持续上行动能仍需观察。中长线来看，我们认为2023年A股市场核心逻辑在于分子端盈利改善所推动的估值修复，同时分母端在国内流动性维持整体宽松态势而海外流动性持续紧缩预期回落背景下不对估值形成负面制约，那么本轮估值修复行情的高度较大程度上取决于国内经济基本面的复苏强度，预期交易过去之后经济修复成色需要接受市场考验，我们对期指中长线持谨慎乐观观点，仍需关注指数低位战略配置价值。 股指期货策略方面，建议维持多头思路对待，长线投资者考虑寻求低多机会为主，跨品种套利维持观望，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，3月2日以利率招标方式开展了730亿元7天期逆回购操作，当日3000亿元逆回购到期，净回笼2270亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行46.47bp报1.6200%，SHIBOR1W下行9.70bp报1.9930%，SHIBOR3M上行0.9bp报2.4590%。银行间主要利率债收益率普遍上行1-2bp。10年期国开活跃券“22国开20”收益率上行1bp，10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行1.1bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行1.9bp，4年期国开活跃券“22国开08”收益率上行1.8bp。国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%。李克强总理召开国务院党组会议，称当前经济增长正在企稳回升。商务部新闻发布会称今年以来中国消费回暖势头明显，重点商圈和餐饮均明显增长，人社部新闻发布会称随着经济运行整体好转，就业形势将持续回暖。路透报道，今年设定的GDP增速目标在5.0%-5.5%之间，最高甚至可能到6.0%。美债收益率回到4.0%上方。资金面方面，月初资金面暂回归宽松状态，周四银行间市场资金供给充足，主要回购利率进一步下行。日前发布的PMI数据显示当前经济处于强复苏阶段，市场弱复苏预期有所修正，债市隔日有所表现。往前看，我们认为经济复苏有望继续延伸，后续同比数据的修复仍有冲击资产的可能。策略方面考虑放弃小波段保持逢高做空的思路，注意近期国债期货换月后走修复贴水行情期现有所背离，积极者可考虑逢高试空。棉花隔夜美棉价格回落，5月合约报收83.66美分/磅，跌幅2.33%，因不佳的周度出口数据拖累，USDA数据显示截至2月23日止当周，美国2022/23市场年度陆地棉出口销售净增17.06万包，较前一周下滑60%，较前四周均值下滑37%。另外，美元走强也不利于棉价。国内郑棉近两日走势震荡偏强。一方面2022/23年度棉花生产进入尾声，产量增加，一方面新年度棉花种植预期缩减，叠加国储棉库存偏低，进口棉内外价格倒挂依旧下，供应缺乏冲击因素。但市场更为关注下游订单情况，特别是海外订单忧虑，令市场资金交投谨慎。整体预期需求恢复支撑，棉价走势上震荡逐步转强。逻辑与观点：预期需求回暖和当下实际订单需求匹配不明显，市场观望令棉价走势震荡，但重心抬高。白糖隔夜ICE原糖回落运行，回吐前一日大部分涨幅，5月合约收盘报20.31美分，跌1.31%，印度高管称印度可能会追加100万吨糖出口额度，前提是产量达到预估区间上限，目前市场关注点在印度产糖量的多寡，特别是马哈拉施特邦的产量，因该邦多家糖厂提早收榨产量可能不及预估。巴西将在月底开启新榨季生产，预计新榨季产糖在3800万吨，同比大幅度提高。国内糖市现货昨日量价齐升，成交放量，郑糖逼近6000关口蓄势中。基本面上，2月产销数据预期偏多，广西收榨进度加快，减产利于糖价上涨，需求端 销量不错也利好糖价，同时内外倒挂幅度扩大继续给内糖支撑，糖价偏强运行。逻辑观点：内外糖价差倒挂大，供给收缩预期和预期消费偏好支撑内糖价格趋升。油脂油料周四内盘油脂上涨明显，受印尼相关出口政策影响，连盘棕榈油领涨油脂。有消息称，印尼计划从6月开始要求通过期货交易所出口本国毛棕榈油，出口政策或再次收紧对盘面带来提振。美豆1月压榨好于预期支撑美豆有所反弹，但来自巴西大豆的卖压令反弹表现乏力；国内豆粕下游提货意愿不佳，市场预计未来大豆供给增多继续对盘面施压。全国基差报价：截至3月2日，一级豆油山东3月05+840元/吨，天津3月05+830元/吨；24度棕榈油华北现货P05+60，华东现货P05+0，华南现货P05-40；豆粕山东4月M05+450，5月M05+320，华东4月M05+430，5月M05+320。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，短期关注印尼出口政策调整及进口大豆到港情况。鸡蛋昨日蛋价企稳，截止3月2日粉蛋均价4.39元/斤，红蛋均价4.45元/斤，当前蛋价仍是历史同时期最高价，养殖略有盈利。消费淡季，预计暂不支持鸡蛋价格大幅上涨。不过当前鸡蛋在产存栏偏低，小蛋偏紧，产业库存普遍不高，养殖户库存不多，冷库蛋较少，供给水平偏低，且短时间难恢复。目前餐饮、住宿和旅游等社会活动较为旺盛，餐饮和食品厂等支撑鸡蛋消费，鸡蛋消费同比基本恢复。随着居民库存鸡蛋消耗，预计内销逐步好转，消费环比或有增加。消费缓慢增加，加上产业看好后市或补货，蛋价或偏强运行。逻辑和观点：现货强势，饲料成本仍较高，05下方支撑较强。不过由于进入3月后供给回升，开产增加，老鸡延淘，正常消费水平下，市场对相对远月的05存在偏弱的预期，预计或维持区间运行。长期来看，饲料转降，养殖利润好转，补栏积极性回升，后市供给水平逐步提高。操作上建议05勿追空，长线做空鸡蛋09。苹果期货：主力合约宽幅震荡偏强，05合约收9167元/吨，价涨42点，成交缩量增仓；卓创资讯：截止到2023年3月2日全国冷库目前存储量约为684.64万吨，冷库去库存率为21.88%。本周（20230223-0301）共计出货量12.44万吨。微幅高于上周冷库出货量，低于去年同期冷库出货量。钢联：截至3月1日，本周全国主产区库存剩余量611.88万吨，单周出库量15.59万吨，走货不及去年同期，出库速度较上周有所放缓。果农挺价情绪较强，部分果农等待清明出货。山东产区：本周山东产区出库情况同比上周略有提升，有销售渠道的客商按需补货，但炒货人员环比下降明显；本周蓬莱、栖霞冷库对中小果需求仍坚挺，价格稳定偏硬，为3月份出口订单做准备。当前库存果农纸袋富士80#以上一二级价格3.50-4.20元/斤，统货价格在3.00-3.20元/斤，三级价格在 2.50-2.80元/斤。西部产区：陕西产区本周倒库现象环比上周下降，销区温度回暖，对西部产区出库或有利，本周西部产区走货环比有提升，但不大。洛川产区当前库存纸袋富士果农货70#起步价格在3.80-4.00元/斤，70#起步高次价格在2.70-2.80元/斤。当前新季苹果花芽分化基本结束，整体表现良好，且2022年冬季偏冷，预计新季发生倒春寒的几率偏低或发生倒春寒的程度偏低，若未发生倒春寒，期货或将偏弱运行。本周西部产区炒货氛围减弱，出库环比有提升，价格平稳运行；山东产区以三级果、小果等次果走货为主，产区整体处于出库变缓，价格稳定；销区大果价格偏弱，次果价格稳定，随着温度回暖，销区走货变快。当前处于消费淡季，重点关注差果价格变动以及一二级果等好果走势或是各方关注重点。短期价格高位运行使得旧季合约价格或偏强运行，新季合约花芽良好，倒春寒几率偏小或发生的程度偏低，或使得新季合约支撑力度不强，建议多05空10正套套利。红枣周四，红枣盘面震荡运行，红枣主力合约最高价10375元/吨，最低价10280元/吨，收于10345元/吨。红枣注册仓单数量6025张，有效预报数量3680张，合计9705张，折合现货48525吨。产区阿克苏灰枣统货均价5.20元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.70元/公斤，喀什灰枣统货均价5.75元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价8.40元/公斤，二级灰枣均价7.30元/公斤，三级灰枣均价6.50元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价9.30元/公斤，二级灰枣均价9.00元/公斤，三级灰枣均价8.65元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。产区未售余货不多，价格比较坚挺，但余量暂不足以影响销区价格；中转批发市场供给充足，红枣消费季节性旺季接近尾声，走货速度趋缓，红枣现货价格或延续弱势运行；此外加工厂交售仓单意愿较强，致使红枣仓单注册数量增长显著，对盘面产生不小压力；短期来看红枣盘面或震荡偏弱运行。花生受相关油脂走强及现货高价影响，周四花生盘面止跌反弹，产区现货价格跌势有所放缓，供需双方多持观望心态，市场成交清淡。短期来看现货报价依然较高，盘面或以震荡走势为主，继续关注现货成交及进口米到港情况。现货报价：截至3月2日，
