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本报告是关于2023年3月5日的两会预期对债市微观结构的影响的跟踪报告。报告指出,结合历史规律和2023年现实,预判债市受到两会政策的影响出现大幅上行的可能性和空间都较小。报告分析了过去一周债市的整体情绪和技术指标,以及机构行为监控和资产相对性价比。报告认为,资金面套息空间扩大,互换利率上行,利差处于历史低位;利率债期限利差整体走窄,国债国开新老券利差扩大;信用债期限利差继续走窄,而信用利差处于历史高位;期现价格对比,换券后基差重新缩窄,各合约升水;中美利差虽有部分指标小幅走扩,但处于历史低分位点。报告还指出,2023年两会前的微观结构相对稳定,两会后债市可能反而有下行机会。