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机械行业双周报(3月第1期):造业PMI回升显著,原材料价格企稳

机械设备2023-03-06吴双国信证券石***
机械行业双周报(3月第1期):造业PMI回升显著,原材料价格企稳

证券研究报告|2023年03月06日 核心观点行业研究·行业周报 机械行业双周报(3月第1期) 制造业PMI回升显著,原材料价格企稳 超配 新股动态: 机械行业近两周新上市公司2家,为和泰机电和亚光股份。 1、和泰机电:001225.SZ,IPO实际募资7.57亿元。公司2021年营收/归母净利润为5.12/2.06亿元,近三年营收/净利润CAGR为20.46%/50.26%,2021年毛利率/净利率为45.97%/40.31%。公司主营产品为板链斗式提升机、胶带斗式提升机、其他输送机、易损配件。 2、亚光股份:603282.SH,IPO实际募资6.03亿元。公司2021年营收/归母净利润为4.84/0.94亿元,近三年营收/净利润CAGR为21.49%/61.16%,2021年毛利率/净利率为38.82%/19.16%。公司主营产品为胶塞/铝盖清洗机及无菌转运系统、过滤洗涤干燥机、单锥干燥/混合机、API(原料药)精烘孢生产线、高效旋转精馏床。 近两周数据跟踪: 机械(申万)指数+2.99%,跑赢沪深3000.61个pct。钢价/铜价/铝价指数2022年分别变动-14.01%/-13.46%/-15.88%,2023年初至今分别变动+4.42%/-1.43%/-6.79%,近两周环比+1.75%/+0.83%/+1.13%。 工程机械(CME2月23日数据):CME预估2023年2月挖掘机销量2.20 万台,同比增长35.00%。其中出口1.00万台,国内1.20万台。 制造业PMI(国家统计局3月1日数据):2月制造业PMI指数52.60%,环比上升2.50个pct。 行业重点推荐组合 重点组合:华测检测、广电计量、苏试试验;中兵红箭;奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术;恒立液压;晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维;联赢激光、海目星。3月金股推荐:【苏试试验】【华测检测】【汉钟精机】【鼎阳科技】。 投资建议:产业升级+自主可控,把握结构性机会 回顾2022:机械行业自2021年以来结构分化显著:1)以工程机械为代表的传统周期机械自21Q2进入下行周期,经营逐季变差,当前仍处于周期下行阶段;2)以基础零部件/工业自动化/激光装备/注塑机等为代表的通用装备自21Q3先后步入行业景气拐点,当前通用自动化仍维持承压;3)以光伏装备/新能源汽车装备/风电装备等为代表的新能源专用装备处于成长期,虽短期受需求波动及行业供需变化影响,整体呈现较高景气; 展望2023年,我们主要看好:1)(自上而下)把握优质赛道中长期有望穿越周期的优质龙头公司,具备核心竞争力的优质机械公司将充分受益行业成长+份额提升,具备更强阿尔法的公司甚至穿越行业周期经营稳中向好。比如检测公司、核心零部件公司、部分产品型公司(如科学仪器)等;2)(自上而下)挖掘高景气的成长性赛道或周期成长景气 机械设备 超配·维持评级 证券分析师:吴双联系人:王向远 0755-819813620755-81982646 wushuang2@guosen.com.cnwangxiangyuan@guosen.com.cn S0980519120001 市场走势 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《机械行业2023年3月投资策略-制造业PMI持续回升,看好检测、科学仪器、通用自动化的投资机会》——2023-03-02 《军工检测行业专题-结构性高景气成长赛道,受益第三方检测趋势》——2023-03-01 《机械行业双周报(2月第2期)-把握确定性成长机会,寻找业绩持续兑现的优质龙头公司》——2023-02-21 《机械行业2023年2月投资策略-1月制造业PMI指数50.1%,制造业景气度显著回升》——2023-02-02 《机械行业双周报(1月第2期)-积极布局检测、电子测量仪器板块,把握确定性成长机会》——2023-01-30 向上细分赛道中的龙头公司,比如通用自动化(机床刀具、工业机器人、工控、注塑机、减速机)、光伏装备、风电装备、锂电装备、培育钻石等;3)(自下而上)寻找低估值、基本面有明显边际变化的细分行业隐形冠军。 风险提示:宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击 表1:重点公司盈利预测及投资评级 证券研究报告 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘(元)20230303 总市值(亿元) EP 2022E S 2023E P 2022E E 2023E 300012 华测检测 买入 22.25 374 0.55 0.68 40 33 002967 广电计量 买入 21.06 121 0.48 0.68 44 31 300416 苏试试验 买入 29.17 114 0.69 0.95 42 31 000519 中兵红箭 买入 23.46 327 0.76 1.10 31 21 688686 奥普特 买入 155.10 189 3.24 4.26 48 36 688188 柏楚电子 买入 213.26 311 3.77 4.69 56 45 688017 绿的谐波 买入 121.23 204 1.45 2.05 83 59 688301 奕瑞科技 买入 419.38 305 8.27 10.94 51 38 002158 汉钟精机 买入 26.00 139 1.20 1.39 22 19 301029 怡合达 增持 60.06 289 1.25 1.75 48 34 300124 汇川技术 买入 76.00 2020 1.59 2.07 48 37 601100 恒立液压 买入 71.40 957 1.72 1.94 42 37 300316 晶盛机电 买入 64.52 844 2.12 2.86 30 23 688518 联赢激光 买入 33.38 113 0.89 1.52 38 22 688559 海目星 买入 58.14 117 1.88 3.88 31 15 300724 捷佳伟创 买入 123.73 431 2.87 4.07 43 30 300776 帝尔激光 买入 136.35 233 2.88 3.72 47 37 688516 奥特维 买入 188.50 291 4.27 6.33 44 30 688628 优利德 买入 38.49 43 1.10 1.50 35 26 688112 鼎阳科技 买入 82.66 88 1.31 1.87 63 44 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理及预测 内容目录 核心观点:产业升级+自主可控,把握结构性机会6 机械行业背景及展望:高端制造成长大机遇6 研究框架:把握强阿尔法公司,挖掘高贝塔行业投资机会7 投资建议:给予机械行业“超配”评级9 近两周机械板块重点推荐组合10 新股动态11 近两周行情回顾12 近两周机械行业增长2.99%,跑赢沪深3000.61个百分点12 数据跟踪:2月制造业PMI指数52.6%14 2月制造业PMI指数52.60%,环比上升2.50pct14 近两周钢、铜、铝价格指数环比上涨15 机床:2022年金属切削机床产量57万台,同比下降13.10%16 培育钻石:2023年1月培育钻石进口/出口额同比-13.72%/-15.45%17 工业机器人:2022年产量44.31万台,同比+21.04%20 工程机械:2023年2月挖掘机销量2.20万台,同比下降10%21 图表目录 图1:装备制造业进入产业升级期第二阶段,高端制造迎来成长大机遇6 图2:机械行业成长阶段先于下游需求,不同细分行业所处阶段大不一样7 图3:机械行业研究框架8 图4:机械行业按特性分类及示例9 图5:2020年以来机械行业指数与沪深300指数行情对比12 图6:申万一级行业近两周涨跌幅排名12 图7:机械行业2023年至今涨跌幅前后五名13 图8:机械行业近两周涨跌幅前后五名13 图9:2023年2月制造业PMI指数为52.60%14 图10:2023年2月高技术制造业PMI为53.60%14 图11:2023年2月装备制造业PMI为54.50%14 图12:钢材综合价格指数(CSPI)情况15 图13:LME铜价情况15 图14:LME铝价情况15 图15:2022年12月金属切削机床产量同比-11.70%16 图16:2022年金属切削机床产量同比-13.10%16 图17:2022年11月金属成形机床产量同比-22.20%16 图18:2022年1-11月金属成形机床产量同比-15.20%16 图19:印度培育钻石毛坯钻进口额(百万美元)持续上涨17 图20:印度培育钻石裸钻出口额(百万美元)持续上涨17 图21:2023年1月印度培育钻石毛坯进口额同比-13.72%17 图22:2023年1月印度培育钻石裸钻出口额同比-15.45%17 图23:2022年印度天然钻石毛坯进口额同比+4.00%18 图24:2022年印度天然钻石裸钻出口额同比-3.66%18 图25:2022年培育钻石毛坯进口额渗透率为7.98%18 图26:2023年1月培育钻石毛坯进口额渗透率为16.18%18 图27:天然钻石价格自年初持续上涨,3月起回调至今19 图28:培育钻石0.5克拉小颗粒品种价格自2021年稳定提升19 图29:2022年12月中国工业机器人产量同比-9.50%20 图30:2022年中国工业机器人产量同比+21.04%20 图31:12月中国工业机器人出口交货值同比+22.80%20 图32:2022年制造业固定资产投资累计+9.10%20 图33:2022年12月挖掘机产量同比-34.90%21 图34:2022年挖掘机产量同比-21.70%21 图35:2023年1月挖掘机主要企业销量同比-33.10%22 图36:2022年挖掘机主要企业销量同比-23.76%22 图37:2021年12月装载机产量同比-2.49%22 图38:2021年装载机产量同比+15.29%22 图39:2023年1月装载机主要企业销量同比-16.50%22 图40:2022年装载机主要企业销量同比-13.95%22 表1:重点公司盈利预测及投资评级2 表2:重点推荐标的组合公司最新估值(截止到3月3日)10 表3:“小而美”标的组合公司最新估值(截止到3月3日)10 表4:机械行业近两周新股动态11 核心观点:产业升级+自主可控,把握结构性机会 机械行业背景及展望:高端制造成长大机遇 数字浪潮和能源变革的大时代,工业互联和万物互联让社会效率不断提升,新能源利用让社会成本不断降低,我们同时站在了这两个巨大的风口前面。中国正在迎来全方位的产业升级,中国制造业厚积薄发,自2020年新冠疫情后正在加速崛起,行业内“专精特新”小巨人企业正在解决我国各行各业的卡脖子问题,逐步实现进口替代,正在或者已经成为各细分行业的隐形冠军;行业内优秀制造企业已经从进口替代走向出口替代,具备全球竞争力,中国高端制造正在迎来历史性的成长机遇。装备制造业当前已进入产业升级期第二阶段,高端装备自主可控、智能制造引领未来。 1)高端装备自主可控:核心装备国产化是产业自主崛起的基础,突破核心高端装备的瓶颈,才会实现下游产业真正的自主化、产业化,重点产业包括有:半导体装备、高端机床及刀具、工控装备、工业机器人、激光装备、科学仪器等; 2)产业升级大势所趋:中国正在迎来全方位的产业升级,“双碳”目标引领下的新能源和人口老龄化背景下的数字化制造步入黄金发展期。 图1:装备制造业进入产业升级期第二阶段,高端制造迎来成长大机遇 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 整体看,产业升级+自主可控背景下,光伏/锂电/风电/半导体/工业自动化等新兴战略产业迎来爆发,推动相关企业形成大量的资本开支,带来对中游机械公司巨大的需求,产业链上设备公司均有较好地成长,特别是在增量扩张逻辑下中小制造企业也会有更大的盈利弹性。 图2:机械行业成长阶