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中国中铁作为国企改革和一带一路的受益者,其目标价被上调至10.3元,对应2023年7倍PE。公司过去十年净利润复合增速15%,可持续高增长稳健性强。股权激励要求2022-24年扣非净利CAGR≥12%,扣非加权平均ROE分别不低于10.5%/11%/11.5%。此外,公司还受益于地产供给政策和销售好转、政府抗疫支出和减税下降经济恢复税收增加,甲方现金支付能力提高,公司应收款减值比例概率下降,现金流好转。同时,公司新兴业务如光伏风电环保等高增,打造第二曲线增强业绩持续性。一带一路国际工程反转加速,铜钼矿产提高业绩弹性,就业和研发强。但需注意宏观经济政策风险,海外疫情反复等。