电力设备与新能源行业3月周报：特斯拉展示能源新宏图，政策加码深远海风电

上次建议： 强于大市 特斯拉展示能源新宏图，政策加码深远海风电 Tabl e_First|T abl e_C hart 投资摘要: 相对大盘走势 截至3月3日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌1.17%，沪深300指数上涨1.71%，电力设备及新能源行业相对沪深300指数跑输2.89pct，在中信30个板块中位列第30位，排名较上周下降。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为32.29，处于历史相对低估区间。 电力设备及新能源指数 沪深300 300% 子板块涨跌幅：太阳能板块（-2.81%），储能板块（-2.05%），输变电设备板块（-1.24%），锂电池板块（-0.95%），风电板块（-0.87%），配电设备板块（-0.47%），核电板块（+8.15%）。 200% 100% 股价涨幅前五名:嘉泽新能、好利科技、*ST天成、伟创电气、中泰股份股价跌幅前五名:禾迈股份、威腾电气、博力威、宏英智能、大金重工投资策略及行业重点推荐： 0% 2020-01-100% 2021-01 2022-01 2023-01 新能源车：特斯拉投资者日提到将在下代车型通过一次性组装提升组装效率、通过一体化压铸减少零件数量，最终提升生产效率、降低整车成本，一体化压铸成为新能源汽车产业长期趋势。比亚迪2月乘用车销量19.17万辆，YOY+112.3%，表现亮眼。建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、泉峰汽车、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、文灿股份、广东鸿图、三花智控、银轮股份、盾安环境、经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威和伯特利。 分析师：贺朝晖 执业证书编号：S0590521100002邮箱：hezh@glsc.com.cn分析师：黄程保 执业证书编号：S0590523020001邮箱：huangcb@glsc.com.cn 锂电：1月全球动力电池装机量33.3GWh，同比增长20.7%，其中北美地区增速迅猛装机量达到7.57GWh，同比增长66.2%。终端需求不佳预期向上传导致锂盐需求减弱，各厂家以消耗库存和观望为主，预计短期碳酸锂价格持续走低。建议关注电池新技术投资机遇。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美等。 Table_First|Table_Author联系人：袁澎 邮箱：yuanp@glsc.com.cn联系人：梁丰铄 光伏：据SMM统计，本周多晶硅价格迎来第二下行拐点，报价214-230.5元/kg，我们认为3月硅料价格有望持续下行，因部分硅片厂石英坩埚紧缺，本周硅料、硅片报价呈现剪刀差，硅片端盈利有望上行。与带动集中式电站放量，银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升。重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份，建议关注苏州固锝、海优新材、中信博。 邮箱：liangfs@glsc.com.cn 风电：国家能源局表示，已经复函了6个省的沿海海上风电规划，将适应新的形势，推动可再生能源法的修订，预计出台《风电场改造升级和退役管理办法》、《深远海海上风电管理办法》两个政策，深远海政策的落地有望进一步明确国管海域风电项目的核准与开发节奏，推进我国风电深远海进程，打开海风长期市场空间。推荐金雷股份、振江股份、泰胜风能、三一重能、海力风电、广大特材、恒润股份、五洲新春、力星股份。 Table_First|Table_Contacter 电网设备：3月2日，国家电网发布一批中标候选人公示。三个主要招标批次合计招标金额达245.6亿元。其中2023年第一次变电设备采购金额总计达125.63亿元，同比增长52.78%。增幅较大主要系高压与超高压变电主设备数量增长；其中2023年第一次线路装置性材料采购金额总计达54.11亿元，同比增长3.3%。再加上川渝特高压本次释放的65.89亿元订单，我们认为变电主设备厂家订单获取较多，业绩迎来释放空间，建议关注平高电气、中国西电、保变电气、特变电工等。 Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《从特斯拉投资者日看未来能源及制造革命机遇》2023.03.02 储能：宁德提案关注储能安全，提出应参照核电级安全，建立以失效概率为依据的电池储能系统安全分级评估体系等建议。我们认为，在储能安全标准趋严的背景下，系统集成商作为储能设备安全的第一责任人，其对于成本、性能和极致安全的平衡难度或将加大，进入壁垒有望提升。建议关注南都电源、阳光电源、金冠股份、英维克、青鸟消防等。 2、《风电景气周期提前，政策指导配储规划》2023.02.26 3、《特高压直流建设启动，汕尾规划助力广东海风发展》2023.02.19 绿电：2022年国民经济和社会发展统计公报发布，2022全年能源消费总量54.1亿吨标准煤，比上年增长2.9%，电力消费量增长3.6%。首批光伏、海上风电Reits正式批复，有利于盘活绿电运营商优质资产，扩大新能源项目投资。建议关注绿电运营商如三峡能源、龙源电力、江苏新能，火电盈利修复如华能国际、建投能源、粤电力A等。 本周推荐投资组合： 比亚迪、宁德时代、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、亚玛顿、帝科股份、东方电缆、中天科技、国电南瑞、许继电气、阳光电源、固德威、锦浪科技。 风险提示：新能源车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动、核电项目审批不达预期。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 特斯拉投资者日确立一体化压铸长期趋势。北京时间3月1日特斯拉在其德州工厂举办了投资者日，并在本次活动中分享了一次性组装模式、一体化压铸最新的进展与观点。特斯拉将在下一代车型通过一次性组装模式提升组装效率、通过一体化压铸减少零件数量，最终提升生产效率、降低整车成本，一体化压铸是新能源汽车产业长期趋势，建议重点关注一体化压铸产业链。 奇瑞加速混动布局。2月27日奇瑞正式推出火星架构-超级混动平台以及首款旗舰SUV瑞虎9。动力方面，该平台提供3挡DHT和1挡DHT两种配置；智能化方面，该平台搭载了高通8155芯片、可自我进化的EEA4.0以及Chery Pilot L2.9级智驾辅助系统，该系统包含21项基础ADAS功能和11项高阶智能驾驶功能。2022年奇瑞实现销量123.27万辆，同比增长28.2%，其中新能源汽车23.28万辆，同比增长112.9%，我们认为奇瑞加速混动布局有望助力奇瑞新能源汽车销量继续高速增长，同时也为上中游供应商提供更多发展机遇。 新能源汽车销售逐步回暖。根据乘联会数据，截至2月19日，本月新能源汽车累计批发销量28.4万辆，同比+37%，环比上月同期+27%。乘联会综合预估2月新能源汽车批发销量有望达到50万辆，同比+60%，环比+30%，新能源汽车市场开门红基本实现。我们认为销售淡季已过，随着各促消费细则落地，2023年新能源汽车销量有望继续保持高增长，建议继续重点关注新能源汽车产业链，包括整车、轻量化（包括一体化压铸）、热管理和智能化等环节。 比亚迪新能源汽车龙头地位稳固。3月1日比亚迪公布2月产销数据，2月实现新能源汽车销量19.37万辆，同比+112.6%，其中新能源乘用车销量19.17万辆，同比+112.3%。2月10日比亚迪推出PLUS DM-I 2023冠军版下沉至10万以内的A级市场，我们认为公司有望凭借极具性价比的混动产品进一步提升市场份额，建议重点关注比亚迪及相关产业链。 汽车下乡有望助力新能源汽车保持高增速。根据财联社报道，3月2日商务部部长王文涛在国新办举行的新闻发布会表示今年将在落实好政策的同时，积极出台新政策措施，指导地方开展新能源汽车下乡活动，优化充电等使用环境。我们认为乡镇地区仍然是新能源汽车渗透的空白地，后续相关政策细则落地有望将A00或A级新能源汽车更多下沉至乡镇市场，助力新能源汽车继续保持高速增长。 整车领域建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化领域建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、泉峰汽车、众源新材、和胜股份、祥鑫科技；一体化压铸领域建议关注文灿股份、广东鸿图；热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化领域建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威和伯特利。 1.2锂电 1月全球动力电池装机量33.3GWh。高工锂电统计显示，1月全球动力电池装机量33.3GWh，同比增长20.7%。其中，以我国为主导的亚洲地区动力电池装机量为18.51GWh，同比增长5.2%；北美地区在美国汽车电动化进程加速推动下，1月份动力电池装机量达到7.57GWh，同比增长66.2%；欧洲动力电池装机量6.86GWh，同比增长26.6%。从全球各电池类型应用来看，1月份全球磷酸铁锂动力电池装机量约12.07GWh，同比增长46%，市场份额占比进一步提升，达到36.5%，较去年同期上升6.2个百分点；三元动力电池装机量约21.23GWh，同比增长10%。 本周电池级碳酸锂价格跌破40万元/吨大关。终端需求不佳预期向上传导致锂盐需求减弱，各厂家以消耗库存和观望为主。鑫椤锂电数据，截止本周四，电池级碳酸锂价格在37.4-39.9万元/吨，较上周价格下降3.3万元/吨，电池级氢氧化锂价格在40.8-42.8万元/吨，较上周价格下降1.8万元/吨。供应端，除受盗采调查的宜春地区外，各矿端厂家基本开工正常。盐湖企业随着天气回暖，产量在稳步提升。需求端，一季度终端需求不佳，市场成交冷清，预计短期碳酸锂价格持续弱势整理。 锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节，如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源；材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份，受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技；受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等。 1.3光伏 硅片企业库存耗尽，价格迎来剪刀差。3、4月光伏行业开工率有望进一步提升，硅片端采取低库存策略，而当前硅料库存水平较高，我们认为二季度有超20万吨硅料陆续投产，当前阶段硅料价格有望继续下行。根据SMM统计，2月国内硅片供应量约为35GW左右，环比上涨9.03%，硅片供应虽继续增加，但龙头企业存在惜售、挺价心态，二三线企业又由于坩埚的缺乏导致开工率有限，因此硅片价格相对坚挺，和硅料价格形成剪刀差，硅片端盈利有望进一步提升。 我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、聚和材料、帝科股份、双良节能、上机数控，建议关注苏州固锝、海优新材、中信博。 1.4风电 政策加码深远海风电。近期国家能源局新能源司综合处处长陈永胜表示，已经复函了6个省的沿海海上风电规划，将适应新的形势，推动可再生能源法的修订，预计出台《风电场改造升级和退役管理办法》、《深远海海上风电管理办法》两个政策，深远海政策的落地有望进一步明确国管海域风电项目的核准与开发节奏，推进我国风电深远海进程，打开海风长期市场空间。 产业链利润再分配，关注“双海”占比。2023年风电装机需求同比高增，但风机进入低价交付周期，再叠加风电核心原材料均在22年Q1以来出现不同程度的下滑，产业链利润或将重新分配。我们“双海”业务占比较高的企业面临的盈利压力更小，推荐受益海风兴起的海缆龙头东方电缆、管桩龙头海力风电、塔筒领军企业泰胜风能。 出海方面，我国疫情缓解、海运费下降，再结合海外整机厂盈利能力改善需求迫切，我们认为海外整机厂对我国风电供应体系的依赖有望提升，我国零部件龙头有望率先受益，建议关注海内外齐头并进，风电主轴龙头金雷股份，深度绑定欧洲整机厂、定转子领军企业振江股份。 铸锻件企业是原材料价的核心受益环节，龙头企业的大兆瓦产能更充足，议价权较高。推荐主轴龙头金雷股份、法兰龙头恒润