瑞幸咖啡(LK)调研交流纪要-调研纪要

摘要 （1）历史问题处理：成功完成了债务重组，海外投资者的相关诉讼和解也已接近尾声，这标志着海外相关问题已经基本处理完毕。 （2）业绩表现： a）2022Q4：2022Q4营收收入37亿元/+51.9%，营业利润率8.5%，自营门店收入同比增长41.9%，自营门店利润率23.6%，同店销售增长率9.2%。联营门店营收Q4增长了87.9%，目前占总净收入约23%。 b)2022年：2022全年营收133亿元人民币/+66.9％，创下历史新高。净利润为4.882亿元人民币。门店层面的运营利润为人民币24.82亿元，门店运营利润率为26.4％，2022年的同店销售增长为20.6％。 自营门店的净收入年增长超过50％，联营门店收入增长约为135％。自营门店同店销售年增长超过20％，门店利润率达到了26.4％。 （3）门店扩张：截至Q4共计门店数量8214家，季度净增368家，城市覆盖和门店数量持续保持市场领先地位。到2022年底，共计拥有5652个自营门店和2562个加盟门店。2023年1月开设了约500家新店。 （4））客户：截至2022年底瑞幸累计消费客户数达到了1.35亿，2022Q4月均交易客户数达到2456万，2022年平均每月交易客户达到 2160万人次/+66.2％。 （5）咖啡产业链：2022年底，瑞幸咖啡江苏烘焙基地在昆山正式动工，是瑞幸咖啡继福建烘焙基地后自主投建的第二个全自动智能化烘焙基地，年烘焙加工咖啡豆3万吨，将于2024年建成投产。 （6）未来同店销售增长趋势：首先，由于疫情影响Q4同店增长率为9.2%，相对回落，但剔除影响较大的城市（北京、上海）同店增长仍保持双位数；其次，公司处于快速增长阶段，再保持门店盈利水平下， 关注门店拓展和份额；最后，继续保持有竞争力的定价策略同时通过效率提升控制成本，创造利润。 （7）疫情影响：从门店运营的角度来看，我们临时关店的数量经历了2次严重的高峰，单日顶峰达到约1500家。目前，11月和12月的门店运营和消费趋势已经恢复到去年的正常水平。 （8）门店扩张及目标：2022年年底重启了联营合伙人的招募，进一步扩大联营开放城市范围，2022年12月底，首轮招募覆盖了9个省份的41个城市。2023年1月底，招募范围扩大至15个省80个城市。在现阶段，将门店体量增长作为主要增长引擎，持续在一二线城市不断加密，在低线城市快速下沉，有信心在2023年完成瑞幸的第一个万店目标。 【业务更新】 2022Q4，疫情的反复给整个消费行业带来了巨大压力，瑞幸也受到了较大的负面影响。但是我们凭借强大的品牌营销、供应链体系、数字化系统以及消费者的支持和厚爱，瑞幸的门店规模、用户增长以及收入利润的全年表现依然强劲。这也再次证明了瑞幸咖啡有效且极具韧性的商业模式。过去的一年，对于瑞幸来说具有重要的里程碑意义。 历史问题处理方面，我们成功完成了债务重组，海外投资者的相关诉讼和解也已接近尾声，这标志着海外相关问题已经基本处理完毕。 服务客户方面，截至2022年底，瑞幸累计消费客户近1.35亿。2022年，我们为消费者提供了9亿杯饮品，推出了声浪、拿铁等现象级爆款产品。 2022年也是瑞幸创立五周年，迈入了全新发展阶段的瑞幸，将长期聚焦潜力巨大的咖啡赛道，致力于打造世界级咖啡品牌。我们将持续对产业链进行投入，不断扩大市场份额和领先优势，实现业务的长期、健康、可持续发展。 从具体业绩表现看，由于受到新冠疫情以及随之而来的严格管控措施影响，四季度瑞幸的业绩也受到了较大的负面影响。与去年同期相比，业绩增速依然强劲。其中，总净收入37亿元，同比增长51.9%，营业 利润率8.5%，自营门店利润率23.6%，同店销售增长率9.2%，净 增门店数为368家。 回顾2022年全年，我们的收入规模首次突破了百亿，公司整体营业利 润首次扭亏为盈，证明了我们具备通过提升运营效率和扩大规模改善我们盈利水平的能力。 目前，我们的门店数量超过了8200家，已成为中国门店数量最多的连锁咖啡品牌。 2023年四季度，围绕瑞幸商业模式中人、货、场三大支柱，我们持续发挥优势，巩固领先地位。 1）人的角度，品牌势能不断提升。2022年，我们跨界联名的韩美林、JOJO等知名IP受到了消费者的青睐。瑞幸咖啡也获得钛媒体2022EDGE全球创新评选年度消费品牌大奖。 2)货的角度，我们全年共推出近140个新sku，其中新饮品上百个。这是因为坚持专业加好喝的产品策略，我们持续进行产品创新，不断推出爆款产品，其中既包括声浪拿铁等爆款系列，也包括专业级的SOE系列，如天堂庄园、瑰夏等等，满足了不同类型咖啡消费者客户的多层次需求。其中，声浪拿铁还获得新周刊2022中国年度新锐榜荣誉盛典，优化生活创新风味引领奖。 3)场的角度，截至四季度，我们共计拥有门店8214家，季度净增 368家，城市覆盖和门店数量持续保持市场领先地位。 品牌方面，瑞幸专业年轻、时尚、健康的品牌调性成功吸引了更多新用户，通过多个主题联名活动引发了广泛的网络热点讨论。截至2022年 底，瑞幸累计消费客户数达到了1.35亿，月均交易客户数达到2456万。 产品方面，我们始终坚信产品力才是最大的品牌力。Q4瑞幸推出的声浪拿铁首周销量达到659万杯，成为实至名归的爆单王，也再次引领中国咖啡行业消费新趋势。 同时，我们持续加大提升咖啡专业能力的培训投入，团队专业能力处于国内领先水平。目前，瑞幸产研团队获得国际咖啡质量鉴定学会咖啡品鉴师Q-Grader的员工共计48人，这项认证被誉为全球咖啡行业含金 量最高的专业证书。瑞幸的咖啡豆也连续5年在IAC国际咖啡品鉴大赛中获得金奖。 2022年11月，瑞幸咖啡发布首份公司治理报告，变革于重塑瑞幸咖 啡2020-2022年公司治理报告。未来，瑞幸计划借助互联网与数字化优势，从可持续商业模式推进可持续价值链的建设、可持续社会生态的打造入手，链接更广泛的价值链伙伴，努力为经济、社会与自然生态创造价值。以此为基础，我们将在2023年年内完成瑞幸可数据发展战略目标与承诺的制定，以科学审慎的态度推动可持续发展实践工作全方位的开展。 在咖啡产业链方面，我们通过深耕供应链源头、科学设计配方、精准控制咖啡豆轰煤过程等工艺，不仅能够持续保证产品质量，而且能够进一步提升效率，持续扩大供应链规模化领先优势。 2022年底，瑞幸咖啡江苏烘焙基地在昆山正式动工，是瑞幸咖啡继福建烘焙基地后自主投建的第二个全自动智能化烘焙基地，年烘焙加工咖啡豆3万吨，将于2024年建成投产。昆山基地将全面引入零排放模式，将绿色低碳贯彻到整个生产环节，进一步减轻产品加工对环境的影响，为可持续发展贡献力量。 除了在生产流程中践行可持续发展战略外，我们还致力于促进全产业链的健康发展，在原材料端，我们与咖啡农共同培育优良的咖啡品种，同时通过定点采购等方式，促进中国、云南等地咖啡产业的规模化、现代化、品牌化。 对于供链上下游的合作企业，我们通过携手开发、技术交流等方式，共同促进国内咖啡行业良性发展。 在消费端，我们为消费者提供优质产品的同时，也积极倡导绿色环保的消费理念。 从行业公开信息来看，截至2022年底，瑞幸依然是中国门店数量最多 的连锁咖啡品牌之一，并还将保持高速增长。截至2022年底，我们共 计拥有门店8214家，覆盖近240个城市。去年12月，瑞幸重启了新一轮合作伙伴的招募。从中国咖啡行业发展的空间和瑞幸自身的模式优势来看，我们的门店数量仍然保持高速增长水平，行业领先地位也将会更加巩固和不断扩大。 【财务亮点】 2022年最后一个季度，中国消费市场的经济形势是复杂的。众所周知，中国开始取消限制，鼓励消费活动。但是在年底，我们经历了一波大规模的COVID-19，导致大量消费者和员工被困在家中。最近爆发的严重程度反映在临时店铺关闭的数量和整体消费需求的疲软上，这导致了业绩的较弱环比表现。 尽管如此，企业绩效在一年内有所改善，随着COVID-19限制的解除，我们现在看到了积极的趋势，消费者活动水平也很高。例如，在2023年的第一个月，我们记录了历史最高的情人节每日销售业绩。 从目前我们所看到的情况来看，随着国家的持续开放，中国的消费市场正在复苏，我们由于COVID-19临时关闭店铺数量从今年1月初以来急剧下降到个位数。自相关限制取消以来，我们很高兴看到消费趋势回到了正常水平，我们的门店运营大多已经恢复到正常水平。 2022Q4财务表现：呈现出了业务的同比增长和利润结构的同比改善。Q4营收为37亿元人民币，比去年同期增长了51.9%。自营店铺的净收入同比增长41.9%，自营店铺的同店销售增长率9.2%，联营营收在第四季度增长了87.9%，目前占我们总净收入的约23%。这种显著的增长是我们团队持续推动客户参与、继续扩张店铺和具体实施我们的创新产品战略的直接结果，最新流行产品芝士拿铁便是我们创新战略的实际展示。 客户参与度：尽管去年末经历了一次大规模的covid19浪潮，但我们看 到平均每月交易客户增长从2020年Q4的1620万人次增加到2022年Q4的近2460万人次，同比增长超过50%，为期4年以来的最大涨幅。我们在2022年取得了强劲的全年业绩，顶线攀升至逾130亿元人民币，并首次实现全年运营盈利。到2022年末，我们在门店数量上进一步扩大了作为中国最大咖啡连锁店的地位，总店铺数量达到了8214家。2022年全年净营收133亿元人民币，较2021年全年增长了66.9％，创下历史新高。我们的净利润为人民币4.882亿元。平均每月交易客户达到2160万人次，同比增长了66.2％。门店层面的运营利润为人民币 24.82亿元，门店运营利润率为26.4％，2022年的同店销售增长为 20.6％。 具体业务增长：我们的自营门店和合作伙伴门店在2022年均取得了稳健的业绩。自营门店的净收入年增长超过50％。与此同时，我们的合作伙伴门店的收入增长约为135％。我们的自营门店同店销售年增长超过20％，门店利润率达到了26.4％，平均每月交易客户超过2100万人次，我们的营业利润率达到了8.7％。 我们对我们的成果非常满意，因为它们清楚地展示了我们在实现关键战略目标方面的坚实执行和整体进展。我们对我们的产品、动力和业务策略有信心。我们已经通过几个市场周期展示了我们商业模式的弹性。然而，考虑到当前不确定的宏观经济和地缘政治环境，我们无法提供 2023年的指引。但我们相信，解除与疫情相关的限制最终将对消费者信心产生积极影响，而我们拥有专业的团队、领先的合作伙伴和强大的网络，我们对2023年的持续增长表现保持乐观。 举例来说，我们在2023年1月的净新店开业数量接近500家。在去年12月重新开放合作伙伴招募计划后，我们继续战略性地扩大我们在中国的业务范围，这不仅增强了我们的存在感，还增加了品牌知名度、收入和规模效应。我们的策略是增加一、二线城市的门店密度，同时快速进入三线及以下城市，进一步提高门店覆盖率，更好地满足客户需求。 为满足对我们产品的持续需求，我们在第四季度新增了368家店铺，较上一季度有所下降，这主要是由于疫情影响造成的。疫情爆发抑制了供求双方，但我们预计业务将在未来逐渐恢复正常，因为我们已经看到了消费者需求的复苏，并在2023年1月开设了约500家新店。如前所述，2022年末我们在全国范围内拥有超过8200家门店，这为我们带来了显著的规模效益。这在我们不断改善的盈利结构和扩大的运营利润率中得到了具体体现。 在门店组合方面，我们在第四季度新增了279个自营门店和89个加盟门 店。到2022年底，我们拥有5652个自营门店和2562个加盟门店。 我们很高兴看到我们的扩张战略稳步执行，不断为所有利益相关者创造价值。尽管由于新冠疫情的影响，我们的盈利能力在季度环比基础上受到了打击，但我们很高兴看到其在年度和全年基础上呈现出成熟的改善。因此，我