权益市场资金流向追踪（2023W8）：主力、主动资金流向中字头概念

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 主力、主动资金流向中字头概念 ——权益市场资金流向追踪（2023W8） 2023年3月5日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 证券研究报告金工研究 金工专题报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 权益市场资金流向追踪（2023W8） 2023年3月5日 公募：截至2023/3/3，主动权益型平均测算仓位87.53%，相较上周变动不大。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位89.06%、88.09%85.93%。主动权益型基金行业配置方面：近4周食品饮料测算仓位提升幅度较大，汽车测算仓位下降。低仓位基金方面：“固收+”基金测算仓位24.03%。受市场行情等因素影响，2022年主动权益型基金发行数量及规模不及以往，2023年新发可期。 私募：截至2023年1月底，私募证券投资基金规模5.61万亿元，1月私募权益规模相较上年底变动不大。截至2023年1月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位71.23%，较12月末上升8.64pct 保险：2022M12估算仓位12.71%，为年内相对高位。 信托：2022Q3估算仓位4.30%，低于年初水平0.52pct。 大中小单：主力流出幅度继续收窄。行业方面：稳定风格占优，中字头获主力增持。分歧个股：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出中国电建、多利科技、中国联通、C纳睿、深桑达A等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：比亚迪、天齐锂业、三六零等。分歧行业：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：建筑（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：电新、医药、有色、汽车等。主动资金方面：2023W8周主买净额-496亿元，建筑、通信主买净额较高。（1）个股：当周主动资金更看好中兴通讯、中国电信、中国建筑、浪潮信息、中国电建等标的，比亚迪、众合科技、万科A、隆基绿能、北方稀土等标的遭大幅净流出。（2）行业：主买净额居前的行业有：建筑、通信、银行计算机、传媒；流出较多的行业有：电新、基础化工、医药、汽车、机械等。 外资：北向资金当周共计净流入约66.19亿元，其中沪股通净流入约65.84亿元，深股通净流入约0.35亿元。年初以来北向资金累计净流入约1603.90亿元，3月以来净流入额约98.42亿元。行业方面：2023W8交易周电子计算机增持额度靠前。 两融：两融交易活跃度提升，融资余额稳步上行。截至2023/3/2，沪深两市两融余额15862亿元，其中融资余额14912亿元。行业方面：本周杠杆资金重点流入通信、建筑等行业。 一级首发：2023M2沪深上市新股共计15只，首发募资金额约239亿元 限售解禁：2023M2沪深限售解禁金额约3900亿元。 产业资本：2023M2重要股东净减持约280亿元。 风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。 目录权益市场资金流向追踪（2023W8）5 1.公募：最新主动权益型平均测算仓位87.53%，相较上周变动不大5 2.私募：1月私募权益规模相较上年底变动不大，仓位大涨至71.23%7 3.保险：12月估算仓位12.71%，为年内相对高位7 4.信托：2022Q3估算仓位4.30%，低于年初水平0.52pct8 5.大中小单：主力、主动资金流向中字头概念8 6.外资：本周北向资金净流入约66.19亿元，年初以来净流入超1600亿元11 7.两融：两融交易活跃度提升，融资余额稳步上行12 8.一级首发：2023M2沪深上市新股共计15只，首发募资金额约239亿元12 9.限售解禁：2023M2沪深限售解禁金额约3900亿元13 10.产业资本：2023M2重要股东净减持约280亿元13 风险因素13 表目录表1：2023W8周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表2：2023W8周中信一级行业净流入额（TOP5&BTM5，亿元）9 表3：2023W8周个股资金主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 表4：2023W8周中信一级行业主动净流入额（TOP5&BTM5，亿元）10 图目录图1：主动权益型基金平均仓位测算值5 图2：固收加基金平均仓位测算值5 图3：主动权益型基金行业仓位测算值（食品饮料）6 图4：主动权益型基金行业仓位测算值（汽车）6 图5：主动权益型基金历年以来新成立数量6 图6：主动权益型基金历年以来新成立份额（亿份）6 图7：主动权益型基金历年以来新成立平均份额（亿份）6 图8：私募证券投资基金规模及月频仓位7 图9：保险资金运用余额及流向结构（亿元）7 图10：信托资金余额及流向结构（亿元）8 图11：沪深A股资金净流入结构分布9 图12：陆股通成交净流入、累计净流入额（亿元）11 图13：陆股通成交净流入vs中证800（按月，亿元）11 图14：陆股通当周分行业持股市值及净买入额（亿元）11 图15：全市场融资融券余额（亿元）12 图16：近三周杠杆资金分行业单向融资买入额（亿元）12 图17：沪深新股一级首发募资规模及家数（按月）12 图18：分上市板限售解禁规模合计（亿元）13 图19：沪深产业资本净增持规模（按月，亿元）13 图20：分行业产业资本净增持情况（近三月，亿元）13 权益市场资金流向追踪（2023W8） 资金博弈是推动资产价格形成的重要因素，资金流向和结构观察是权益市场投资者绕不开的“必修课”。为此，信达金工团队推出权益市场资金流向追踪系列周报，从各大关键机构和不同属性的资金出发刻画资金动向，目前涵盖公募、私募、保险、信托、大中小单、外资、两融、一级新发、限售解禁、产业资本等主要市场参与者，部分数据经公开披露值加工计算得到。 1.公募：最新主动权益型平均测算仓位87.53%，相较上周变动不大 国内公募基金仓位真实数据具备低频性、滞后性，仅能从定期报告中提炼，追踪价值受数据可得性限制。为解决这一问题，传统方法常用回归法结合行情信息实现插值；我们的创新方法考虑了持仓信息，为每只基金针对性构建模拟组合，同时根据基金换手特征“因基施策”，进一步提升了测算精度。具体测算方法论详见团队此前报告 《基于模拟组合的公募基金仓位测算——探索高精度的基金仓位测算方法》。 截至2023/3/3，主动权益型平均测算仓位87.53%，相较上周变动不大。普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位89.06%、88.09%、85.93%。 低仓位基金方面：“固收+”基金测算仓位24.03%。 图1：主动权益型基金平均仓位测算值 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/3/3 图2：固收加基金平均仓位测算值 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2021/1/1-2023/3/3 注：（1）本系列周报中，主动权益型基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型四类（以万得二级分类计，下同），其中灵活配置型、平衡混合型合称配置型基金。固收加基金包括偏债混合型基金、混合债券型二级基金、灵活配置型基金。 （2）市场平均仓位为合格样本经持股市值加权计算得到。其中，主动权益型基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位大于60%。固收加基金合格样本筛选门槛如下：成立期满两个季度、未到期、规模大于5000万元、过去四期平均仓位在10%-30%。 （3）以上测算均剔除不完全投资于A股的基金。 本系列周报同样使用模拟持仓法即时估计基金产品行业暴露情况。具体测算方法论详见团队此前报告《如何更精准地实时跟踪基金的行业与风格仓位》。近4周食品饮料测算仓位提升幅度较大，汽车测算仓位下降。 图3：主动权益型基金行业仓位测算值（食品饮料） 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/3/3 图4：主动权益型基金行业仓位测算值（汽车） 资料来源:聚源、信达证券研发中心统计日期：2014/1/1-2023/3/3 公募新发情况：受市场行情等因素影响，2022年主动权益型基金发行数量及规模不及以往，2023年新发可期。 图5：主动权益型基金历年以来新成立数量 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图6：主动权益型基金历年以来新成立份额（亿份） 资料来源:Wind、信达证券研发中心 图7：主动权益型基金历年以来新成立平均份额（亿份） 资料来源:Wind、信达证券研发中心 2.私募：1月私募权益规模相较上年底变动不大，仓位大涨至71.23% 截至2023年1月底，私募证券投资基金规模5.61万亿元，1月私募权益规模相较上年底变动不大。截至2023年 1月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位71.23%，较12月末上升8.64pct。 图8：私募证券投资基金规模及月频仓位 资料来源:华润信托、Wind、信达证券研发中心统计日期：2015/1/1-2023/1/31 3.保险：12月估算仓位12.71%，为年内相对高位 图9：保险资金运用余额及流向结构（亿元） 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2013/4/1-2022/12/31 4.信托：2022Q3估算仓位4.30%，低于年初水平0.52pct 图10：信托资金余额及流向结构（亿元） 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2010/3/1-2022/9/30 5.大中小单：主力、主动资金流向中字头概念 主力流出幅度继续收窄。行业方面：稳定风格占优，中字头获主力增持。 注：按万得订单体量分类标准：（1）挂单额小于4万元，小单；（2）挂单额4万元到20万元之间，中单；（3）挂单额20万元至100 万元之间，大单；（4）挂单额大于100万元，超大单。下同。 分歧个股：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：中国电建、多利科技、中国联通、C纳睿、深桑达 A等。（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：比亚迪、天齐锂业、三六零等。 分歧行业：（1）主力（超大单+大单）净流入&中小单净流出：建筑（2）主力（超大单+大单）净流出&中小单净流入：电新、医药、有色、汽车等。 主动资金方面：2023W8周主买净额-496亿元，建筑、通信主买净额较高。（1）个股：当周主动资金更看好中兴通讯、中国电信、中国建筑、浪潮信息、中国电建等标的，比亚迪、众合科技、万科A、隆基绿能、北方稀土等标的遭大幅净流出。（2）行业：主买净额居前的行业有：建筑、通信、银行、计算机、传媒；流出较多的行业有：电新、基础化工、医药、汽车、机械等。 图11：沪深A股资金净流入结构分布 资料来源:Wind、信达证券研发中心统计日期：2022/1/1-2023/3/3 表1：2023W8周个股资金净流入额（TOP5&BTM5，亿元） 超大单大单中单小单 9.23 隆基绿能 3.67 长江电力 3.59 C纳睿 8.18 TOP2 14.21 比亚迪 5.28 宁德时代 6.95 多利科技 12.86 3.12 中国能建 6.01 深桑达A TOP4 中国电建 6.21 中国联通 TOP3 中国电建 多利科技 TOP1 证券简称净流入额证券简称净流入额证券简称净流入额证券简称净流入额 3.40 天齐锂业 3.49 北方稀土 8.84 8.48 三六零 3.27 比亚迪 -9.80 中国电建 -10.