黑色期货周报：宏观市场压力仍存，需求待观望
黑色期货周报 国元期货研究咨询部2023年02月28日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮箱 fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 杨慧丹 电话：010-84555063 邮箱 yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号 F03090153 宏观市场压力仍存需求待观望 策略观点 宏观市场加息预期仍存，镍及不锈钢承压。美国1月核心PCE物价指数出炉。同比上升4.7%，环比上升0.6%，创去年8月以来最大增幅。而美联储一直以来，设定的通胀目标为3%，美国可能还要继续加息50bp。 镍铁持续下跌，镍矿走势承压。供应方面，印尼发往中国的镍铁发货量环比有所减少，到货量环比有所增加。镍矿到港量环比回落，预计与去年同期持平。终端需求恢复力度较弱，不锈钢价格承压下行，对镍的需求表现疲软。 不锈钢方面，钢厂排产仍在增加，社会库存未见消化趋势。处于资金以及库存的双重压力，不锈钢价格多偏弱运行。下游需求恢复仍在线上，短期走势偏弱。 沪镍主力合约宽幅震荡，运行区间190000-205000元/吨。不锈钢 主力合约偏弱震荡，关注16300元/吨附近支撑位。 一、行情回顾 数据来源：文化财经、国元期货 二、镍基本面分析 宏观压力仍存，美国1月核心PCE超预期。美国1月核心PCE物价指数同比上升4.7%，环比上升0.6%，创去年8月以来最大增幅。而美联储一直以来，设定的通胀目标为3%，美国可能还要继续加息50bp。 镍矿到港量环比回落，预计与去年同期持平。截至2月22日，我的钢铁网调研统计，月内全球 主要国家共发运镍矿138万湿吨，环比1月同期增加3%。其中，菲律宾镍矿共发货18船，约91万 湿吨；其他国家共发货12船，约47万湿吨。月内中国主要港口镍矿到货约134万湿吨，环比1月 同期减少5%。其中菲律宾镍矿到货约97万湿吨，70%集中在北方港口；其他国家资源到货约37万 湿吨，集中在连云港、岚山港。中国港口2月镍矿预报船共38船，约176万湿吨。 需求表现偏弱，不锈钢社会库存未见消化趋势，新能源汽车产销走弱。需求方面，不锈钢库存处在高位，叠加企业排产增加，库存消化压力较大，制约市场情绪；新能源产业上，汽车补贴不再延续，经过去年新能源汽车前置消费后，新能源汽车的产销将减弱。 三、不锈钢基本面分析 不锈钢排产增加，增幅减弱。2023年3月份,国内41家不锈钢厂粗钢排产297.07万吨，月环 比预计增加5.43%。钢厂排产仍在增加，主要还是在200系以及300系中，虽然整体的增幅有较大的减小，但量级依旧有在增加。 库存仍处于高位，未见消化趋势，需求待验证。2023年2月23日，全国主流市场不锈钢78 仓库口径社会总库存141.06万吨，周环比上升0.72%。其中冷轧不锈钢库存总量82.03万吨，周环比上升1.22%，热轧不锈钢库存总量59.03万吨，周环比上升0.04%。其中无锡市场不锈钢库存总量75.58万吨，增加30796吨，增幅4.25%；佛山市场不锈钢新口径库存总量47.80万吨，周环比下降3.04%。 四、现货数据纵览 （万湿吨） 中国进口菲律宾镍矿 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 （万湿吨） 镍矿港口库存 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 （万湿吨） 镍板（豆）现货库存 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 （元/镍） 电解镍-镍生铁价差 2000 1500 1000 500 0 -500 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 印尼不锈钢粗钢产量 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 （万吨） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 中国不锈钢粗钢产量 （万吨） 310 290 270 250 230 210 190 170 150 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 160（万吨） 中国不锈钢300系粗钢产量 150 140 130 120 110 100 90 80 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月8日 1月15日 1月22日 1月31日 2月10日 2月18日 2月25日 3月5日 3月13日 3月25日 4月2日 4月10日 4月22日 4月30日 5月8日 5月20日 5月28日 6月5日 6月17日 6月25日 7月3日 7月15日 7月23日 7月31日 8月12日 8月20日 8月28日 9月9日 9月17日 9月25日 10月8日 10月16日 10月28日 11月5日 11月13日 11月25日 12月3日 12月11日 12月23日 12月31日 1月1日 1月10日 1月20日 1月29日 2月10日 2月18日 2月25日 3月5日 3月13日 3月22日 4月1日 4月9日 4月17日 4月26日 5月6日 5月14日 5月22日 5月31日 6月10日 6月18日 6月26日 7月5日 7月15日 7月23日 7月31日 8月9日 8月19日 8月27日 9月4日 9月13日 9月23日 10月1日 10月14日 10月22日 10月30日 11月8日 11月18日 11月26日 12月4日 12月13日 12月23日 12月31日 （元/吨） 热轧不锈钢成本 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 黑色期货周报 佛山不锈钢库存 （吨） 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 无锡不锈钢库存 （吨） 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：钢联数据、国元期货 6/8 免责声明 本报告的著作权和/ 位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层 1901，9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼 601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A 座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道 2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A 单元 电话：020-89816681
