玉米和玉米淀粉月报：供给宽松，玉米价格承压

玉米和玉米淀粉月报 供给宽松，玉米价格承压 www.hongyuanqh.com 2023年3月2日 研究所黄小洲F3014548Z0014142010-82295006 1 1、美农2月展望数据中对美玉米种植面积和产量的调涨均超市场预期（利空） 2、外盘玉米期价连续回调后销售数据有所好转，但受到需求疲软的影响供需仍然宽松（偏空） 2、产区气温回升，售粮速度将继续加快（利空） 3、2月份之后进口玉米到港量或将减少（利多） 4、饲用和深加工需求偏弱，叠加稻谷抛售影响（利空） 5、深加工企业累库但仍处相对低位，部分企业有补库需求 （中性偏多） 6、淀粉企业亏损严重，市场供给量或将减少 1.期货市场： —2月份大连玉米期货价格震荡上行后逐步回调，主力C2305合约2月28日收盘价较月初下跌11元/吨，本月最高值较月初上涨34元/吨，涨幅1.2%。 —CBOT玉米期货显著下跌，基准期约跌至6个月以来低点，月跌幅5.5%，市场担心美玉米出口需求受到巴西玉米份额的挤占而下滑。近期外盘农产品期价全面走低，受到美国农业部年度农业展望论坛中数据的利空影响。 2.现货市场： —国内玉米现货价格弱势下跌，据JCI统计，截至2月28日，全国玉米均价为2904元/吨，较月初均价下跌26元/吨或0.9%；港口方面，目前北港玉米二等收购2800-2820元/吨，广东蛇口散船2960-2980元/吨，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2630-2750元/ 吨，内蒙古玉米主流收购2700-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2820元 /吨，山东收购价2820-2990元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2780-2850 元/吨。 行情展望： —供应端，国内产区气温回升，售粮速度加快将使得上量压力继续增加，饲用稻谷拍卖启动挤占玉米市场份额；外围市场方面，近期进口玉米到港数量或将减少，不过进口成本的走弱将增大进口玉米的采购，这一部分供应主要是对远端的补充。需求端，副产品价格走弱，利润变差，需求恢复不及预期，养殖业亏损使得补栏意愿较低，不过深加工企业利润的持续恶化或将促使加工厂加上供给量。 —预计3月份，玉米需求恢复缓慢，供应格局较为宽松，其价格弱势运行。 •连续的下跌短期内给市场带来一些采购机会，盘面上止跌企稳。 •南美和美国玉米供应均预期增加，黑海谷物出口局势带来的影响已显著小于去年，中国玉米自给能力不断增强，全球玉米供需格局宽松。 CBOT玉米期货和期权:管理基金净多持仓 500000 400000 300000 200000 100000 0 -100000 -200000 -300000 -400000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 20232022202120202019 5 •外盘玉米期价显著走低，国内外玉米价差走阔，进口利润维持在较高水平，或将激发部分采购需求。 玉米进口利润（元/吨） 1,200 900 600 300 0 -300 -600 20/2 20/3 20/4 20/5 20/6 20/7 20/8 20/9 20/10 20/11 20/12 21/1 21/2 21/3 21/4 21/5 21/6 21/7 21/8 21/9 21/10 21/11 21/12 22/1 22/2 22/3 22/4 22/5 22/6 22/7 22/8 22/9 22/10 22/11 22/12 23/1 23/2 -900 现货盘面 6 400 300 200 100 0 玉米月度进口量对比（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 •海关尚未公布1月进口数据，根据往年惯例，预计将于3月下旬与2月数据一起公布。 •预计，1月份玉米到港量较大，而2月份之后进口玉米到港量将有所减少。 2023年2022年2021年2020年2019年 美国和乌克兰玉米进口量（万吨） 玉米年度进口量走势（万吨） 3000 400 300 2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 2500 2000 200 1500 100 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 10000 500 0美国乌克兰 •除玉米外的三大谷物12月份总进口量为165万吨，环比减少18.72%，同比减少37.97%。 •2022年全年，除玉米外的三大谷物进口总量为2577万吨，较上一年度减少585万吨。 其他谷物月度进口量（万吨） 400 300 200 100 0 小麦大麦高粱 •美玉米仅下调乙醇用量，整体影响有限。 全球 项目 2021/22 2022/2023 2020/21 2019/20 2018/19 12月 1月 2月 环比 12月 1月 2月 环比 期初库存 29253.5 29253.5 29283.5 0.10% 30709.3 30595.4 30628.3 0.11% 30632.8 32235.3 34140.9 产量 121686.6 121487.5 121600.2 0.09% 116186.4 115593.4 115136.4 -0.40% 112327.7 111959.6 112759.7 进口 18390 18408.2 18450 0.23% 17642.4 17544.5 17699.5 0.88% 18569 16766.4 16666.2 总供给 169330.1 169149.2 169333.7 0.11% 164538.1 163733.3 163464.2 -0.16% 161529.5 160961.3 163566.8 饲用 75128.4 74902 74983.6 0.11% 73525.4 73295.4 72914.4 -0.52% 72156.4 71557.5 70507.6 食种工用 43241.6 43248.7 43248.7 0.00% 43008.9 42978.6 42915.1 -0.15% 42052.9 41546.5 45261 �口 20250.8 20403.1 20473.1 0.34% 18163.4 17817.4 18107.2 1.63% 18175.6 17224.5 18262.9 总需求 138620.8 138553.8 138705.4 0.11% 134697.7 134091.4 133936.7 -0.12% 132384.9 130328.5 131331.5 期末库存 30709.3 30595.4 30628.3 0.11% 29840.4 29641.9 29527.5 -0.39% 29144.6 30632.8 32235.3 美国 项目 2021/22 2022/2023 2020/21 2019/20 2018/19 12月 1月 2月 环比 12月 1月 2月 环比 期初库存 3135.8 3135.8 3135.8 0.00% 3497.5 3497.5 3497.5 0.00% 4875.7 5641 5436.7 产量 38289.3 38289.3 38289.3 0.00% 35383.6 34875.1 34875.1 0.00% 35844.7 34596.2 36426.2 进口 61.5 61.5 61.5 0.00% 127 127 127 0.00% 61.6 106.4 71 总供给 41486.6 41486.6 41486.6 0.00% 39008.1 38499.6 38499.6 0.00% 40782 40343.6 41933.9 饲用 14521.4 14525.3 14525.3 0.00% 13462.6 13399.1 13399.1 0.00% 6992 4513.2 5253.8 食种工用 17190.1 17186.2 17186.2 0.00% 17082.3 17057 16993.5 -0.37% 16434.7 15967.3 17254 �口 6277.6 6277.6 6277.6 0.00% 5270.7 4889.7 4889.7 0.00% 6992 4513.2 5253.8 总需求 37989.1 37989.1 37989.1 0.00% 35815.6 35345.8 35282.3 -0.18% 37646.2 35467.9 36292.9 期末库存 3497.5 3497.5 3497.5 0.00% 3192.5 3153.8 3217.3 2.01% 3135.8 4875.7 5641 乌克兰 项目 2021/22 2022/2023 2020/21 2019/20 2018/19 12月 1月 2月 环比 12月 1月 2月 环比 期初库存 83.2 83.2 83.2 0.00% 509.3 509.3 509.3 0.00% 147.8 89.1 156.7 产量 4212.6 4212.6 4212.6 0.00% 2700 2700 2700 0.00% 3029.7 3588.7 3580.5 进口 1.5 1.5 1.5 0.00% 0 0 0 0.00% 2.1 2.9 4 总供给 4297.3 4297.3 4297.3 0.00% 3209.3 3209.3 3209.3 0.00% 3179.6 3680.7 3741.2 饲用 970 970 970 0.00% 650 500 500 0.00% 590 520 500 食种工用 120 120 120 0.00% 120 120 120 0.00% 120 120 120 �口 2698 2698 2698 0.00% 1750 2050 2250 9.76% 2386.4 2892.9 3032.1 总需求 3788 3788 3788 0.00% 2520 2670 2870 7.49% 3096.4 3532.9 3652.1 期末库存 509.3 509.3 509.3 0.00% 689.3 539.3 339.3 -37.09% 83.2 147.8 89.1 俄罗斯 项目 2021/22 2022/2023 2020/21 2019/20 2018/19 12月 1月 2月 环比 12月 1月 2月 环比 期初库存 75.1 75.1 75.1 0.00% 92.6 92.6 92.6 0.00% 83 37.7 19.5 产量 1522.5 1522.5 1522.5 0.00% 1400 1400 1400 0.00% 1387.2 1427.5 1141.5 进口 5 5 5 0.00% 5 5 5 0.00% 3.8 5 3.7 总供给 1602.6 1602.6 1602.6 0.00% 1497.6 1497.6 1497.6 0.00% 1474 1470.2 1164.7 饲用 1000 1000 1000 0.00% 980 980 980 0.00% 890 880 760 食种工用 110 110 110 0.00% 110 110 110 0.00% 110 100 90 �口 400 400 400 0.00% 330 330 330 0.00% 398.9 407.2 277 总需求 1510 1510