聚烯烃基本面有改善，价格或偏强运行

聚烯烃周报 投资指南 聚烯烃基本面有改善，价格或偏强运行 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2023年2月27日星期一 摘要： 【行情复盘】 国际原油目前有欧美加息的利空，以及俄罗斯3月减产的利 好，使得国际油价目前仍呈现震荡态势。WTI原油目前在70至80美元区间震荡以等待局面进一步演变。国内方面，聚烯烃供给压力暂未释放，需求端有所改善，聚烯烃上周总体呈现反弹，塑料2305上涨0.96%，PP2305上涨0.46%。 【宏观面及基本面】 欧美加息对需求的抑制正在逐步显现，上周美国原油库存继续上升，并且持续处于上升态势。俄罗斯原油减产可能只是持续至3月底的短期行为，因此，未来需求端的压力可能仍占据主导，油价未来仍有下跌的风险。 聚烯烃基本面近期有边际好转的态势，目前新增产能的供给压力还没有有效释放，而聚丙烯装置检修的效果更加明显，使得聚丙烯供给继续缩减。需求方面，聚乙烯需求增长明显，超过了供给增加。从库存看，聚丙烯总库存下降，聚乙烯库存则呈现由生产企业库存向社会库存转移正常态势。从现货价看，PE和PP现货价均呈现小幅上涨的良好态势，因此，目前聚烯烃基本面对价格仍有支撑。 【下周展望】 虽然原油下跌对聚烯烃有向下的拖累，但是聚烯烃基本面仍有望支撑聚烯烃价格偏强运行。 一、宏观面 随着最新的美联储会议纪要发布，市场再度关注通胀和经济衰退，美东时间周三下午3点（北京时间周四凌晨3点），美联储公布的最新货币政策会议纪要，成为全球市场关注的焦点。最新发布的会议纪要显示，大多数美联储官员支持放缓加息，认为放慢速度是平衡紧缩过度和紧缩不足的最佳方式，但也有部分官员警告，放慢加息有风险。官员们普遍认为，有迹象表明，尽管美国通胀正在回落，但鉴于通胀率仍远高于2%的目标，且劳动力市场供应依然非常紧张，“继续加息是必要的”。联储官员一致认为，经济活动前景面临下行风险。此类风险的来源包括，在增长低迷的环境中经济可能因意外的负面冲击而陷入衰退，主要央行同步收紧货币政策的影响，以及因为美国法定债务上限可能不会及时提高，而导致金融体系和更广泛的经济领域受干扰。 目前外围市场宏观面的利空仍然存在。 二、基本面 1、原油 截止2月17日，美国原油日产仍稳定在1230万桶/日，连续三周稳定在 这一水平。美国商业原油库存增加764.7万桶，升至47904.1万桶。美国汽油 库存24006.6万桶，较上周下降185.6万桶。包括战略储备的全口径库存 163305.8万桶，较上期增加330.2万桶。目前美国加息的累积利空效应已经有所显现，美国原油及成品油库存连续上升。 有消息称3月俄罗斯西部港口的石油出口削减幅度可能将达到25%，相当于62.5万桶/日，以提振石油价格。截至目前，俄罗斯能源部未对这一消息作出回应。据俄罗斯的消息人士称，减少出口是为了提高俄罗斯海运原油的价格。但也有人解读为，这是俄罗斯对欧美下一轮制裁的报复行为。 综合来看，目前原油需求端承受的压力需要给予更多关注，美联储持续加息对需求的抑制逐步显现，美国原油库存持续上升，未来需求端的压力仍可能导致原油再次下跌。 2、PE 2.1、聚乙烯供给增加 据隆众资讯，截止2月23日的一周，我国聚乙烯产量总计在54.10万吨，较上周增加4.74%。具体来看，独山子30万吨/年新全密度2线重启，使得LLDPE 产量有所增加。兰州石化20万吨/年LDPE装置重启，使得产量有所回升。并且HDPE也呈现产量上升的态势。 2.2、下游需求继续恢复 据隆众资讯，截止2月17日的一周，中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期上涨6.45%，较去年同期上涨8.00%。其中农膜整体开工率较前期上涨4.47%；PE管材开工率较前期上涨5.17%；PE包装膜开工率较前期上涨8.04%；PE中空开工率较前期上涨7.65%；PE注塑开工率较前期上涨4.05%；PE拉丝开工率较前期上涨1.00%。 2.3、生产企业库存继续向社会库存转移 据隆众资讯，截至2023年2月22日，中国聚乙烯生产企业样本库存量： 46.69万吨，较上期跌6.43万吨，环比跌12.10%，库存趋势维持跌势。主要因为下游工厂产能利用率不断提升，刚需补库跟进，资源消化较快；两油去库加快，市场心态好转明显，投机交易增多，市场资源消化加快，生产企业库存向下传导，库存下跌较快。截止到2023年2月10日，PE社会样本仓库库存较上周期增加2.86万吨，环比+3.87%。截止到2023年2月17日，PE社会样本仓库库存较上周期增加1.44万吨，环比增加1.88%。因此，目前企业库存正在向社会库存转移。 2.4、PE现货价格反弹 据wind资讯，截止2月23日，华南地区，广州石化7042出厂价8400 元/吨，较上周上涨50元/吨，广东顺德7042市场价7900元/吨，较上周上涨 50元/吨。华东地区，南京7042市场价8350元/吨，较上周上涨150元/吨。 扬子石化7042出厂价8300元/吨，较上周上涨100元/吨。 3、PP 3.1、聚丙烯供给继续下降 据隆众资讯，截止2月23日的一周：中国聚丙烯产量：56.62万吨，较上周期减少0.78万吨，跌幅1.36%，延续跌势。周内聚丙烯生产企业检修继续增多，使得虽然新增产能陆续放量，但聚丙烯总体产量仍然下降。 3.2、下游需求恢复趋缓 据隆众资讯调研：开工略微提升，塑编较上周上涨0.42%，PP注塑较上周上涨0.30%，BOPP较上周下降0.05%，PP管材较上周上涨2.22%，胶带母卷较 上周下降1.52%，PP无纺布较上周下降1.25%，CPP较上周持平。PP下游平均较上周上涨0.11%，较去年同期高2.49%。 3.3、聚丙烯库存再次下降 截至2023年2月22日，中国聚丙烯总库存量：91.76万吨，较上期跌4.20万吨，环比跌4.38%。周内现货报盘上涨，贸易商完成计划量开单拿货，库存继续向贸易商转移，且装置检修增多，检修损失量增加，供应缩量明显，上周总库存量下降。 3.4、聚丙烯现货小幅反弹 截止2月23日，华南茂名石化T30S出厂价8050元/吨，较上周上涨50元/吨。杭州T30S市场价8200元/吨，较上周上涨50元/吨。 三、行情展望 欧美加息对需求的抑制正在逐步显现，上周美国原油库存继续上升，并且持续处于上升态势。俄罗斯原油减产可能只是持续至3月底的短期行为，因此，未来需求端的压力可能仍占据主导，油价未来仍有下跌的风险。 聚烯烃基本面近期有边际好转的态势，目前新增产能的供给压力还没有有效释放，而聚丙烯装置检修的效果更加明显，使得聚丙烯供给继续缩减。需求方面，聚乙烯需求增长明显，超过了供给增加。从库存看，聚丙烯总库存下降，聚乙烯库存则呈现由生产企业库存向社会库存转移正常态势。从现货价看，PE和PP现货价均呈现小幅上涨的良好态势，因此，目前聚烯烃基本面对价格仍有支撑。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211