有色金属衍生品晨报
有色金属衍生品晨报 研究员：王颖颖铜 银河有色 有色研发报告 有色金属晨报 2023年2月28日星期二 期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号： Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 上周五伦铜反弹至8834美元/吨，美国1月耐用品订单环比下降4.5%降幅超预期，美元指数下跌，美股反弹，基本金属跟随反弹。基本面方面，昨日LME铜库存增加500吨，高雄仓库增加1300吨，中国冶炼厂交仓的铜陆续到货，鹿特丹仓库继续下降275 吨，汉堡仓库下降500吨，COMEX铜库存下降652吨至1.79万吨，再次刷新新低。昨 日国内现货成交比较活跃，下游在68000-68500附近集中补库，也有部分冶炼厂交仓到保税区，SMM社会库存与上周五持平。价格端来看，美国耐用品订单下滑，美联储加息预期放缓，现货端来看68000-68500附近市场买盘较为集中，铜价获得阶段性支撑（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 昨夜沪铝高开高走，沪铝2304合约涨120元至18535元/吨，期货盘面再度回到震荡 区间均线密集缠绕处，呈现震荡不休的局面；宏观方面，美国1月耐用品订单环比降4.5%，创2020年4月来最大降幅，预期降4%，前值自升5.6%修正至升5.1，数据不佳，加息情绪缓解，美元指数应声而落；库存方面，周一社会库存显示铝锭增库1.3万 吨至125.1万吨，铝棒去库1.7万吨至20万吨；现货成交方面，昨日价格回落后成交略有好转；其他方面，美国财政部制裁俄罗斯金属，提高关税至200%，目前尚未看到其他进口国跟进，该措施不影响供需，但是影响全球贸易格局和比价，大幅提高美国铝现货升水，如果欧洲等国家跟进，那么俄铝会大量流入国内，贸易流再度重构，沪伦比承压，国内出口增加；交易策略方面，不管是技术层面美元指数处于反弹以来的压力位，还是内外盘铝价处于区间下沿支撑位，还是基本面方面美元回落利多金属，下游逢低采购带来支撑，成本端伴随煤价反弹再度提升，3月份在西南减产的作用下铝入库逐渐减少，而需求端逐渐进入消费旺季，预计短期内价格仍将维持震荡的走势 （以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 锌 昨夜沪锌高开后震荡整理，美元指数冲高回落带动金属反弹，沪锌2304合约再度收回 2.3万元关口，夜盘涨55元至23165元/吨；宏观方面，美国1月耐用品订单环比降4.5%，创2020年4月来最大降幅，预期降4%，前值自升5.6%修正至升5.1，数据不佳，加息情绪缓解，美元指数应声而落；产业方面，云南地区电力紧张加剧，据反馈当地大厂限产比例20%左右，库存方面，周一三地社会库存略有回升2000吨；锌现货市场在价格回落后略有修复和补库；交易策略方面，价格在2.3万元关口反复博弈，美国数据影响市场对后期美元周期的判断，短期或将反复，而盘面走势当前处于重要的变盘关口，锌价处于震荡区间的支撑，美元指数处于反弹压力位置，产业端冶炼端供应内减外增，需求目前国内表现尚可，即将进入季节性旺季，价格或将企稳反弹（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 昨夜沪铅维持震荡整理，沪铅2304合约涨15元至15365元/吨，SMM现货报价涨50 至15175元/吨；现货成交方面，据我的钢铁反馈，原生铅下游遇涨观望，入市逢低接货维持刚需，早间市场成交不佳；再生铅炼企反映下游鲜有入市询价，采购意愿较 低，维持刚需补库，再生午间成交清淡；废旧电瓶价格稳中有跌，河南市场于周六下调报价，前期高价订单到货不减，回收商反馈降价后收货难，到货量明显减少，废电瓶价格反弹或需等炼企原料消耗；交易策略方面，供需两弱，下游情绪一般，市场氛围转淡，短期内或将震荡整理（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 镍价关键位置企稳，NI2304合约收于198890元/吨。宏观方面美国耐用品订单表现不佳，美元走软，商品缓了口气。硫酸镍晶体现货有偏紧的迹象，硫酸镍和纯镍套利空间快速收窄，当前价差已经较难吸引外购硫酸镍生产电积镍的新增产能，纯镍产量后续增量有限。月末最后一天且临近两会，现货市场表现谨慎，现货升水预计小幅下跌，关注近期低价采购是否会有增加。短线市场预期变化较快，19.5万一线关键支撑位可能还有争夺。上方空间取决于旺季需求成色，若价格先跌至有吸引力的水平，将 刺激下游补库需求。 不锈钢也跌至关键支撑位，SS2304合约收于16550元/吨。宏观方面美元给出商品喘息机会。需求端外需还没有明显改善，国内下游加工厂虽然订单逐渐好转，却担心价格继续下跌，备货周期偏短。近期原料端有所松动，钢厂有利润后提高生产积极性。据钢联调研全国不锈钢3月排产环比增长5%至297.07万吨，令市场担忧去库进度受阻。 短线高库存和弱现实令价格向成本靠拢，考验16300元/吨一线支撑。目前市场对旺季需求分歧较大，两会政策落地之前盘面偏弱运行（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 昨日沪锡价格小幅反弹，美国1月耐用品订单环比下降4.5%降幅超预期，美元指数下跌，美股反弹，基本金属跟随反弹。现货端来看，目前锡锭供应端较为充足，虽然目前锡矿比较紧张，但是没有传导到冶炼上，进口锡也很多，加上现在消费不好，冶炼厂集中抛货，所以社库较为庞大，比1月初增了50%左右，庞大的社会库存对锡构成压力。不过从原料端来看，锡矿长期紧张，会对锡产量构成慢性伤害。价格端来看，美国耐用品订单下滑，美联储加息预期放缓，对商品构成提振。锡产业上只有强预期，但是现实端很弱，近期或呈现震荡走势，等待消费旺季验证。(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
