华利集团2022年业绩快报点评：2022年业绩符合预期，静待2023Q2订单拐点

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华利集团发布2022年业绩快报，全年实现量价齐升，收入同比增长17.7%至205.7亿元，归母净利同比增长16.4%至32.2亿元。2022H1运动鞋需求稳健增长，公司订单表现良好；2022H2部分客户库存走高，通过调整制造商订单等方式降低库存，对公司的订单产生一定的影响。下游客户从2022Q4开始进入清库周期，目前去库存进度符合预期，预计2023Q2库存恢复正常，届时公司有望迎来订单拐点。维持“增持”评级，考虑到2022Q4-2023Q1下游客户去库存影响公司订单，我们下调2022-2024年EPS预测为2.76/2.91/3.51元（调整前2022-2024年分别为2.81/3.11/3.71元），考虑到公司的全球运动鞋制造龙头，订单增长可期，给予公司2023年高于行业平均的26倍PE，下调目标价至75.66元。