中观全行业景气跟踪2023年第2期：大科技重点赛道

证券研究报告|策略专题 2023年02月28日 策略专题 大科技重点赛道 ——中观全行业景气跟踪2023年第2期 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn肖峰 资格编号：S0120522080003 研究助理 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 相关研究 1.《德邦证券3月研判与金股》， 2023.2.27 2.《3月，应对倒春寒》，2023.2.26 投资要点： 行业配置建议：普林格周期复苏阶段，权益、中游制造占优，寻底反攻，以超跌+政策受益+景气向上的大科技为抓手。重点关注：1、机械设备：通用设备、自动化设备，2、电子：消费电子、光学光电子、半导体，3、电力设备：电机、风电设备、 电池，4、计算机：软件开发、IT服务、计算机设备，5、国防军工：航空装备、航海装备，6、传媒：游戏、数字媒体。 上游原料：2023年1月，煤炭行业，煤炭开采环比景气度下行，焦炭环比景气度下行；石化行业，油气开采和油服工程环比景气度上行、炼化及贸易环比景气度下行；基化行业，化学制品、化学纤维、橡胶和化学原料环比景气度上行，塑料环比景气度下行，农化制品环比景气度分化；钢铁行业，普钢、特钢、冶钢原料环比景气度均上行；有色金属行业，能源金属环比景气度下行，贵金属、工业金属、小金属、金属新材料环比景气度上行；建筑材料行业，水泥环比景气度下行，玻璃玻纤 环比景气度上行，装修建材环比景气度分化。 3《.政策支持稳步推进REITs试点， REITs市场下跌周观REITs2023年 2月第4周-》，2023.2.25 4《.主板开板涨幅提升，近端次新上涨——周观新股2023年2月第4周》，2023.2.25 5《.专精特新V2.0——2023年专精特新年度展望》，2023.2.22 中游制造：2023年1月，电力设备行业，电池、光伏设备、电网设备环比景气度 下行；机械设备行业，专用设备、通用设备环比景气度上行；电子行业，消费电子、半导体、光学光电子、元件环比景气度下行；通信行业，通信服务环比景气度上行。 下游消费：2023年1月，农林牧渔行业，总体环比景气度上行，养殖业、饲料、农产品加工环比景气度下行，渔业、种植业环比景气度分化；食品饮料行业，白酒环比景气度上行、非白酒环比景气度持平，饮料乳品、调味发酵品环比景气度下行；医药生物行业，化学制药环比景气度下行，中药、医药商业环比景气度上行；纺织服装行业，服装家纺、饰品环比景气度上升，纺织制造环比景气度下行；轻工制造 行业，造纸、家居用品环比景气度上行；家用电器行业，厨卫电器环比景气度上行，照明设备环比景气度下行；汽车行业，整体景气度下行，商用车环比景气度内部分化，乘用车、汽车零部件、摩托车及其他环比景气度下行；传媒行业，游戏、影视院线环比景气度上行；休闲服务行业，酒店餐饮、旅游及景区环比景气度上行；美容护理行业，数据未更新。 金融房建：2023年1月，非银金融行业，券商、保险环比景气度上行；银行业方面，环比景气度上行；房地产行业，环比景气度下行；建筑装饰行业，基础设施环比景气度上行，专业工程、房屋建设环比景气度下行。 支持服务：2023年1月，公用事业行业，燃气环比景气度下行；交通运输行业，整体环比景气度下行，航空机场环比景气度内部分化，港口航运、物流环比景气度下行。 风险提示：高频数据对行业整体景气度解释力度有限；高频数据发布时间具有滞后性；高频数据可能存在误差。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.行业配置建议：普林格周期复苏阶段，权益、中游制造占优，寻底反攻，精选大科技赛道6 1.1.机械设备——加快建设现代化产业体系，经济复苏制造业投资需求上行6 1.2.电子——消费电子有望底部复苏，半导体自主可控亟待推进8 1.3.电力设备——双碳目标下高景气延续，上游供给缓解23年有望放量12 1.4.计算机——业绩环比有望改善，信创产业迎黄金发展期15 1.5.国防军工——在手订单饱满增长趋势明确，首架国产大飞机C919完成交付17 1.6.传媒——数字经济深化发展，游戏行业有望迎来复苏20 2.行业景气方向——自上而下23 2.1.总览23 2.2.量端24 2.3.价端25 3.行业景气方向——自下而上26 3.1.上游原料26 3.1.1.煤炭27 3.1.2.石油石化28 3.1.3.基础化工29 3.1.4.钢铁30 3.1.5.有色金属31 3.1.6.建筑材料32 3.2.中游制造33 3.2.1.电力设备33 3.2.2.机械设备34 3.2.3.电子36 3.2.4.通信37 3.2.5.国防军工37 3.3.下游消费38 3.3.1.农林牧渔38 3.3.2.食品饮料39 3.3.3.医药生物40 3.3.4.纺织服装41 3.3.5.轻工制造42 3.3.6.家用电器43 3.3.7.汽车43 3.3.8.传媒45 3.3.9.休闲服务45 3.3.10.美容护理46 3.4.金融房建46 3.4.1.非银金融46 3.4.2.银行47 3.4.3.房地产47 3.4.4.建筑装饰48 3.5.支持服务49 3.5.1.公用事业49 3.5.2.环保49 3.5.3.交通运输50 3.5.4.商业贸易51 3.5.5.计算机51 4.风险提示52 图表目录 图1：2023年1月PMI恢复至50%以上7 图2：智能制造装备产业链结构图7 图3：智能制造装备产业链全景图谱8 图4：2022年全球手机出货量下降9 图5：中国消费电子产业链全景图9 图6：主要国家或地区在芯片产业链各环节的市场份额（2019年）10 图7：芯片领域中国供应链各环节的竞争力11 图8：IC市场面临有记录以来的第七次连续三个季度下跌12 图9：国内主要半导体设备上市公司在手订单充足12 图10：电机制造PPI回升12 图11：2022年钢价下行，风电成本降低13 图12：2022年风电新增装机放缓，2023年有望提速13 图13：电池材料价格高位回落，原料供给端压力缓解13 图14：锂电池产业链全景图14 图15：信创产业链示意图15 图16：2022年信创产业规模达9220.2亿元，预计2021-2025年复合增长率为 35.7%.............................................................................................................................16 图17：中国飞机制造行业产业链结构18 图18：中国飞机制造行业产业链图谱18 图19：中国水运行业产业链图谱19 图20：军工行业2015-2022Q1-3合同负债和预收账款规模出现大幅提升，验证军费端支出强劲20 图21：反垄断相关政策及事件21 图22：数据安全相关政策及事件21 图23：游戏版号审批发放逐渐恢复常态化22 图24：自上而下量价两端变化总览23 图25：量端丨工业增加值24 图26：价端丨PPI25 图27：自下而上总览（行业中观高频数据）26 表1：“十四五”信息化发展主要指标16 表2：煤炭月度景气跟踪（2023年1月）27 表3：石油石化月度景气跟踪（2023年1月）28 表4：基础化工月度景气跟踪（2023年1月）29 表5：钢铁月度景气跟踪（2023年1月）30 表6：有色金属月度景气跟踪（2023年1月）31 表7：建筑材料月度景气跟踪（2023年1月）32 表8：电力设备月度景气跟踪（2023年1月）33 表9：机械设备月度景气跟踪（2023年1月）34 表10：电子月度景气跟踪（2023年1月）36 表11：通信月度景气跟踪（2023年1月）37 表12：国防军工月度景气跟踪（2023年1月）38 表13：农林牧渔月底景气跟踪（2023年1月）38 表14：食品饮料月底景气跟踪（2023年1月）40 表15：医药生物月底景气跟踪（2023年1月）40 表16：纺织服装月底景气跟踪（2023年1月）41 表17：轻工制造月底景气跟踪（2023年1月）42 表18：家用电器月底景气跟踪（2023年1月）43 表19：汽车月底景气跟踪（2023年1月）44 表20：传媒月底景气跟踪（2023年1月）45 表21：休闲服务月底景气跟踪（2023年1月）45 表22：美容护理月底景气跟踪（2023年1月）46 表23：非银金融月底景气跟踪（2023年1月）46 表24：银行月底景气跟踪（2023年1月）47 表25：房地产月底景气跟踪（2023年1月）47 表26：建筑装饰月底景气跟踪（2023年1月）48 表27：公用事业月底景气跟踪（2023年1月）49 表28：环保月底景气跟踪（2023年1月）49 表29：交通运输月底景气跟踪（2023年1月）50 表30：商业贸易月底景气跟踪（2023年1月）51 表31：计算机月底景气跟踪（2023年1月）51 1.行业配置建议：普林格周期复苏阶段，权益、中游制造占优，寻底反攻，精选大科技赛道 1）机械设备（通用设备、自动化设备）：加快建设现代化产业体系，经济复苏制造业投资需求上行 2）电子（消费电子、光学光电子、半导体）：消费电子有望底部复苏，半导体自主可控亟待推进 3）电力设备（电机、风电设备、电池）：双碳目标下高景气延续，上游供给缓解23年有望放量 4）计算机（软件开发、IT服务、计算机设备）：业绩环比有望改善，信创产业迎黄金发展期 5）国防军工（航空装备、航海装备）：在手订单饱满增长趋势明确，首架国产大飞机C919完成交付 6）传媒（游戏、数字媒体）——数字经济深化发展，游戏行业有望迎来复苏 1.1.机械设备——加快建设现代化产业体系，经济复苏制造业投资需求上行 政策层面，2022年12月，中央经济工作会议提出加快建设现代化产业体系。围绕制造业重点产业链，找准关键核心技术和零部件薄弱环节，集中优质资源合力攻关，保证产业体系自主可控和安全可靠，确保国民经济循环畅通。政策层面高度支持高端制造业发展。基本面层面，根据统计局数据，2022年，全国规模以 上工业生产保持稳定恢复态势，增加值较上年增长3.6%。高技术、装备制造业支 撑强劲。2022年，高技术制造业引领作用增强，增加值较上年增长7.4%，对规上工业增长的贡献率为32.4%，较上年提高3.8个百分点。其中，电子及通信设备制造业、航空航天器及设备制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业分别增长12.7%、9.9%、7.6%。装备制造业保持较快增长彰显工业经济韧性，增加值较上年增长5.6%，高于全部规上工业平均水平2.0个百分点。其中，电气机械和器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业、汽车制造业分别增长11.9%、7.6%、 6.3%。2023年宏观和政策预期好转后，制造业投资需求将继续提升，有利于机械设备景气度上升，建议关注通用设备、自动化设备行业。 图1：2023年1月PMI恢复至50%以上 53 52 51 50 49 48 47 46 45 PMI（%） 资料来源：Wind，德邦研究所 图2：智能制造装备产业链结构图 资料来源：前瞻产业研究院，德邦研究所 图3：智能制造装备产业链全景图谱 资料来源：前瞻产业研究院，德邦研究所 1.2.电子——消费电子有望底部复苏，半导体自主可控亟待推进 电子板块估值处于低位，23年业绩有望迎来拐点。消费电子有望底部复苏，半导体自主可控亟待推进，建议关注消费电子、光学光电子、半导体板块投资机会。 消费电子有望底部复苏，关注库存出清与需求改善带来的投资机遇。回顾2022年，受全球经济增速放缓、疫情反复削弱消费者需求的影响，消费电子景气度下行。根据IDC数据，2022年全球智能手机出货量为1202百万部，同比下降11%。同时，受21年缺芯影响，各大手机厂商加大备货力度，2022年终端库存 明显抬升，叠加