中观全行业景气跟踪2023年第1期：继续看好科技成长

证券研究报告|策略专题 2023年01月30日 策略专题 继续看好科技成长 ——中观全行业景气跟踪2023年第1期 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn肖峰 资格编号：S0120522080003 研究助理 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 相关研究 1.《2月，春来成长》，2023.1.29 2.《春节假期大类资产表现与大事梳理》，2023.1.28 3.《近端次新大幅上涨——周观新股2023年1月第3周》，2023.1.28 投资要点： 行业配置建议：春暖花开，普林格周期复苏阶段，继续看好科技成长。a.自主可控：半导体、光伏、国防军工、信创；b.制造强国：工业母机、工业机器人、新能源车；c.金融地产：券商、地产。 上游原料：2022年12月，煤炭行业，煤炭开采环比景气度下行，焦炭环比景气度上行；石化行业，油气开采、油服工程、炼化及贸易环比景气度均下行；基化行业，化学制品、化学纤维、塑料、橡胶环比景气度下行，农化制品环比景气度上行，化学原料环比景气度分化；钢铁行业，普钢、特钢、冶钢原料环比景气度上行；有色金属行业，能源金属环比景气度下行，贵金属、工业金属、小金属、金属新材料环 比景气度上行；建筑材料行业，水泥、装修建材环比景气度下行，玻璃玻纤环比景 气度上行。 中游制造：2022年12月，电力设备行业，电池、光伏设备环比景气度下行，电机、风电设备、电网设备环比景气度上行；机械设备行业，专用设备环比景气度下行，通用设备、工程机械环比景气度分化，自动化设备环比景气度上行；电子行业，消费电子、半导体、光学光电子、元件环比景气度下行；通信行业，通信服务环比 4《. REITs总指数上涨，成交活跃度 景气度上行。 下降周观REITs2023年1月第3周 -》，2023.1.28 5.《公募基金加仓医药、计算机、机械——主动偏股基金22Q4重仓股配置分析》，2023.1.20 下游消费：2022年12月，农林牧渔行业，总体环比景气度上行，养殖业、饲料环比景气度下行，渔业环比景气度上行，种植业、农产品加工环比景气度分化；食品饮料行业，白酒、非白酒、饮料乳品、休闲食品环比景气度上行，调味发酵品环比景气度下行；医药生物行业，化学制药、中药环比景气度下行，医药商业、医疗服务环比景气度上行；纺织服装行业，服装家纺环比景气度分化，纺织制造、饰品环比景气度下行；轻工制造行业，造纸环比景气度下行，家居用品环比景气度上行；家用电器行业，整体环比景气度下行，黑色家电、厨卫电器环比景气度下行，照明设备环比景气度上行，白色电器环比景气度分化；汽车行业，整体景气度上行，乘 用车、汽车零部件环比景气度上行，商用车环比景气度内部分化，摩托车及其他环比景气度下行；传媒行业，游戏环比景气度上行，出版环比景气度下行，影视院线环比景气度上行；休闲服务行业，酒店餐饮、旅游及景区环比景气度下行；美容护理行业，个护用品、化妆品环比景气度均下行。 金融房建：2022年12月，非银金融行业，券商、保险环比景气度上行；银行业方面，环比景气度上行；房地产行业，环比景气度下行；建筑装饰行业，基础设施、专业工程、房屋建设环比景气度上行。 支持服务：2022年12月，公用事业行业，电力、燃气环比景气度上行；交通运输行业，整体环比景气度上行，港口航运环比景气度内部分化，物流环比景气度上行；商业贸易行业，整体行业环比景气度上行，互联网电商、贸易、旅游零售行业环比景气度上行。 风险提示：高频数据对行业整体景气度解释力度有限；高频数据发布时间具有滞后性；高频数据可能存在误差。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.行业配置建议：春暖花开，普林格周期复苏阶段，继续看好科技成长6 1.1.自主可控6 1.1.1.半导体——美国打压推动国产化加速，库存回落基本面有望改善6 1.1.2.光伏——产业链价格下行，有望带动需求爆发9 1.1.3.国防军工——央企资产整合加速，强军强国紧迫11 1.1.4.信创——信息安全重要性提升，信创产业迎黄金发展期13 1.2.制造强国16 1.2.1.工业母机——重大技术装备攻关核心赛道，高端数控机床国产替代需求迫切16 1.22.工业机器人——十七部门印发“机器人+”行动方案，行业增长动能强劲17 1.2.3.新能源车——多家车企宣布涨价，23年渗透率有望加速提升19 1.3.金融地产20 1.3.1.券商——证券经纪业务新规落地，23年或将迎业绩拐点20 1.3.2.地产——“四项行动”发力保主体，需求端刺激有望加码21 2.行业景气方向——自上而下23 2.1.总览23 2.2.量端24 2.3.价端25 3.行业景气方向——自下而上26 3.1.上游原料27 3.1.1.煤炭27 3.1.2.石油石化29 3.1.3.基础化工30 3.1.4.钢铁31 3.1.5.有色金属32 3.1.6.建筑材料33 3.2.中游制造34 3.2.1.电力设备34 3.2.2.机械设备35 3.2.3.电子37 3.2.4.通信38 3.2.5.国防军工39 3.3.下游消费39 3.3.1.农林牧渔39 3.3.2.食品饮料41 3.3.3.医药生物42 3.3.4.纺织服装42 3.3.5.轻工制造43 3.3.6.家用电器44 3.3.7.汽车45 3.3.8.传媒46 3.3.9.休闲服务47 3.3.10.美容护理47 3.4.金融房建48 3.4.1.非银金融48 3.4.2.银行48 3.4.3.房地产49 3.4.4.建筑装饰49 3.5.支持服务50 3.5.1.公用事业50 3.5.2.环保51 3.5.3.交通运输51 3.5.4.商业贸易52 3.5.5.计算机53 4.风险提示53 图表目录 图1：主要国家或地区在芯片产业链各环节的市场份额（2019年）7 图2：芯片领域中国供应链各环节的竞争力7 图3：IC市场面临有记录以来的第七次连续三个季度下跌8 图4：国内主要半导体设备上市公司在手订单充足8 图5：半导体设备估值水平处于历史低位9 图6：根据BNEF预测，2022年全球将新增光伏装机228GW（dc），2030年将增至 334GW（dc）10 图7：11月我国生产光伏电池同比增长68.1%，高增长趋势延续10 图8：12月我国出口太阳能电池42763万个，同比增长51.7%10 图9：多晶硅价格2022年11月见顶回落11 图10：组件价格持续下行11 图11：军工行业2015-2022Q1-3合同负债和预收账款规模出现大幅提升，验证军费端支出强劲12 图12：信创产业链示意图14 图13：2022年信创产业规模达9220.2亿元，预计2021-2025年复合增长率为 35.7%.............................................................................................................................15 图14：近年来政策对工业母机行业频繁释放积极信号，对工业母机的重视程度逐步提升 .......................................................................................................................................17 图15：2021年中国工业机器人出货量相当于全球其他地区安装的所有机器人的总和.18 图16：工业机器人产业链18 图17：我国企业亟需突破关节机器人、平面多关节机器人产品18 图18：预计行业2023年中国智能机器人市场规模突破500亿元19 图19：中国新能源车行业产业链结构20 图20：22Q1A股表现较弱，23年资本市场回暖有望带动券商业绩修复21 图21：房地产销售磨底22 图22：房地产投资同比持续下行22 图23：自上而下量价两端变化总览23 图24：量端丨工业增加值24 图25：价端丨PPI25 图26：自下而上总览（行业中观高频数据）26 表1：“十四五”信息化发展主要指标13 表2：煤炭月度景气跟踪（2022年12月）27 表3：石油石化月度景气跟踪（2022年12月）29 表4：基础化工月度景气跟踪（2022年12月）30 表5：钢铁月度景气跟踪（2022年12月）31 表6：有色金属月度景气跟踪（2022年12月）32 表7：建筑材料月度景气跟踪（2022年12月）33 表8：电力设备月度景气跟踪（2022年12月）34 表9：机械设备月度景气跟踪（2022年12月）35 表10：电子月度景气跟踪（2022年12月）37 表11：通信月度景气跟踪（2022年12月）38 表12：国防军工月度景气跟踪（2022年12月）39 表13：农林牧渔月底景气跟踪（2022年12月）40 表14：食品饮料月底景气跟踪（2022年12月）41 表15：医药生物月底景气跟踪（2022年12月）42 表16：纺织服装月底景气跟踪（2022年12月）43 表17：轻工制造月底景气跟踪（2022年12月）43 表18：家用电器月底景气跟踪（2022年12月）44 表19：汽车月底景气跟踪（2022年12月）45 表20：传媒月底景气跟踪（2022年12月）46 表21：休闲服务月底景气跟踪（2022年12月）47 表22：美容护理月底景气跟踪（2022年12月）47 表23：非银金融月底景气跟踪（2022年12月）48 表24：银行月底景气跟踪（2022年12月）48 表25：房地产月底景气跟踪（2022年12月）49 表26：建筑装饰月底景气跟踪（2022年12月）49 表27：公用事业月底景气跟踪（2022年12月）50 表28：环保月底景气跟踪（2022年12月）51 表29：交通运输月底景气跟踪（2022年12月）51 表30：商业贸易月底景气跟踪（2022年12月）52 表31：计算机月底景气跟踪（2022年12月）53 1.行业配置建议：春暖花开，普林格周期复苏阶段，继续看好科技成长 1）自主可控：半导体（美国打压推动国产化加速，库存回落基本面有望改善）、光伏（产业链价格下行，有望带动需求爆发）、国防军工（央企资产整合加速，强军强国紧迫）、信创（信息安全重要性提升，信创产业迎黄金发展期）。 2）制造强国：工业母机（重大技术装备攻关核心赛道，高端数控机床国产替代需求迫切）、工业机器人（十七部门印发“机器人+”行动方案，行业增长动能强劲）、新能源车（多家车企宣布涨价，23年渗透率有望加速提升）。 3）金融地产：券商（证券经纪业务新规落地，23年有望迎业绩拐点）、地产 （“四项行动”发力保主体，需求端刺激有望加码）。 1.1.自主可控 1.1.1.半导体——美国打压推动国产化加速，库存回落基本面有望改善 美国芯片法案及对华出口管制措施出台，半导体产业链的“自主可控”亟待推进。2022年8月25日，美国总统拜登签署实施《2022年芯片和科学法案》的行政命令。该芯片法案整体涉及金额约2800亿美元，包括向半导体行业提供 约527亿美元的行业补贴，为企业提供价值240亿美元的投资税抵免，用于资助 芯片企业在美研发和制造，并在未来提供约2000亿美元的科研经费支持等。美 国当地时间2022年10月7日，美国商务部工业与安全局（以下简称“BIS”）公布了一系列专门针对中国且更为全面的新出口管制措施，旨在进一步限制中国购买先进计算芯片、开发和维护超级计算机以及制造先进半导体的能力。12月15 日，美国商务部下属的工业和安全局（BIS）发布公告，以国家安全为由，将36家中国芯片公司和研发机构纳入“实体清单”（entitylist），包括先进存储芯片公司长江存储科技有限责任公司、芯片设备公司上海微电子装备（集