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国际美妆巨头发布财报,中国区表现整体不佳,仅欧莱雅正增长,背后反应组织效率及品牌矩阵完善度差异。功效护肤持续高增,香水需求爆发、洗护升级蓄势待发。2022年全球化妆品市场同比+6%维持复苏趋势,活性化妆品继续领跑。受益多品牌、多地区战略,2022欧莱雅收入、净利润同比+19%、24%,费用率优化带动盈利能力进一步提升。建议增持珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、巨子生物、鲁商发展、丸美股份、上海家化、青松股份、水羊股份、拉芳家化、嘉亨家化。