业绩高增长，高端产品占比提升

公告摘要：公司发布2022年业绩快报，2022年实现营业总收入96.42亿元，同比增长25.3%；实现归属于上市公司股东的净利润12.36亿元，同比增长40.92%；实现扣除非经常性损益后的净利润为10.5亿元，同比增长44.32%。 全年业绩高增长，高端产品占比提升。全年业绩高增长，快报接近预告中值，其中苏州旭创单体实现净利润约12.63亿元，同比增长35%，剔除股权激励费用（6462.42万元）影响，对应单体净利润约13.28亿元，同比增长42%。受益于数据中心流量增长以及海外客户资本开支的持续投入，400G和200G等高速数通光模块需求快速提升，公司从产品开发、生产投入、供应管理和质量保障等方面积极响应客户需求，及时进行交付。随着400G和200G等高端产品的出货比重增加，以及持续降本增效，公司产品毛利率持续提升。同时公司销售收入以美元为主，美元兑人民币的汇率波动对公司收入及毛利率带来一定正向影响。公司是全球数通光模块领先企业，400G和200G产品份额领先，800G和相干模块先发优势明显，并已实现批量交付，技术的先发优势和份额持续领先有望巩固公司高毛利水平。 400G/200G快速放量，800G和相干产品实现批量供应。北美大客户资本开支季度稳步增长，2022Q4亚马逊、谷歌、微软和Meta合计资本开支395.04亿美元，同比增长15. 89%，环比增长4.03%。公司是全球光模块龙头企业，技术能力领先，规模优势显著，批量交付经验充足，根据LC报告，公司在2021年全球光模块厂商排名与II-VI并列第一。近年来，公司400G和200G等高速光模块快速起量，占据优势市场份额。随着产品需求持续升级，公司800G和相干光模块等高端产品有望打造新的增长极。硅光技术领先，产品实现交付，其中公司800G OSFP DR8+ Low Power硅光光模块在2023年度Lightwave创新评比中获得最优评级。海外生产基地稳步推进，满足客户交付需求。 电信市场中，在千兆光网和WIFI6的升级以及全光网改造，10GPON等接入网光器件和光模块的需求提升，子公司成都储翰是国内电信接入网主力供应商，有望充分受益。 技术持续领先，激光雷达代工进展顺利。公司持续加大研发投入，先后布局了硅光芯片、相干光模块以及光电共封装CPO等核心技术，满足未来潜在工艺需求。持续的研发投入将在未来逐步给公司带来收入增量、提升综合竞争力。此外，公司为谋求长期新增长点，加大对新方向、新产品投入，推动在光电产业链及其他领域的布局，公司与多家国有投资平台及上市公司合资产业基金，主要面向光模块产业链上游光、电芯片及在汽车、消费电子、物联网等领域的集成电路领域的投资，前期公司通过引入孵化的国产项目芯片，帮助公司实现降本和产业链自主可控，提升公司产品在国内市场的竞争力。由于激光雷达与光模块在底层技术上的共通性，公司依靠在光电封装技术的深厚沉淀，成立激光雷达OEM/ODM团队，开发多款价值量可观的发射端光学模组，并积极参与IATF车规级认证，公司将持续通过自身技术优势，帮助激光雷达客户降本提效，探索自身未来新的业绩增长点。 投资建议：公司是全球光模块龙头，400G/200G已成为公司主要的利润增长点，800G产品进入批量供应。基于公司高端产品放量进度，我们调整盈利预测，预计2022-202 4年公司归母净利润分别为12.36亿元/14.6亿元/17.66亿元（原值为12.53亿元/14. 95亿元/17.57亿元），EPS分别为1.54元/1.82元/2.21元，维持“买入”评级。 风险提示：北美数通市场需求不及预期的风险；5G建设进度低于预期的风险；海外贸易争端的风险；市场竞争加剧的风险 图表1：盈利预测（百万元，以2023年2月28日收盘价计算）