世界经济展望
国际货币基金组织(imf) 世界经济展望 更新 在低增长通胀见顶 2023 1月 在低增长通胀见顶 全球增长率预计将从2022年的估计3.4%下降到2023年的2.9%，然后在2024年上升到3.1%。对2023年的预测比2022年10月 《世界经济展望》（WEO）的预测高0.2个百分点，但低于3.8%的历史平均水平（2000-19年）。为对抗通货膨胀而提高央行利率和俄罗斯在乌克兰的战争继续拖累经济活动。COVID-19在中国的快速传播抑制了2022年的增长，但最近的重新开放为比预期更快的复苏铺平了道路。全球通胀率预计将从2022年的8.8%降至2023年的6.6%和2024年的4.3%，仍高于大流行前（2017-19年）约3.5%的水平。 风险天平仍然倾向于下行，但自2022年10月《世界经济展望》以来，不利风险有所缓和。从上行方面来看，许多经济体被压抑的需求或通胀下降更快，这是可能的。不利的一面是，中国严重的健康结果可能会阻碍复苏，俄罗斯在乌克兰的战争可能会升级，全球融资条件收紧可能会加剧债务困境。金融市场也可能因不利的通胀消息而突然重新定价，而进一步的地缘政治分裂可能会阻碍经济发展。 在大多数经济体中，在生活费用危机中，优先事项仍然是实现持续的通货紧缩。由于货币条件收紧和增长放缓可能影响金融和债务稳定，有必要部署宏观审慎工具并加强债务重组框架。加快中国的COVID-19疫苗接种将保障经济复苏，并产 生积极的跨境溢出效应。财政支助应更好地针对受粮食和能源价格上涨影响最大的国家，并应撤回基础广泛的财政救济措施。加强多边合作对于维护基于规则的多边体系的成果以及通过限制排放和增加绿色投资来减缓气候变化至关重要。 全球抗击通货膨胀、俄罗斯在乌克兰的战争以及COVID-19在中国的卷土重来对2022年的全球经济活动造成压力，前两个因素将在2023年继续如此。 尽管存在这些不利因素，但包括美国、欧元区以及主要新兴市场和发展中经济体在内的众多经济体在2022年第三季度的实际GDP出人意料地强劲。在许多情况下，这些意外的根源是国内：在劳动力市场紧张的情况下，私人消费和投资强于预期，财政支持强于预期。家庭支出增加以满足被压抑的需求，特别是在服务方面，部分原因是随着经济重新开放，他们的储蓄存量减少。商业投资增加以满足需求。在供应方面，瓶颈的缓解和运输成本的下降减轻了投入价格的压力，并使以前受到限制的部门（如机动车）得以反弹。能源市场的调整速度快于预期，以应对俄罗斯入侵乌克兰的冲击。 然而，在2022年第四季度，估计大多数（尽管不是全部）主要经济体的这种上升趋势已经消退。美国经济增长仍然强于预期，消费者继续利用储蓄存量进行消费（除2005年7月外，个人储蓄率处于60多年来的最低水平），失业率接近历史低点，就业机会充足。但在其他地方，高频活动指标（如商业和消费者信心、采购经理调查和流动性指标）通常表明经济放缓。 COVID-19加深了中国经济放缓。由于北京和其他人口稠密地区爆发了多起大规模的COVID-19疫情，中国的经济活动在第四季度放缓。新的封锁伴随着疫情爆发，直到11月和12月放宽COVID-19限制，这为全面重新开放铺平了道路。房地产投资继续萎缩，开发商重组进展缓慢，在房地产市场危机挥之不去的情况下。开发商尚未交付大量积压的预售房屋，房价（迄今为止受到房价底线的限制）正在面临下行压力。当局的回应是进一步放松货币和财政政策，为老年人制定新的疫苗接种目标，并采取措施支持完成未完成的房地产项目。然而，消费者和企业信心在2022年底仍然低迷。中国经济放缓降低了全球贸易增长和国际大宗商品价格。 货币政策开始咬人。有明显迹象表明，货币政策收紧开始 图1所示。双峰吗?标题和核心通货膨胀率 同比(%) 需求和通胀降温,但完整的影响 中间的国家 在2024年之前不太可能实现。全球巴西 总体通胀似乎已在2022年第三季度达到顶峰（图 美国欧元区 1）。燃料和非燃料商品价格下降，降低了总体通胀，特别是在美国、欧元区和拉丁美洲。但大多数经济体的潜在（核心）通胀尚未见顶，仍远高于疫情前的水平。在早期成本冲击和劳动力市场紧张的第二轮影响下，由于消费者需求保持弹性 ，工资增长强劲，这种情况一直持续存在。中期通胀预期总体上保持稳定，但一些指标有所上升 。这些事态发展导致各国央行加息的速度快于预期，尤其是在美国和欧元区，并暗示利率将在更长时间内保持高位。在巴西等一些已经完成紧缩周期的经济体，核心通胀正在下降。金融市场对通胀消息表现出高度敏感，尽管各国央行传达了进一步收紧政策的决心，但近期因预期降息而公布的通胀数据走低后，股市上涨（专栏1）。随着美国整体通胀的峰值和 181.总体通货膨胀率 16 14 12 10 8 6 4 2 0 –2 1月。7月。1月。7月 。 162.核心通货膨胀 14 12 10 8 6 4 2 0 1月。7月。1月。7月11月。 – 1月。7月 。 1月。7月 。 1月。7月。1月。7月11月。 几家非美国央行加息，美元自9月以来走弱，但仍明显比一年前更强。 资料来源：哈弗分析;和基金组织工作人员的计算。 注：该图显示了18个发达经济体和17个新兴市场和发展中经济体的总体通胀和核心通胀发展情况 。核心通货膨胀是商品和服务价格的变化，但不包括食品和能源价格（或最接近的可用衡量标准 ）。对于欧元区（以及有数据可查的其他欧洲国家），能源、食品、酒精和烟草不包括在内。灰色带表示各经济体通胀的第10至90个百分位数。 冬天来到欧洲。面对乌克兰战争对贸易条件的巨大负面影响，2022年欧洲经济增长比预期更具弹性。这种弹性——这是 从第三季度的消费和投资数据中可以看出，部分反映了政府对受能源危机打击的家庭和企业的支持约占欧盟GDP（净预算成本）的1.2%，以及经济重新开放的活力。由于非俄罗斯管道和液化天然气流量增加，天然气需求压缩以及冬季比往常温暖，天然气价格下跌幅度超过预期。然而，重新开放的推动力似乎正在消退。第四季度的高频指标表明，制造业和服务业正在收缩。消费者信心和商业信心恶化 。由于几个欧元区国家和英国的通货膨胀率约为10%或更高，家庭预算仍然捉襟见肘。英格兰银行和欧洲央行加息步伐加快，正在收紧金融状况，并冷却房地产行业及其他行业的需求。 全球增长率估计为2022年3.4%，预计2023年将降至2.9%，2024年将升至3.1%（表1）。与10月份的预测相比，对2022年的预测和对2023年的预测均上调约0.2个百分点，反映出许多经济体的积极惊喜和大于预期的韧性。预计全球GDP或全球人均GDP的负增长（这通常发生在全球经济衰退时）。 尽管如此，预计2023年和2024年的全球增长率低于3.8%的历史年均值（2000-19年）。 对2023年低增长的预测反映了央行为对抗通胀而提高利率——尤其是在发达经济体——以及乌克兰战争。2023年增速较2022年下降的驱动力是发达经济体;在新兴市场和发展中经济体，增长估计在2022年触底。随着2023年全面重新开放，中国的增长预计将回升。两组经济体在2024年的预期回升反映了从乌克兰战争的影响和通胀的消退中逐步复苏。遵循全球需求的道路，尽管供应瓶颈有所缓解，但预计2023年世界贸易增长将下降至2.4%，然后在2024年上升至3.4%。 这些预测基于若干假设，包括燃料和非燃料商品价格（自10月以来普遍下调）和利率（已上调）。到2023年，油价预计将下跌约16%，而非燃料商品价格预计将平均下跌6.3%。全球利率假设上调，反映了自10月以来主要央行实际和信号收紧政策的加剧。 发达经济体的增长率预计将从2022年的2.7%大幅下降到2023年的1.2%，然后在2024年上升到1.4%，2024年下调 0.2个百分点。预计约90%的发达经济体将在2023年出现增长放缓。 在美国，增长率预计将从2022年的2.0%下降到2023年的1.4%和2024年的1.0%。随着2024年下半年增长反弹，2024年第四季度的增长将比第四季度快于2023年，就像大多数先进国家一样 经济。2023年年增长率上调0.4个百分点，反映了2022年内需韧性的结转效应，但由于美联储加息路径更陡峭，2024年经济增长下调0.2个百分点，至2023年约5.1%的峰值。 预计欧元区经济增长将在2023年触底至0.7%，然后在2024年升至1.6%。对2023年预测的上调上调0.2个百分点反映了欧洲央行加快加息和实际收入侵蚀的影响，被2022年经济的结转、批发能源价格下降以及以能源价格控制和现金转移的形式额外宣布的财政购买力支持所抵消。 预计英国2023年增长率为-0.6%，较10月下调0.9个百分点，反映出财政和货币政策收紧以及金融状况收紧以及能源零售价格居高不下对家庭预算造成压力。 在持续的货币和财政政策支持下，日本的增长率预计将在2023年上升至1.8%。日元贬值带来的高企业利润以及先前项目实施的早期延迟将支持商业投资。到2024年，随着过去刺激措施的影响消散，预计增长率将降至0.9%。 新兴市场和发展中经济体的增长预计将小幅上升，从2022年的3.9%上升至2023年的4.0%和2024年的4.2%，2023年上调0.3个百分点，2024年下调0.1个百分点。约一半的新兴市场和发展中经济体2023年的增长低于2022年。 亚洲新兴和发展中经济体的增长预计将在2023年和2024年分别上升至5.3%和5.2%，此前2022年中国经济放缓至4.3%，低于预期。中国在2022年第四季度的实际GDP放缓意味着2022年的增长下调0.2个百分点至3.0% ，这是40多年来中国经济增长首次低于全球平均水平。预计2023年中国经济增长将升至5.2%，反映出流动性迅速改善，2024年将降至4.5%，中期内因商业活力下降和结构性改革进展缓慢而稳定在4%以下。印度的增长率将从2022年的6.8%下降到2023年的6.1%，然后在2024年回升至6.8%，尽管存在外部逆风，但国内需求仍具有弹性。东盟五国（印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国）的增长预计在2023年将放缓至4.3%，然后在2024年回升至4.7%。 预计欧洲新兴和发展中经济体的增长将在2022年触底反弹至0.7%，自10月预测以来，2023年的增长已上调0.9个百分点至1.5%。这反映了俄罗斯2022年经济收缩幅度较小（估计为-2.2%，而预测为-3.4%），随后2023年将适度实现正增长。按照七国集团目前的石油价格上限水平，俄罗斯原油出口量预计不会受到重大影响，俄罗斯贸易继续从制裁转向非制裁国家。 在拉丁美洲和加勒比地区，增长率预计将从2022年的3.9%下降到2023年的1.8%，2023年自10月以来上调0.1个百分点。预测修订反映了巴西上调0.2个百分点，墨西哥上调0.5个百分点，原因是国内需求出现意外的弹性，增长高于预期 主要贸易伙伴经济体和巴西的财政支持大于预期。预计2024年该地区增长率将上升至2.1%，尽管下调 0.3个百分点，反映出金融环境收紧、出口大宗商品价格下跌以及贸易伙伴增长下调。 中东和中亚地区的增长率预计将从2022年的5.3%下降到 2023年为3.2%，自10月以来下调0.4个百分点，主要原因是沙特阿拉伯的增长放缓幅度大于预期，从 2022年的8.7%（强于预期1.1个百分点）降至2023年的2.6%，负修正1.1个百分点。2023年的降级主要反映了根据欧佩克+（石油输出国组织，包括俄罗斯和其他非欧佩克石油出口国）达成的协议，石油产量下降，而非石油增长预计将保持强劲。 在撒哈拉以南非洲，由于COVID-19大流行的长期影响，预计2023年增长率将保持在3.8%的温和水平，尽管自10月以来略有上调，然后在2024年回升至4.1%。2023年的小幅上调（0.1个百分点）反映了尼日利亚在2023年的增长，这是由
