【东亚前海农业】白羽鸡山东调研反馈&大涨点评上周我们在山东白羽

□【东亚前海农业】白羽鸡山东调研反馈&大涨点评 上周我们在山东白羽鸡上市公司及产业链进行深度调研，给您汇报对全年/季节性行情预期近期鸡苗价格大涨原因？ 2月以来，白羽鸡苗价持续上涨，维持在6元/羽以上高位。近日益生/民和鸡苗报价已突破6元大关。 产业链毛鸡、鸡产品价格也有不同程度上涨。 我们判断原因来自停孵期+2022年12月疫情影响下孵化场恢复开工不及预期，传导导致的供给季节性短缺+开工后农户补栏积极性高涨。 1）供给端：2022年12月疫情防控政策优化后，全国新冠感染率激增，屠宰、种禽企业开工率下滑，种蛋存放时间拉长，种蛋供给和市场出苗量相应减少，对应至今年2-3月份鸡苗量减少（根据协会数据，2月6日-2月12日当周商品代鸡苗销量为7559万只，较1月2-1月8日下降11%）。 2）需求端：为避开春节淡季出栏，12月至1月停孵期后苗价大幅下跌至1-2元/羽，养殖端持续亏损，行业补栏积极性下降，厂家空栏率偏高，山东主产区市场空栏率高达60%+（调研数据），较高的空栏率提供了充足的补栏空间。 春节后农户在春节后&疫情后双重影响下，补栏积极性高涨，行业对后市持有乐观预期。叠加补栏初期苗价低，刺激行业补栏情绪提振，助推鸡苗价格上涨。 如何看待全年父母代/商品代鸡苗价格？ 看好全年白羽鸡景气，但需注意后续商品代鸡苗价格或出现短期回调。 （1）父母代价格：引种受海外禽流感影响，全年预期进口更新量少于2022年，父母代价格保持高位。 （2）商品代价格：传导+换羽受限。 “航班限制+禽流感”疫情影响下，2022年祖代更新量同比下滑近25%（考虑国产品种部分是理论产能，下滑幅度更高），缺口在下半年确定出现。 在种公鸡数量不足、鸡病较多等问题影响下，行业强制换羽大幅受限。 祖代引种缺口传导下2023年下半年商品代鸡苗出现明显减量，且换羽受多方限制，商品代价格景气预期从Q3开始持续至2024年。但需注意随各大企业种鸡开产，市场出苗量将陆续增加，后续苗价或出现短期调整。 □投资建议：我们看好2023年全年父母代鸡苗价格高景气持续，2023H2商品代鸡苗价格上涨态势。个股方面股价回调后可逢低配置，建议关注益生股份、民和股份、圣农发展。 风险提示：鸡肉价格下降、引种恢复超于预期。