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名创优品发布2QFY23季报,实现营收24.9亿元人民币,同比-10%;调整后净利润3.71亿元,同比+68%,净利率14.9%(同比/环比+6.9/+1.7pct)。国内名创门店2Q为3325家,环比+56家,下沉三线城市拓店为主,2Q受疫情影响客流下滑32%,客单提升+6%,23年以来线下营收边际修复靓丽,1-2月线下营收预计同比+20%+,23年计划国内新增店铺250~350家。海外:拉美修复程度最优,印度/北美/东南亚23年加速拓店可期。我们预计公司FY23-25调整后归母净利分别为13.39/17.24/21.37亿元,当前股价对应P/E分别为30/23/19X,维持“买入”评级。