22年业绩符合预期，重视护肤品业务积极变化

华熙生物发布了2022年业绩快报，整体实现较高速增长，其中原料业务稳步增长、医疗终端业务基本持平、功能性护肤品业务保持高速增长；归母净利润9.7亿/yoy+24.0%，扣非归母净利润8.6亿/yoy+30.0%。公司在精细化管理下，控费降本进一步提升运营效率，单Q4销售旺季净利率仍有所优化，归母净利率14.4%/+2.6pcts，扣非归母净利率12.8%/+1.7pcts，盈利能力进一步提升。公司在功能性护肤业务上积极改变，多品牌矩阵逐渐夯实，看好业务势能提升；原料业务优势行业领先，前瞻布局持续投入；医美业务仍处改革阶段，食品业务同具较大发展潜力，预计2022-2024年归母净利润为9.7亿/13.0亿/17.5亿，同比增长24.0%/33.7%/35.2%，维持“买入”评级。

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