沪铝周报

沪铝周报AluminumWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年2月25日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周沪铝主力合约AL2304先扬后抑，整体震荡重心小幅上移。主力合约2304报收于18635元/吨，周涨幅0.59%。 【重要资讯】 宏观方面，美联储会议纪要言论继续维持偏鹰。美国2月Markit服务业PMI表现超出预期。国内房地产市场利好不断。美元指数震荡走强，外盘伦铝先扬后抑。供给方面，国内供给端再度收紧。广西以及四川地区电解铝产能少量复产，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区新一轮限产已经开始，总量预计在80万吨左右。需求方面，据SMM统计，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨0.3个百分点至61.8%。分版块来看，周内仅铝板带及铝箔板块开工率在需求旺季带动下维持涨势，其余板块订单表现稳定、开工率持平为主。库存方面，2023年2月23日，SMM统计国内电解铝锭社会库存124.8万 吨，较上周四增加3.2万吨，较本周一周内库存增加1.5万吨，较去 年2月份历史同期库存增加56.7万吨，较春节前1月19日库存累计 增加50.4万吨。国内累库幅度放缓，主因仓库及运输问题导致，伦铝库存持续下降。 【交易策略】 整体上看，目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期。美指震荡走强，伦铝继续回调，建议偏空思路对待。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 目录 一、本周盘面行情回顾3 二、本周现货市场回顾4 三、上游原材料情况5 四、电解铝产能及开工情况6 五、铝锭库存情况8 六、LME持仓情况分析9 七、套利机会分析10 八、铝期权操作策略12 九、操作策略14 十、沪铝仓单情况14 一、本周盘面行情回顾 图1-1LME三月铝日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-3美元指数日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-2沪铝主力合约日线走势 120 115 110 105 100 4000 3500 3000 952500 90 852000 801500 75 701000 美元指数LME三月铝收盘价 美元/吨 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-4美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝主力合约AL2304先扬后抑，整体震荡重心小幅上移；伦铝方面本周也延续相似走势，只是更为疲软。截至周五成稿，伦铝连三合约报收2394美元/吨，周涨幅0.17%；沪铝主力合约2304报收于18635元/吨，周涨幅0.59%。美元指数本周持续震荡上行，周五收盘在104.61，周环比上涨0.72%。 二、本周现货市场回顾 长江有色市场:平均价:铝:A00 上海物贸:平均价:铝 26,000.00 26,000.00 24,000.00 24,000.00 22,000.00 22,000.00 20,000.00 20,000.00 18,000.00 18,000.00 16,000.00 16,000.00 14,000.00 14,000.00 12,000.00 12,000.00 10,000.00 10,000.00 元/吨 元/吨 图2-1长江有色A00铝锭均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-2上海物贸铝平均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 中铝报价:铝锭:AL99.7:华南市场 中铝报价:铝锭:AL99.7:华东市场 中铝报价:铝锭:AL99.7:西南市场 中铝AL99.7华东华南西南报价 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 广东南储:平均价:A00铝锭(国产):佛山仓库 南海有色(灵通):平均价:国产A00铝(批售含票):佛山 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 元/吨 广东南储及南海灵通A00铝锭 图2-3广东南储及南海灵通A00铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-4中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 最新一期2023-02-24长江有色市场A00铝锭现货平均价为18,480.00元/吨，环比上周同期上涨20.00元/吨；上海物贸铝平均价为18,460.00元/吨，环比上周同期上涨10.00元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为18,510.00元/吨，环比上周同期上涨60.00元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为元/吨，环比上周同期下跌-18,730.00元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价18,620.00元/吨，环比上周同期上涨190.00元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价18,630.00元/吨，环比上周同期上涨 200.00元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价18,660.00元/吨，环比上周同期上涨230.00元/吨。 本周沪铝周初重心上移至18,800元/吨一线，涨幅近400元/吨，随后下行走弱，回落至18,600元 /吨附近。现货市场方面，本周市场整体成交情况一般，云南地区电解铝减产落地带动铝价上行后，市场观望情绪较重接货偏少，下游订单总体上未有较为明显的起色，以刚需拿货为主。另外，库存仍呈累库趋势，市场货源流动比较充裕，更难以对现货升贴水形成支撑，因此本周贴水持续扩大。SMMA00铝锭对2303合约贴水由周初80元/吨扩大至110元/吨。分地区看，巩义地区较SMMA00铝价贴水维持在 130元/吨左右，铝价下行后接货情况有所好转，本周五贴水缩窄至90元/吨；无锡地区较SMMA00铝价贴 水稳定在20元/吨左右成交；华南地区铝锭现货成交情况波动较小，略好于华东，以SMMA00铝价升水10元/吨左右成交。本周云南地区电解铝减产终于落地后，为铝价上行提供强劲动能，然而目前基本面供需暂未呈现紧张局面，现货资源宽松，因此铝价上涨后开始走弱。铝价已处于相对低位，消费预期尚且乐观且需求处于稳步爬升状态，预计沪铝下跌空间较小。倘若下周继续走弱，那么预计贴水相应缩窄，根据SMMA00铝平均升贴水的周度预测模型预测，下周平均升贴水预测区间为[-130，-30]。 三、上游原材料情况 预焙阳极六地�厂均价 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 元/吨 4300.0 氧化铝三地均价 3800.0 3300.0 2800.0 2300.0 1800.0 元/吨 图3-1预焙阳极六地出厂均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图3-2中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周，中国预焙阳极市场成交价格持稳运行。百川盈孚区域价格震荡运行，部分地区价格小涨，主因石油焦和煤沥青价格上行，成本端支撑良好。预焙阳极行业主流生产稳定，企业开工良好，近期随着云南电解铝企业减产落地，预焙阳极部分企业供货放缓，库存有所累积，但影响程度有限，整体电解铝开工高位，下游刚需持续。 本周中国国产氧化铝价格基本横盘持稳，周均变化并不明显。相较上周中国氧化铝现货市场的零星成交，本周市场再度恢复至较为平静状态，鲜少有成交消息传出，对价格并无引导。目前氧化铝价格基本横盘， 贸易商基于此较少有机会入市进行现货交易，下游买兴不佳，场内库存在长单持续执行下较为充足。本周供应较为稳定，而在云南减产开始落实后西南电解铝企业对氧化铝需求再减，市场交投氛围预计较难升温。 四、电解铝产能及开工情况 表4-12023年周度电解铝产量及开工率统计 年度 周度 产量 环比 单位 开工率 开工率变化 2023 第8周（2/17-2/23) 76.64 -0.53% 万吨 83.66% -0.44% 2023 第7周（2/10-2/16) 77.05 0.06% 万吨 84.10% 0.04% 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据备注：产量为理论开工预估值 表4-22023年中国电解铝减产、拟减产明细 企业 总产能 原运行产能 现运行产能 已减产 减产时间 已确定待减 或减产但未明确 山东魏桥铝电有限公司 592 530 530 0 待定 0 100 山东南山铝业股份有限公司 80 73 73 0 待定 0 25 遵义铝业股份有限公司 42 25 12 13 2023年1月 0 贵州华仁新材料有限公司 50 25 12 13 2023年1月 0 安顺市铝业有限公司 13.5 8 4 4 2023年1月 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 15 10 10 0 2023年1月 0 贵州兴仁登高新材料有限公司 50 35 25 10 2023年1月 0 总计 310 227 216 11 2023年2月 48 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-32023年中国电解铝已复产、拟复产明细 企业 总复产规模 已复产 始复产通电时间 待复产 预期年内还可复产 预期年内最终实现累计 山西兆丰铝电有限责任公司 4.5 0 2023年 4.5 4.5 4.5 广西来宾银海铝业有限公司 19 6 2023年一季度 13 13 19 广西苏源投资股份有限公司 10 0 2023年一季度 10 10 10 四川启明星铝业有限责任公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 阿坝铝厂 11 5 2023年1月 6 6 11 眉山市博眉启明星铝业有限公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 广元中孚高精铝材有限公司 20 0 2023年2月 20 20 20 广元弘昌晟铝业有限责任公司 4 0 2023年2月 4 4 4 遵义铝业股份有限公司 15 0 2023年3月 15 15 15 贵州华仁新材料有限公司 15 1.5 2023年2月 13.5 13.5 15 安顺市铝业有限公司 4 0 2023年3月 4 4 4 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 4 0 2023年3月 4 4 4 云铝集团 81 0 2023年二季度 81 81 81 云南神火铝业有限公司 18 0 2023年二季度 18 18 18 云南宏泰新型材料有限公司 18 0 2023年二季度 18 18 18 云南其亚金属有限公司 7 0 2023年二季度 7 7 7 河南豫港龙泉铝业有限公司 11 0 2023年二季度 11 11 11 总计 246.5 12.5 234 234 246.5 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-4中国电解铝已建成新产能2023年拟投产、在建产能可投产明细（E） 企业 新产能 新产能已投产 待开工新产能 始投产时间 年内另在建且具备投产能力新产能 预期年内还可投产 预期年度最终实现累计 甘肃中瑞铝业有限公司 11.2 7.5 3.7 2023年1月 0 3.7 11.2 内蒙古锡林郭勒白音华煤电有限责任公司铝电分公司 26 3.5 22.5 2023年1月 0 22.5 26 云南宏泰新型材料有限公司 108 0 108 2023年二季度 0 108 108 贵州兴仁登高新材料有限公司 15 0 15