中国特色估值体系恰逢其时，建筑央国企重估潜力巨大

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中国特色估值体系的提出恰逢其时，建筑央国企重估潜力巨大。一方面，随着地方土地财政承压，需要找到新的财政收入来源替代，"股权财政"有望接棒"土地财政"，通过提高国有资产证券化率、完善激励机制、优化考核体系等方式，推动央国企股权价值重估。另一方面，建筑央国企上市公司自身或控股集团优质资产众多，具备较强优质资产注入和分拆上市潜力，有望进一步加快央国企资产价值发现。此外，新业务如绿电、资源、新材料等快速发展，价值亟待重估。最后，一带一路提供进一步催化，建筑央国企作为"一带一路"主力军，有望核心受益海外工程需求上行。建议重点关注和推荐中国建筑、中国交建、中国化学、中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国电建、中国能建等低估值建筑央企，以及受益一带一路的国际工程龙头北方国际、中材国际、中钢国际、中工国际等。风险提示包括基建稳增长政策不达预期、地产政策放松不达预期、资产减值风险、国企改革政策不达预期、海外业务进展不达预期等。