【国盛建筑】“估值体系重构“、一带一路催化，低估值央国企有望重估

【国盛建筑】“估值体系重构“、一带一路催化，低估值央国企有望重估 证监会主席在11月21日金融街论坛上表示，要“把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系”，“国有上市公司和上市国有金融企业市值占比将近一半，体现了国有企业作为国民经济重要支柱的地位”，“上市公司尤其是国有上市公司，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值”。 建筑央国企在“稳增长”“稳投资”“保民生就业”等方面扮演着重要作用，当前估值整体显著偏低（多数破净），在“探索建立中国特色估值体系”过程中价值有望得到重估。 第三届“一带一路”高峰论坛召开有望带来估值催化。 最高领导层在APEC会议上宣布考虑明年召开第三届“一带一路”高峰论坛，明年恰逢“一带一路”提出10周年，具有里程碑意义，论坛召开有望显著提振国际工程板块信心，建筑央国企作为“一带一路”走出去的主力军，估值有望得到催化。 涉房企业再融资放开，也有望增强央国企市值动力。 此前证监会表示对于涉房地产企业，在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许以下存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资。 建筑上市企业尤其央、国企业务涉及地产比例较高，此前受涉房融资监管，无法在A股进行股权融资，如若后续按报道情况放开涉房企业融资，可显著增强央国企市值动力。 投资建议：受益于市占率提升及稳增长，央企基本面稳健，后续在“中国特色估值体系”构建、一带一路等催化下，价值有望迎来系统性重估，重点推荐低估值建筑央企中国建筑（PE4X，PB0.6X）、中国电建（PE9X，PB1.1X）、中国交建（PE5X，PB0.48X）、中国中铁（PE4X，PB0.52X）、中国铁建（PE3.5X，PB0.44X）、中国化学（PE8X，PB0.9X）、中国能建（PE13X，PB1.08X）等，高成长地方国企四川路桥 （PE7X，PB1.7X）、山东路桥（PE4X，PB0.9X），关注一带一路国际工程国企北方国际（PE9X）、中工国际（PE26X）、中钢国际 （PE12X）、中材国际（PE10X）。 风险提示：政策落地不达预期、应收账款减值风险。