铁矿石：多头情绪降温，短期震荡运行

多头情绪降温，短期震荡运行 铁矿石2023/02/25 黑色建材组赵钰 从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联系人周佳易zhoujy@wkqh.cn0755-23375129 从业资格号：F3017773 1周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量2799.1万吨，环比增加477.2万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2303.2万吨，环比增加452.3万吨。其中澳洲发往中国的量1539.7万吨，环比增加398.6万吨。巴西发运量543.1万吨，环比减少35.0万吨。中国45港到港总量2061.1万吨，环比减少794.1万吨。本周澳巴发运较上周有所恢复，增量主要来自于澳洲。由于上周部分巴西船只提前到港，导致本周到港量大幅下降。 ◆需求：本周螺纹钢产量282.17万吨，较上周增加18.82万吨，增幅7.14%；螺纹厂库337.3万吨，较上周下降15.33万吨，降幅4.34%；螺纹钢社库915.94万吨，较上周增加3.82万吨，增幅0.41%；螺纹表需293.68万吨，较上周增加71.91万吨，增幅32.42%。钢材产量和表需均连续四周增加，社库继续累库速度放缓且有去库迹象，厂库结束六周累库转为去库。总的来看，下游需求逐步恢复正常，钢材产量增加，对于铁矿石来说，整体数据中性偏多。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存14223.26万吨，环比增加112.54万吨；日均疏港量319.29万吨，环比增加4.88万吨。近期港口库存持续累库，累库幅度不大，疏港量高位运行，一直处于300万吨上方。 ◆小结：本周铁矿石基本面表现一般。如我们上周预期一样，钢材厂库已经提前转为去库，若下周需求如期恢复，那么社库大概率也会转为去库。钢厂利润已经连续几周回升，部分钢厂扭亏为盈，对钢厂的生产产生积极作用。目前钢厂铁矿石库存仍处于低位，未来仍有较强补库预期，预计短期铁矿石高位运行，谨慎追多，关注监管部门的相关表态和品种正套机会。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 43.8元/吨 -17.8元/吨 澳洲发运量1539.7万吨;巴西发运量543.1万吨。 PB-超特粉价差117元/吨;卡粉-PB粉价差93元/吨 。 -164.4元/吨 234.1万吨 14223.3万吨 多空评分 +1 +1 -1 0 -1 +1 -1 简评 窄幅波动 负值窄幅波动 发运量小幅增加 窄幅波动 亏损小幅收窄 小幅增加 小幅累库 小结 本周铁矿石基本面边际改善。海外发运量较上周有所恢复，钢厂利润亏损继续小幅修复，铁水产量持续增加。目前看铁矿石基本面边际改善有限。需关注未来两周，下游需求能否如期恢复，钢材两库库存是否均会转为去库。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 5-9正套 价差回落时入场 30-40 2:1 1-2个月 近月补库预期较强，若需求如期恢复钢厂进行补库，近月价格偏强运行。 ★★★☆☆ 2023.2.25 铁矿石供需平衡表 2023年 粗钢产量(万吨) 生铁产量(万吨) 粗钢/生铁 铁矿石需求(万吨) 进口铁矿石(万吨) 国产铁矿石(万吨) 铁矿石供应(万吨) 供需缺口(万吨) 1-2月 16500 14050 1.2 23150 18350 12850 22000 -1150 3月 9300 7250 1.3 11950 9350 8250 11700 -250 4月 8950 7400 1.2 12210 9250 8650 11720 -490 5月 8450 7150 1.2 11800 9450 8550 11900 100 6月 8200 6600 1.2 10890 9300 8350 11650 760 7月 7800 6450 1.2 10650 9250 8100 11550 900 8月 8150 6650 1.2 10950 9850 8400 12250 1300 9月 8250 6750 1.2 11150 11050 8500 13480 2330 10月 8400 7050 1.2 11630 9800 8200 12150 520 11月 8550 7150 1.2 11720 9500 7800 11730 10 12月 8450 7100 1.2 11715 9400 7850 11650 -65 数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心 2期现市场 价差 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差117元/吨;卡粉-PB粉价差93元/吨。 价差 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 入炉配比 图5：钢厂入炉配比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 烧结矿入炉配比72.52%，球团矿入炉配比15.81%，块矿入炉配比11.67%。 价格 品牌(人民币) 2023-02-24 2023-02-17 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 889 859 30 3.49% 61.5%PB粉矿 917 888 29 3.27% 56.5%超特粉 800 770 30 3.90% 62.5%纽曼粉矿 938 903 35 3.88% 62.5%混巴(BRBF) 957 928 29 3.12% 61%罗伊山粉 892 863 29 3.36% 65%卡拉加斯粉 1010 999 11 1.10% 62.5%PB块 1025 1003 22 2.19% 63%纽曼块 1018 1001 17 1.70% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 1056 1033 23 2.23% 中间价：美元兑人民币 6.8942 6.8659 0.0283 0.41% 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润 图6：钢厂利润（元/吨）图7：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂利润-164.4元/吨，PB粉进口利润-17.8/吨。 海运费 图8：国际波罗的海干散货海运指数（点）图9：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周五BDI指数报收883，大幅反弹。 3库存 库存 图10：国内铁矿石港口库存(万吨）图11：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存14223.26万吨，环比增加112.54万吨。球团矿库存653.98万吨，环比减少13.07吨。 库存 图12：港口库存：铁精粉（万吨）图13：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 精粉库存1154.30万吨，环比增加24.83万吨；块矿库存2154.51万吨，环比增加35.53万吨。 库存 图14：澳洲矿港口库存(万吨）图15：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳矿库存6608.03万吨，环比减少10.68万吨；巴西矿库存4995.90万吨，环比增加97.64万吨。 库存 图16：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9137万吨，小幅去库。 4供给端 供应 图17：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图18：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲发往中国的量1539.7万吨，环比增加398.6万吨。巴西发运量543.1万吨，环比减少35.0万吨。 供应 图19：力拓铁矿石发货量(万吨）图20：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1月四大矿山发货量较上月有所增加，除淡水河谷外均同比增加。力拓发货量1888.6万吨，同比增加3%；必和必拓发货量1939.5万吨，同比增加4%。 供应 图21：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图22：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1月淡水河谷发货量1448.9万吨，同比减少15%；FMG发货量1296.5万吨，同比增加8%。 供应 图23：中国铁矿石到港船舶数量(只)图24：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1月曹妃甸到港船舶63只，日照港51只，青岛港56只。较上月小幅下降。 供应 图25：国产矿山产能利用率（%）图26：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周国产矿山产能利用率57.39%,国产矿铁精粉日均产量36.21万吨，小幅反弹。（双周数据） 供应 图27：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 12月国内非主流矿进口量1116万吨，较11月进口量小幅下降，处于历史同期新低。 5需求端 需求 图28：港口现货月度成交量(万吨）图29：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1月份港口现货成交370.9万吨，同比减少11%。日均疏港量319.29万吨，环比增加4.88万吨。 需求 图30：国内日均铁水产量(万吨）图31：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨，同比增加25.25万吨；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%。 需求 图32：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石日耗286万吨，小幅增加。 6基差 基差 图33：铁矿石基差（元/吨）图34：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石基差43.8元/吨，基差率4.6%。 免责声明 公司联系方式