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建材行业周观点:基建市政开工向好,房地产政策继续加码

建筑建材2023-02-25花江月长城证券变***
建材行业周观点:基建市政开工向好,房地产政策继续加码

本周关注:基建市政开工向好,房地产政策继续加码 市政、基建开复工情况持续向好,房建劳务到位率周环比改善。根据百年建筑网调研数据,截至2月21日,全国12220个工程项目中,基建、房建、市政的开复工率分别为87.3%、84.1%、88.2%,周环比分别增加10.7、7.0、12.8pct;基建、房建、市政的劳务到位率分别为86.5%、81.1%、85.9%,周环比分别增加12.5、19.6、13.0pct。春节以来,基建和市政开复工情况整体向好,房建开工情况受资金影响略弱,但本期(2.14-2.21)房建劳务到位率周环比改善明显,后续开复工情况有望逐步好转。 华东、华中地区开复工情况领跑全国。截至2月21日,全国开复工率为86.1%,周环比增加9.6pct,其中开复工率较高的省份有华东92.9%(周环比+10.4pct) 、 华中90.8%( 周环比+7.2pct)、 西南85.1%( 周环比+14.1pct);全国劳务到位率为83.9%,周环比增加15.7pct,其中劳务到位率较高的省份有华东89.3%( 周环比+16.5pct) 、 华中86.6%( 周环比+9.9pct)、华南84.6%(周环比+13.9pct)。 房地产政策继续出台,两部门就金融支持住房租赁市场发展的相关文件征求意见。2月24日,中国人民银行、中国银保监会发布关于《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》公开征求意见的通知,《意见》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向,以商业可持续为基本前提,重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展,为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系,共17条。主要内容包括加强住房租赁信贷产品和服务模式创新、拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道、加强和完善住房租赁金融管理三方面。 基建市政开工向好,房地产政策继续加码。建议关注相关标的上峰水泥、华新水泥,以及成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、坚朗五金、蒙娜丽莎等。 板块涨跌幅:本周上证综指上涨1.3%、创业板指下跌0.8%、同花顺全A上涨1.4%、建筑材料(申万)上涨2.0%。建材行业细分领域中,玻璃、水泥 、 耐火材料 、 管材 、其他建材指数分别上涨+2.1%、+2.8%、+1.1%、+0.7%、+2.9%。 个股涨幅前五:坤彩科技(+10.3%)、亚士创能(+6.9%)、苏博特(+6.9%)、双良节能(+6.4%)、帝欧家居(+5.9%) 个股跌幅前五:宁夏建材(-8.7%)、海南瑞泽(-5.3%)、京蓝科技(-4.0%)、悦心健康(-3.3%)、公元股份(-3.2%) 各板块估值情况:1)水泥申万指数最新 TTM 市盈率为9.97倍,2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍;水泥申万指数最新市净率为1.02倍,2015年年初至今市净率区间为0.84倍~2.67倍。2)玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为14.32倍,2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍;玻璃申万指数最新市净率为2.57倍,2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3)管材申万指数最新 TTM 市盈率为37.89倍,2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍;管材申万指数最新市净率为3.38倍,2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4)耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为24.85倍,2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍;耐火材料申万指数最新市净率为1.86倍,2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5)其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为26.10倍,2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍;其他建材申万指数最新市净率为2.62倍,2015年年初至今市净率区间为2.04倍~7.42倍。 重点数据跟踪:水泥:全国水泥价格指数137.6点,周环比上升0.7%,月环比上升0.5%,同比下降18.2%。玻璃:玻璃期货活跃合约收盘价1524.0元/吨,周环比下降0.1%,月环比下降12.7%,同比下降22.6%。浮法平板玻璃市场价1756.6元/吨,周环比下降0.3%,月环比上升3.3%,同比下降26.9%。原材料:动力煤周环比持平,英国布伦特Dtd原油周环比下降3.8%。地产基建:2022年全年房地产销售同比减少24.3%,新开工面积同比减少39.4%。 行业动态:1)数字水泥网:全国水泥价格今年首现回升,国内市场需求缓慢恢复2)CCTD:短期煤炭市场情绪仍向好3)百年建筑网:高开工低需求! 水泥出库量与工地开工复率“背道而驰”的原因4)百年建筑网:一涨!再涨!广东水泥多轮上涨!其背后的原因是......5)水泥网APP:需求有所恢复!多地水泥、熟料价格迎来上调! 下周大事提醒:1)2月27日:大禹节水召开临时股东大会。2)2月28日:渝三峡A召开临时股东大会;方大集团披露2022年年报。3)3月1日:兔宝宝召开临时股东大会;三和管桩披露2022年年报。4)3月2日:韩建河山召开临时股东大会。5)3月3日:中复神鹰召开临时股东大会。 投资建议:1)基建开工情况向好,关注减水剂龙头苏博特,基建相关标的山东路桥(未覆盖),水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等;2)地产政策持续发力,资金问题有望缓解+竣工端有望先行复苏,建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材等、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎;3)玻纤板块维持景气,产能较快增长,关注中国巨石、长海股份;4)碳纤维国产替代进行时,市场需求快速增长,关注中复神鹰、光威复材;5)关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构;6)立法内市场扩容进行时,原材料价格改善,关注建筑减隔震领先企业震安科技;国产UTG领先企业等细分领域龙头表现较好,关注凯盛科技。 风险提示:原材料价格上涨或超预期;下游需求或低于预期;环保政策或出现反复;行业竞争加剧等。 1.本周关注:基建市政开工向好,房地产政策继续加码 市政、基建开复工情况持续向好,房建劳务到位率周环比改善。根据百年建筑网调研数据,截至2月21日,全国12220个工程项目中,基建、房建、市政的开复工率分别为87.3%、84.1%、88.2%,周环比分别增加10.7、7.0、12.8pct;基建、房建、市政的劳务到位率分别为86.5%、81.1%、85.9%,周环比分别增加12.5、19.6、13.0pct。春节以来,基建和市政开复工情况整体向好,房建开工情况受资金影响略弱,但本期(2.14-2.21)房建劳务到位率周环比改善明显,后续开复工情况有望逐步好转。 表1:全国基建、房建、市政开复工情况 华东、华中地区开复工情况领跑全国。截至2月21日,全国开复工率为86.1%,周环比增加9.6pct,其中开复工率较高的省份有华东92.9%(周环比+10.4pct)、华中90.8%(周环比+7.2pct)、西南85.1%(周环比+14.1pct);全国劳务到位率为83.9%,周环比增加15.7pct,其中劳务到位率较高的省份有华东89.3%(周环比+16.5pct)、华中86.6%(周环比+9.9pct)、华南84.6%(周环比+13.9pct)。 图1:全国各地区开复工率(截至2.21) 图2:全国各地区劳务到位率(截至2.21) 房地产政策继续出台,两部门就金融支持住房租赁市场发展的相关文件征求意见。2月24日,中国人民银行、中国银保监会发布关于《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》公开征求意见的通知,《意见》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向,以商业可持续为基本前提,重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展,为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系,共17条。主要内容包括加强住房租赁信贷产品和服务模式创新、拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道、加强和完善住房租赁金融管理三方面。 基建市政开工向好,房地产政策继续加码。建议关注相关标的上峰水泥、华新水泥,以及成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、坚朗五金、蒙娜丽莎等。 2.市场回顾 板块涨跌幅:本周上证综指上涨1.3%、创业板指下跌0.8%、同花顺全A上涨1.4%、建筑材料(申万)上涨2.0%。建材行业细分领域中,玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+2.1%、+2.8%、+1.1%、+0.7%、+2.9%。 图3:大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图4:建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五 :坤彩科技(+10.3%)、 亚士创能(+6.9%)、 苏博特(+6.9%)、 双良节能(+6.4%)、帝欧家居(+5.9%) 个股跌幅前五:宁夏建材(-8.7%)、海南瑞泽(-5.3%)、京蓝科技(-4.0%)、悦心健康(-3.3%)、公元股份(-3.2%) 各板块估值情况: 1)水泥申万指数最新 TTM 市盈率为9.97倍,2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍;水泥申万指数最新市净率为1.02倍,2015年年初至今市净率区间为0.84倍~2.67倍。 2)玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为14.32倍,2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍;玻璃申万指数最新市净率为2.57倍,2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。 3)管材申万指数最新 TTM 市盈率为37.89倍,2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍;管材申万指数最新市净率为3.38倍,2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。 4)耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为24.85倍,2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍;耐火材料申万指数最新市净率为1.86倍,2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。 5)其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为26.10倍,2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍;其他建材申万指数最新市净率为2.62倍,2015年年初至今市净率区间为2.04倍~7.42倍。 图5:板块市盈率 图6:板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥:全国水泥价格周环比上升0.7%,月环比上升0.5% 截止2月24日,全国水泥价格指数137.6点,周环比上升0.7%,月环比上升0.5%,同比下降18.2%。 各区域水泥价格指数周环比排序 : 中南 (+1.7%) 、 珠江-西江 (+1.5%) 、 华东(+0.9%)、长江(+0.9%)、西南(+0.3%)、中原(+0.1%)、东北(+0.0%)、西北(-0.1%)、华北(-0.1%)、京津冀(-0.2%)。 各区域水泥价格指数月环比排序 : 长江 (+3.9%) 、 华东 (+2.4%) 、 珠江-西江(+2.3%)、西北(+1.9%)、中南(+1.6%)、东北(+0.0%)、西南(-0.1%)、中原(-2.2%)、华北(-5.4%)、京津冀(-7.9%)。 各区域水泥价格指数同比排序:西南(-10.6%)、东北(-11.9%)、西北(-12.6%)、珠江-西江(-15.3%)、华北(-17.7%)、中南(-19.0%)、中原(-19.2%)、华东(-21.0%)、京津冀(-22.0%)、长江(-22.0%)。 图7:全国水泥价格指数 图8:各区域水泥价格指数月环比(截至上周末) 图9:各区域水泥价格指数同比(截至上周末) 水泥平均价月环比增速居前的省份包括:江苏(+8.7%)、上海(+7.9%)、安徽(+6.8%) 、 河南 (+6.2%) 、 新疆 (+3.9%) ; 增速居后的省份包括 : 天津 (-11.5%)、北京(-8.2%)、山东(-4.8%)、河北(-4.7%)、江西(-3.1%)。 水泥平均价同比增速居前的省份包括:西藏(+22.5%)、新