建材行业周报：基建地产政策持续向好，继续强推基建、地产链

本周观点：基建地产政策持续向好，继续强推基建&地产链。基建方面，4月7日，国家发改委印发《北部湾城市群建设“十四五”实施方案》，涉及推进北部湾城市群及港口建设等方面；新华社获悉22Q1全国铁路固定资产投资超额完成1,065亿元，同比+3.1%；中新网报安徽第二批1,032个重大项目集中开工，总投资5,872亿元；广东470个PPP项目落地执行，重点支持基建薄弱环节；中国中铁公告22Q1新签合同额5,435亿元，同比+94%；地产方面，各地需求端政策继续加码，安徽省多地首套房贷利率下调；甘肃省、四川绵阳将住房公积金贷款最高额度由已婚缴存职工60万元上调至70万元；衢州、秦皇岛取消限购政策；兰州二套房首付比例降至最低三成，结清贷款按首套房贷款政策；燕郊购房松绑，首套仅20%首付，二套30%；台州购买首套房且首次申请住房公积金贷款的，最高可贷款额度上浮20%；重庆市对符合购房政策要求且具备购房能力、收入相对稳定的新市民，提升借款和还款便利。需求端，鉴于稳增长支持政策持续加码，地方项目积极开工，预计将拉动建材需求上涨。 同时鉴于房地产需求端政策继续扩围，以及微观层面前瞻数据改善，地产链基本面好转预期进一步增强；另外鉴于供给端原油价格高位回落，建材行业成本有望改善。继续优先推荐基建链，并关注地产链的预期修复机会。 水泥价格小幅上涨。本周全国水泥市场价格震荡下行，环比回落0.6%。库存：本周全国水泥平均库存67.13%，同比+18.69pct，环比+2.00 pct。出货：本周全国水泥平均出货60.88%，同比-26.82 pct，环比+3.00pct。 本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，整体价格变动不大，成交仍显灵活。本周国内浮法玻璃均价为2045.76元/吨，较上周均价（2058.55元/吨）下跌12.79元/吨，跌幅0.62%。截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为5713万重量箱，较上周增加89万重量箱，涨幅1.58%，库存天数约27.61天，较上周增加0.56天。光伏玻璃主流大单：2.0mm镀膜面板主流大单价格21.15元/平方米，环比涨幅5.75%，同比跌幅3.86%；3.2mm镀膜主流大单报价27.5元/平方米，环比涨幅5.77%，同比跌幅1.79%。 无碱纱市场维稳运行，电子纱价格下行明显。目前2400tex缠绕直接纱主流6000-6300元/吨，含税出厂，环比价格持平，同比涨幅1.23%。电子纱市场近期价格依旧维持下行行情，终端市场需求支撑较一般，多数企业报价有所下调，成交存一定灵活空间。现主流成交在8500-9000元/吨不等，环比下跌12.5%； 电子布价格主流报价维持3.2-3.8元/米，个别大户价格可谈。 市场回顾：涨幅前五的公司为：：国统股份（33.13%）、海南瑞泽（32.97%）、青松建化（19.10%）、四川金顶（17.91%）、西藏天路（16.91%）；跌幅前五的公司为：北玻股份（-17.65%）、垒知集团（-12.84%）、亚玛顿（-6.64%）、金刚玻璃（-6.37%）、道氏技术（-6.16%）。 投资建议：水泥板块：重点推荐海螺水泥、塔牌集团，建议关注华新水泥、天山股份、冀东水泥。玻璃板块：2022年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局，增速拐点大概率出现在2022Q2末，带动玻璃需求回暖，行业供给端缩减趋势已现，预计冷修高峰在2022Q1到来，供需齐振，重点推荐旗滨集团。玻纤板块：风电中长期规划，提升玻纤材料需求预期，重点推荐中国巨石。消费建材板块：开工端有望和销售同步转好，开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材；防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注永高股份。 风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。 一、本周观点 基建地产政策持续向好，继续强推基建&地产链。基建方面，4月7日，国家发改委印发《北部湾城市群建设“十四五”实施方案》，涉及推进北部湾城市群及港口建设等方面； 新华社获悉22Q1全国铁路固定资产投资超额完成1,065亿元，同比+3.1%；中新网报安徽第二批1,032个重大项目集中开工，总投资5,872亿元；广东470个PPP项目落地执行，重点支持基建薄弱环节；中国中铁公告22Q1新签合同额5,435亿元，同比+94%；地产方面，各地需求端政策继续加码，安徽省多地首套房贷利率下调；甘肃省、四川绵阳将住房公积金贷款最高额度由已婚缴存职工60万元上调至70万元；衢州、秦皇岛取消限购政策；兰州二套房首付比例降至最低三成，结清贷款按首套房贷款政策；燕郊购房松绑，首套仅20%首付，二套30%；台州购买首套房且首次申请住房公积金贷款的，最高可贷款额度上浮20%；重庆市对符合购房政策要求且具备购房能力、收入相对稳定的新市民，提升借款和还款便利。需求端，鉴于稳增长支持政策持续加码，地方项目积极开工，预计将拉动建材需求上涨。同时鉴于房地产需求端政策继续扩围，以及微观层面前瞻数据改善，地产链基本面好转预期进一步增强；另外鉴于供给端原油价格高位回落，建材行业成本有望改善。继续优先推荐基建链，并关注地产链的预期修复机会。 二、水泥 价格：本周全国水泥市场价格震荡下行，环比回落0.6%。价格下跌区域主要集中在华东、中南地区，幅度20-30元/吨；价格上涨地区主要是重庆，幅度70-80元/吨。清明节过后，国内水泥市场需求环比略有提升，由于疫情复发地区管控依旧较为严格，尤其是道路运输不畅，导致下游需求恢复受阻，同时也有地区因下游资金短缺，需求不温不火，水泥价格维持震荡调整走势。 库存：本周全国水泥平均库存67.13%，同比+18.69pct，环比+2.00 pct。80个城市中，25个城市库存增加，4个城市库存减少。地区来看华北、东北、华东、中南、西南地区普遍库存增加，西北地区普遍库存维稳。 出货：本周全国水泥平均出货60.88%，同比-26.82 pct，环比+3.00 pct。74个城市中，30个城市出货增加，15个城市出货减少。东北、华东、中南、西北地区出货普遍增加，华北、西南地区出货减少。 图表1全国高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表2全国水泥平均库容比（%） 图表3全国水泥平均出货率（%） 图表4全国水泥产量当月值及同比 （一）华北 华北地区水泥价格稳定。北京、天津地区水泥价格平稳，受疫情管控影响，京津两地区道路运输管控依旧严格，外来水泥进入不畅，目前北京地区下游需求在7-8成，水泥供应紧张，企业有再次上调价格计划；天津地区企业出货在5-6成，水泥、砂石等材料运输受限，且运费上调，部分工程为缩减成本，延缓开工。唐山地区封控解除，但水泥外运仍受限制，仅本地工程用量，需求在3-4成，短期库存高位运行。河北石家庄地区水泥价格平稳，疫情干扰，下游需求表现偏弱，企业出货保持在6成左右，库存高位运行。 保定地区受疫情反复影响，个别区县市场停滞，未被管控地区水泥运输也受到较大限制，目前企业出货在6成左右，前期价格推涨未落实，短期价格平稳为主。 图表5华北高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表6华北水泥库存（%） （二）华东 华东地区水泥价格出现下行。江苏南京地区水泥价格稳定，4月6日起全域降为低风险，疫情影响减弱，但因存在道路交通管制，原材料运输受限，下游工程和搅拌站尚未完全恢复正常，水泥企业发货在7-8成。苏锡常地区水泥价格暂稳，疫情管控持续，下游需求不温不火，企业发货仅在4-5成水平。苏北盐城地区水泥价格稳定，受环保督察影响，砂石骨料等原材料白天无法装卸，部分工地开工受到影响，市场需求表现清淡，企业发货仅在6成左右。徐州地区疫情管控持续，区域内水泥需求仍处于停滞阶段。 浙江杭嘉湖及绍兴地区水泥价格下调20元/吨，主因局部地区疫情不断，车辆运输不畅，市场需求表现一般，企业发货仅在7成左右，销售压力不断增加，为提升销量，价格出现回落。甬温台地区水泥价格下调20元/吨，价格下调主要是因外来水泥冲击严重，为稳定客户，企业被迫下调价格，目前区域未受到疫情影响，工程项目和搅拌站均正常施工，下游需求相对稳定，企业发货能达9成或产销平衡。金衢丽地区水泥价格稳定，疫情管控得到缓解，市场需求继续恢复，但受福建低价水泥冲击严重，企业发货暂无法达正常水平，普遍在8-9成。 安徽合肥及巢湖地区水泥价格稳定，因本地也出现新增确诊病例，交通运输管控严格，工程项目施工放缓，下游需求表现一般，企业发货仅在6-7成。沿江安庆、芜湖等地区因疫情管控无缓解，市场需求持续低迷，企业发货普遍4-6成，熟料及水泥库存均升至高位，本地企业坚持稳价为主。皖北地区因疫情涉面较广，各地防控政策加码，禁止人员跨区域流动，砂石、骨料等原材料供应紧张，市场基本陷入停滞阶段，预计疫情结束后，水泥需求将快速恢复。 江西南昌和九江地区水泥价格下调15-40元/吨，下游市场资金紧张，房地产和工程项目开工均较差，又叠加疫情影响，市场需求持续低迷，企业发货仅在5-6成，库存压力不断加大，部分企业为增加出货量暗降水泥价格，其他企业陆续跟进。赣东北上饶地区水泥价以稳为主，天气好转，市场需求环比提升10%左右，企业发货能达7-8成，但近期各地疫情管控严格，砂石等原材料紧张，预计短期水泥需求基本保持稳定。 福建福州和宁德地区水泥价格弱势运行，雨水天气虽有减少，但受疫情防控影响，道路交通管控严格，原材料运输受限，市场需求尚未完全恢复，企业日出货仅在6-7成，销售压力较大，部分企业为增加出货量，出现优惠暗降情况，幅度10-20元/吨，其他企业报价暂稳。 表7华东高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表8华东水泥库存（%） （三）东北 东北地区水泥价格暂稳。辽宁中部地区疫情管控措施严格，除少数重点工程项目有需求，其他本地项目以及南下外运量基本处于停滞状态，大部分企业熟料生产线库满停窑，企业计划疫情结束，市场需求恢复后，便推涨价格。黑吉地区同样受疫情影响，孰料生产线延长停产，目前市场成交量较少。 图表9东北高标散装（含税价）平均（元/吨） 图表10东北水泥库存（%） （四）中南 中南地区水泥价格稳中有落。广东珠三角地区水泥价格趋弱，目前疫情基本得到控制，但因部分搅拌站资金紧张，开工率不高，水泥需求仍未恢复到正常水平，企业发货在8-9成水平，价格相对偏低的企业能达9成以上，为维护价格稳定，水泥企业计划4月份执行错峰生产10天。 广西南宁和崇左地区水泥价格稳定，天气放晴后，因房地产不景气，搅拌站开工率仅在50%左右，市场需求相对偏弱，企业发货仅在6-7成，个别企业能达8成左右。贵港和玉林地区水泥价格稳定，本地虽无疫情确诊病例，但交通运输仍管控严格，以及市场资金无缓解迹象，工程项目和搅拌站开工较差，下游需求表现疲软，企业发货仅在5-6成，库存高位运行。 湖南长株潭地区水泥价格趋弱运行，天气虽放晴，但市场资金紧张，工程项目和搅拌站开工不足，且局部地区仍存在疫情管控，企业发货仅在5-6成，库存高位承压，部分企业库满停窑，区域内企业为维护市场份额，均有针对部分客户实行点对点优惠政策，幅度30-50元/吨。张家界、岳阳、永州等地区水泥价格下调20-30元/吨，由于市场资金紧张，工程项目和搅拌站开工不足，水泥需求低迷，企业发货仅在6成左右，库存压力较大，为刺激下游拿货，企业下调价格。 湖北武汉地区水泥价格下调20元/吨，下游资金短缺，需求表现一般，企业出货仅在7成左右，库存高位运行，部分企业满库，为增加出货量，水泥价格相继回落。黄冈、黄石等地区水泥价格趋弱运行，受疫情防控影响，车辆运输受限，另外由于上海地区疫情严峻，企业外运量大幅减少，目前水泥出货量仅在5-6成，库存升到80%高位，企业有价格下调预期。荆州地区水泥价格下调20元/吨，受湖南地区水泥价格下调带动，本地企业跟进下行；荆门地区水泥价格暂稳，下游需求恢复至7成左右，库存高位运行。 河南地区水泥需求表现仍然疲软，前期水泥价格不断震荡调整，基本降到原来的低点。 本周郑州、驻马店等地水泥企业为避免水泥