建筑行业周观点：房建开复工超预期，基建资金到位将更加前置

开复工继续加速，房建劳务到位率大幅提升。根据百年建筑统计，截至本周一（农历二月初二）基建开复工率达到87.3%，房建开复工率84.1%，市政开复工率88.2%，相比上期（农历正月二十四）提升了4.1/3.1/4.1个百分点。本周房建的劳务到位率达到81.1%，较上期大幅提升18.1个百分点，反映地产项目的开复工情况良好，地产竣工端值得期待。 专项债：年初至今已发行8384亿元。年初至今，地方专项债已发行8384亿元。过去一周，共发行专项债266只，专项债规模610亿元，环比上期分别增长412%和48%。投向领域方面，民生工程新发专项债412亿元，交通工程新发专项债252亿元，是增长较快的领域。 城投债：单周净融资1867亿元，净融资累计同比-83%。2.20-2.26城投债发行1867亿元，净融资1186亿元。年初至今，城投债发行8132亿元，净融资2818亿元。2月份以来城投债发行节奏持续加快，过去三周城投债分别发行746亿元、1293亿元和1867亿元，净融资分别为330亿元、926亿元和1186一样，呈现持续加速态势，但是整体城投债融资规模还是不比去年，2月城投债净融资额同比下降18%，年初至今城投债净融资额同比下降33%。 建材价格：主要建材价格上涨。本期水泥价格指数上涨0.4%，混凝土价格指数上涨0.1%，螺纹钢价格上涨2.1%，石油沥青价格下降0.3%。水泥价格在节后持续上涨，反映节后的集中前置开工确实对水泥有比较强的需求支撑，建材价格趋势性变化暂不明显。 投资建议：建议积极布局建筑龙头。当前经济形势的不确定性仍未消散，积极的财政政策仍有空间，2023年乃至未来三年内的主基调仍然是加强基建项目统筹谋划，加大基建投资力度。可以期待更加强烈的基建投资需求释放，专项债规模有望进一步扩大，基建投资的资金支持力度有望持续加强。2023年建筑板块非常值得关注，建筑央企龙头集中度提升新逻辑开始显现，市场对中特估值的实际意义存在认知差。重点推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建。 风险提示：相关政策推进不及预期；重大项目审批进度不及预期；国央企改革推进不及预期。 本周核心观点 开复工继续加速，房建劳务到位率大幅提升 根据百年建筑统计，截至本周一（农历二月初二）基建开复工率达到87.3%，房建开复工率84.1%，市政开复工率88.2%，相比上期（农历正月二十四）提升了4.1/3.1/4.1个百分点。本周房建的劳务到位率达到81.1%，较上期大幅提升18.1个百分点，反映地产项目的开复工情况良好，地产竣工端值得期待。 图1：年后开复工率与去年农历同期对比（单位：%） 图2：年后劳务到位率与去年农历同期对比（单位：%） 专项债：年初至今已发行8384亿元 年初至今，地方专项债已发行8384亿元。过去一周，共发行专项债266只，专项债规模610亿元，环比上期分别增长412%和48%。投向领域方面，民生工程新发专项债412亿元，交通工程新发专项债252亿元，是增长较快的领域。 图3：历年专项债发行规模 图4：年初至今专项债投向（单位：%） 城投债：单周净融资1867亿元，净融资累计同比-33% 2.20-2.26城投债发行1867亿元，净融资1186亿元。年初至今，城投债发行8132亿元，净融资2818亿元。2月份以来城投债发行节奏持续加快，过去三周城投债分别发行746亿元、1293亿元和1867亿元，净融资分别为330亿元、926亿元和1186一样，呈现持续加速态势，但是整体城投债融资规模还是不比去年，2月城投债净融资额同比下降18%，年初至今城投债净融资额同比下降33%。 图5：周度城投债发行量和净融资规模整理（单位：亿元） 建材价格：主要建材价格上涨 本期水泥价格指数上涨0.4%，混凝土价格指数上涨0.1%，螺纹钢价格上涨2.1%，石油沥青价格下降0.3%。水泥价格在节后持续上涨，反映节后的集中前置开工确实对水泥有比较强的需求支撑，建材价格趋势性变化暂不明显。 图6：水泥价格指数（单位：点） 图7：混凝土价格指数（单位:点） 图8：螺纹钢价格（单位：元/吨） 图9：石油沥青价格（单位：元/吨） 市场表现回顾 板块：下跌0.47% 2023.2.20-2023.2.24期间，沪深300指数下跌1.75%，建筑装饰指数（申万）下跌0.47%，建筑装饰板块跑输沪深300指数1.28个百分点，位居所有行业第8位。 近半年以来，沪深300指数下跌1.34%，建筑装饰指数（申万）上涨3.35%，建筑装饰板块跑赢沪深300指数4.69个百分点。 图10：近半年建筑装饰板块与沪深300走势比较 图11：近1周建筑装饰板块与沪深300走势比较 图12：A股各行业过去一期涨跌排名（2023.2.20-2023.2.24） 个股：70%个股上涨 2023.2.20-2023.2.24期间，104只个股上涨，8只个股持平，38只个股下跌，占比分别为70%、5%、25%。涨跌幅居前5位的个股为：苏文电能（21.92%）、东易日盛（12.33%）、高新发展（10.49%）、龙建股份（10.42%）、大丰实业（10.13%），居后5位的个股为：杭萧钢构（-2.77%）、美晨生态（-3.02%）、洪涛股份（-3.35%）、天域生态（-6.48%）、*ST奇信（-11.51%）。 图13：涨跌幅前五个股 图14：板块上涨、下跌及持平家数 行业政策要闻 2023.2.20-2023.2.24期间，行业政策要闻主要包括以下内容：①山西：省住建厅公布《关于加强建筑工程勘察设计质量管理的规定》。②贵州：到2025年新建建筑全面执行绿色建筑标准。③国家能源局：积极推动可再生能源重大工程建设。 ④《装配式建筑碳排放计算标准和分析方法》征求意见。⑤河北：2022年累计建设被动式超低能耗建筑约800万平方米。⑥湖北：今年建筑业总产值锚定2.24万亿同比增长12%以上。 表1：近期行业政策一览（2023.2.20-2023.2.24） 公司公告要闻 2023.2.20-2023.2.24期间，公司公告要闻主要包括以下内容：公司公告要闻主要包括以下内容：①粤水电：关于环北部湾广东水资源配置工程施工A4、D2标中标的公告。②新疆交建：2022年度业绩快报。③龙建股份：龙建股份2022年度业绩快报公告。④地铁设计：关于签署日常经营合同暨关联交易的公告。⑤圣晖集成：圣晖集成2022年度业绩快报公告。 表2：近期公司公告一览（2023.2.20-2023.2.24）