汽车行业周报：吉利银河亮相，自主景气向上

行业要点 吉利发布高端品牌银河，未来2年计划推7款全新车型。同时发布的还有神盾电池安全系统、雷神电混8848，以及全新汽车操作系统“银河NOS”等。自主车企电动化及智能化方技术储备充足，各车型平台经历多伦迭代后也步入成熟，预计推新节奏将提速，新品供给的极大丰富将促行业景气度提升。此外，特斯拉HW4.0硬件逐步曝光，FSD芯片、显存、摄像头等均有提升，高分辨率4D毫米波雷达或将上车，引领感知、决策、执行等层面的智驾基础零部件持续发展。 投资观点 稳定和促进汽车消费的政策预期不变，行业下行空间不大，上行可期。新能源车大概率维持强增势，主要驱动力为：1）混动车型占比提升及新能源车产品策略调整，车型价格中枢或下移；2）新能源车型平台迭代日臻成熟，开发周期极大缩短催生行业级新车周期。 电动智能化发展趋势明确且连贯延续： 电动化：行业总量抵近千万级别后规模效应进一步显现。关注： 1）混合动力：贡献高收入弹性的混动增量零部件(EGR、铁芯、双电机控制器等)；2)电驱动：随新项目定点带来的行业格局突破，及新能源车规模上量带来盈利改善(三合一电驱动桥三合一电源、车载充电机、800V)。 智能化：用户体验相关增量功能及零部件配置率随爆款车型从0到1加速提升。关注：1）域控制器：电子电器架构升级，打造智能化平台的硬件基础；2）用户体验增量零部件：空悬、智能座椅、激光投影、声学(音响、麦克风)、HUD等，配置率随爆款车型从0到1快速提升。 个股建议关注：1）混动/电驱：隆盛科技、英搏尔、贝斯特*、合兴股份*；2）域控制器：科博达、经纬恒润；3）用户体验增量部件：中鼎股份、保隆科技*、华阳集团*、继峰股份*；4）自主整车崛起：长安汽车、长城汽车、比亚迪；5）其他催化：菱电电控*（商用车复苏+乘用车项目拓展）、广汇汽车*（消费回暖）、秦安股份*（理想链）。 （标*暂未覆盖） 风险提示： 政策刺激不及预期；原材料价格波动推高成本；核心零部件短缺抑制产能释放；乘用车终端需求复苏不及预期；技术迭代产品推新不及预期。 重点公司盈利预测与投资评级 1本周市场回顾 1.1行业板块表现 本周汽车板块整体表现强于大市。本周SW汽车板块报收5922.8点，上涨1.57%，板块排名16/31，同期沪深300指数报收4061.1点，上涨0.66%。子板块方面，SW商用车板块+3.57%；SW汽车服务板块+2.97%；SW汽车零部件板块+1.96%；SW摩托车及其他板块+0.97%；SW乘用车板块+0.36%。2023年至今SW汽车板块累计涨幅10.85%，跑赢沪深300指数5.96pct。 图表1：申万一级行业本周涨跌幅（%） 图表2：申万汽车二级行业与沪深300指数本周涨跌幅（%） 估值方面，截止2月24日收盘，SW汽车行业PE（ TTM ）为46.42倍（上周为45.61倍）；汽车行业PB（MRQ）为2.39倍（上周为2.35倍）。 图表3：汽车行业PE-Bands（PE- TTM ） 图表4：汽车行业PB-Bands（PB-MRQ） 1.2关注个股表现 本周SW汽车板块： 1）涨幅前5个股：晋拓股份（+46.91%）、威孚高科（+23.23%）、菱电电控（+18.60%）、神通科技（+18.45%）、万安科技（+18.42%）； 2）跌幅前5个股：奥联电子（-37.77%）、艾可蓝（-8.89%）、中自科技（-5.69%）、青岛双星（-5.56%）、ST八菱（-5.40%）。 图表5：A股申万汽车本周涨跌幅前15个股（%） 重点个股本周表现： 本周重点个股上涨10/17：经纬恒润（+10.88%）、华阳集团（+6.51%）、长城汽车（+3.70%）涨幅靠前； 重点个股下跌7/17：上声电子（-3.35%）、隆盛科技（-2.64%）、比亚迪（-1.50%）跌幅靠前。 图表6：重点关注个股本周涨跌幅（%） 1.3重要公告 图表7：本周重点公告 2行业跟踪 2.1行业数据 本周狭义乘用车销量环比回暖显著： 2月1-19日，全国乘用车零售73.0万辆，同/环比分别+46%/-18%，今年以来累计零售202.2万辆，同比-26%。周度数据方面，第一周日均零售3.7万辆，同/环比分别+39%/-17%；第二周日均零售4.0万辆，同/环比分别+52%/-18%；第三周日均零售3.8万辆，同/环比分别-14%/+11%。 其中全国乘用车新能源市场零售21.5万辆，同/环比分别+43%/-4%，今年以来累计零售54.6万辆，同比+9%；全国乘用车厂商新能源批发28.4万辆，同/环比分别+37%/+27%，今年以来累计批发67.3万辆，同比+8%。 2月1-19日，全国乘用车批发74.9万辆，同/环比分别+2%/+1%，今年以来累计批发219.8万辆，同比-25%。周度数据方面，第一周日均批发2.8万辆，同/环比分别+1%/-32%；第二周日均批发4.1万辆，同/环比分别+46%/-9%；第三周日均批发4.6万辆，同/环比分别-19%/+46%。 图表8：2月乘用车市场周度销量（日均）（辆） 乘联会预计2月狭义乘用车销量同比持平。据乘联会预测，考虑节后恢复效应及月底厂商冲量，预计国内乘用车市场第四周销量将有所回升，较去年持平。 综合判断，2月狭义乘用车零售预计135.0万辆，同/环比分别+7.2%/+4.3%；其中新能源零售预计40.0万辆，同/环比分别+46.6%/+20.3%，渗透率29.6%。 本周铜、铝等主要原材料价格环比小幅上涨，碳酸锂价格环比大幅下跌： 1）铜：据iFind数据，本周沪铜指数报收69570.0点，环比上周+1.0%； 2）铝：据iFind数据，本周沪铝指数报收18633.0点，环比上周+0.6%； 3）冷轧薄板（1mm）：据中钢协数据，截止2月24日冷轧薄扳（1mm）含税价为4799.0元/吨，环比上周+1.8%； 4）天然橡胶：据iFind数据，本周天然橡胶（RU）期货结算价报收12465元/吨，环比上周+0.9%； 5）聚丙烯：据iFind数据，本周聚丙烯期货结算价报收7899.0元/吨，环比上周+0.9%； 6）电池级碳酸锂：本周99.5%电池级碳酸锂周均价为41.0万元/吨，环比上周-7.9%，跌幅较大。 图表9：收盘价：沪铜指数 图表11：冷轧板（1mm）含税价（元/吨） 图表12：天然橡胶期货结算价（元/吨） 图表13：聚丙烯期货结算价（元/吨） 图表14：99.5%电池级碳酸锂价格：国产（万元/吨） 2.2行业要闻 电动化 网传比亚迪王朝车系大规模降价。2月24日，界面新闻从北京、上海等多家比亚迪展厅获悉，比亚迪王朝系列产品已经启动降价，交车周期较去年出现不同程度的缩短。比亚迪王朝展厅销售人员表示，已收到官方发布的调价通知，大部分车型均有价格优惠，其中，老款车型的优惠幅度在1万元以上，部分热门现款产品也有上千元的优惠，不过上述降价幅度仅限于北京地区，并预计将在3月份结束，此外上海与深圳地区也均有不同程度的降价，但调价力度最高在万元上下。目前比亚迪暂未通过官方渠道公布降价讯息。 （来源：界面新闻） 赛力斯华为签署深化联合业务协议。2月25日，赛力斯与华为在深圳签署联合业务深化合作协议。华为终端发挥领先的市场和用户需求洞察能力，做好新产品定义;赛力斯持续做好现有车型迭代演进，提升产品体验，同时面向未来推出全新平台。新平台下首款旗舰车型计划于2023年发布，将搭载高阶智能驾驶系统，并在后续陆续推出多款全新车型。赛力斯相关负责人表示，与华为的联合业务目标是2026年实现新能源汽车产销达到100万辆。 （来源：人民日报） 吉利正式发布中高端新能源系列“吉利银河”。2月23日晚，吉利品牌全新中高端新能源系列——“吉利银河”正式发布，该系列采用全新产品形象、新一代造型设计以及全新渠道生态，计划未来2年推7款全新车型。全新新能源产品智能电混SUV“吉利银河L7”同步全球首发，已正式开启预订，今年二季度即可交付。 此外，吉利还发布了神盾电池安全系统、雷神电混8848，以及全新汽车操作系统“银河NOS”等一系列具有颠覆实力的新能源电气化技术。同时，吉利银河智能电动原型车“银河之光”也首次亮相。 （来源：盖世汽车） 蔚来或计划建设第一座电池工厂。据路透社援引知情人士报道，蔚来计划在合肥建设第一座电池工厂，规划产能为40GWh。该电池厂投产的电池，应类似于特斯拉的4680和4695型大圆柱电池。投产后，预计可为约40万辆长续航电动车提供动力。目前，蔚来尚未对此事进行回应。 （来源：盖世汽车） 2022年美国电动汽车注册量上涨57%。根据Experian的数据，去年，美国全新电动汽车的注册量为756,534辆，同比涨幅为57%。相比之下，美国整体汽车的注册量同比下跌11%，至1,360万。纯电动汽车注册量占美国轻型车注册总量的份额从2021年的3.1%上涨至5.6%。 （来源：盖世汽车） 智能化 捷豹路虎欧洲新建三大自动驾驶技术中心。捷豹路虎表示，将在欧洲开设三个新的工程中心，开发自动驾驶汽车技术，这是其与硅谷人工智能公司英伟达合作的一部分。这三大中心分别位于德国慕尼黑、意大利博洛尼亚和西班牙马德里，将为捷豹路虎的下一代豪华车开发自动驾驶系统。 （来源：盖世汽车） 集度汽车与安波福达成战略合作。2月23日安波福官宣与集度汽车正式签署战略合作协议。据协议，双方将立足集度智能化架构JET发挥各自技术与资源优势，在智驾域（ACU）、整车域（BGM）、运动域（VDDM）等方面展开合作。同时，面向未来中央集成式架构的技术趋势，双方将持续探讨在新一代电子电气架构上的技术创新与联合研发。 （来源：盖世汽车） 地平线与北汽达成合作，量产合作车型2023年起落地。2月24日，地平线与北汽集团正式签署战略合作协议，进一步加强双方在智能驾驶业务领域的业务合作，携手提升自主品牌产品的市场竞争力，据协议，北汽将基于地平线征程2、征程3、征程5等全系列征程芯片，实现旗下多个自主品牌智能化产品的研发和应用，其中双方首款量产合作车型预计今年落地。至此，2022年中国汽车销量排名前十的企业(集团)均与地平线达成了量产合作。 (来源：盖世汽车) 哪吒公布智能驾驶技术路线，将于2024年达到L4级辅助驾驶。据有车智联讯，2024年哪吒汽车将推出NETA PILOT5.0，新系统将最高支持L4级自动驾驶辅助，加入点到点区域领航NCP、远距离召唤车辆功能以及增强型高速领航E-NNP等多种驾驶辅助功能。该系统将基于全新智能驾驶辅助平台打造，算力将达到500TOPS。硬件部分，相较4.0版本新增两颗激光雷达，预计该版本系统将首发于哪吒S车型的后期版本车型，届时将会迎来改车型中期改款。 （来源：盖世汽车） 政策&数据 广州：加快推广新能源汽车应用等建设。广州市人民政府发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念推进碳达峰碳中和工作的实施意见》，在10个方面提出建议，共26条重点任务。其中，包括加快推广新能源汽车应用，推进新能源汽车充换电站（桩）、加氢站等建设。 （来源：盖世汽车） 重庆：置换新能源车最高补贴3000元。2月21日，重庆市召开《进一步支持市场主体发展推动经济企稳恢复提振政策措施》解读新闻发布会，共发布36条政策措施。其中，包括对研发全新新能源乘用车将给予奖励、新能源乘用车置换补贴等条例。《措施》指出，在汽车产业方面，加快培育智能网联新能源汽车产业集群，支持企业研发生产智能车控、智能座舱等核心配套产品，相应给予300万元-800万元补助；重庆市个人消费者自3月1日至6月30日，置换新能源乘用车辆，给予每辆车1000元-3000元补贴。 （来源：盖世汽车） 杭州萧山:新一轮汽车消费最高补贴1万元。本次萧山区“亚运主赛地消费首选地”消费年·活力暖春汽车消费补贴活动，对购买符合条件的新能源汽车、燃油汽车的消费者给予补贴。其中，新能源汽车，针对购车价