鑫融讯：交易风险快速释放

证 券 研2023年02月27日 究 报交易风险快速释放 告 --鑫融讯 分析师：严凯文S1050516080001yankw@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《交易风险在放大》2023-02-24 2、《短期有回落风险》2023-02-23 3、《暂难趋势突破》2023-02-22 策略研究 ▌双融余额 截至2月24日，上交所两融余额报8396.35亿元，较前 一交易日减少13.48亿元；深交所两融余额报7421.13亿 元，较前一交易日减少21.08亿元；两市合计15817.48 亿元，较前一交易日减少34.56亿元。 ▌最新观点 上周五，A股三大指数午后低位震荡。截至收盘，沪指跌 0.62%，深成指跌0.81%，创业板指跌1.16%，科创50跌 0.18%，沪深300跌1.04%，上证50跌1.44%。上涨家数为 1757家，低于前一交易日1836家，低于此前一周均值2062 家。涨停家数为18家，低于前一交易日24家，低于此前一 周均值35家。下跌家数为3089家，高于前一交易日3012 家，高于此前一周均值2830家。跌停家数为6家，高于前一 交易日5家，高于此前一周均值5家。北向资金净流出 50.98亿元，前一交易日为净流出21.50亿元，上周均值为净流入16.50亿元。成交额为7263亿元，前一交易日为8079亿元，上周均值为9883亿元。A股交易风险显现，尤其是上周五美国最新通胀数据大幅超出市场预期，美股全线大跌。中概股、A50也均跟随大跌，人民币汇率又一次逼近7，目前场内资金并没有过多考虑美元反抽风险，因此可能会有风险集中释放的情形出现，短周期而言不确定风险将被大幅放大。但从中长期逻辑推演，保持定力，美国经济很难在高利率环境下保持扩张，海外增量资金是驱动A股上涨的源动力之一，与此同时A股盈利底部区域也逐渐清晰，23年二、三两季度高概率将迎来盈利上升周期，基于此判断，23年A股趋势行情的主升浪还未来临。 ▌主题追踪 今日关注：算力、国产芯片、工程机械 1.算力主题：近日，据工信部发布的数据显示，2022年，全国在用数据中心机架总规模超过650万标准机架；近5年，算力总规模年均增速超过25%。算力资源是数字经济发展的重要底座。随着数字经济蓬勃发展，数字化新事物、新业态、新模式推动应用场景向多元化发展，算力规模不断扩大，算力需求持续攀升。根据IDC联合浪潮信息在近期发布的《2022-2023中国人工智能计算力发展评估报告》中，中国人工智能计算力保持快速增长，2022年智能算力规模达到 268百亿亿次/秒(EFLOPS)，超过通用算力规模。预计未来5年中国智能算力规模的年复合增长率将达52.3%。建议关注：浪潮信息（000977）、拓维信息（002261） 2.国产芯片主题：日前，中国电信研究院宣布，成功研发5G扩展型小基站国产化pRRU，其中的芯片和器件国产化率达100%，实现了小基站产品国产化研发的首个里程碑，推动了小基站设备国产芯片的应用和发展。2022年10月16日，党的二十大报告提出，坚持人才引领驱动，加强科技创新激励，完善科技创新体系，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，健全新型举国体制，强化国家战略科技力量，提升国家创新体系整体效能，形成具有全球竞争力的开放创新生态。2022年11月23日，上海市政府印发《上海打造未来产业创新高地发展壮大未来产业集群行动方案》，其中提到要积极布局宽禁带半导体晶圆制造工艺技术，增强宽禁带半导体芯片产品设计能力，扩大产品应用领域。建议关注：中芯国际（688981）、景嘉微（300474） 3.工程机械行业：2月15日，中国机械工业联合会举行2022全年机械工业经济运行形势信息发布会，会议指出，2022年机械工业产业规模持续扩大，规模以上企业11.1万家，资产总计32.5万亿元，同比增长13.1%，占全国工业资产总计的20.8%。机械工业增加值同比增长4%，高于全国工业增加值增速0.4个百分点。1月17日，中国工程机械工业协会发布 2022年12月工程机械行业主要产品销售快报二。据中国工 程机械工业协会对11家推土机制造企业统计，2022年12月当月销售各类推土机584台，同比增长24%，累计销售推土机7241台，同比增长4.73%。建议关注：三一重工 （600031）、中联重科（000157） ▌风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1双融日交易数据 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 2.24% 2.22% 2.20% 2.18% 2.16% 2.14% 2.12% 2.10% 2.08% 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 数据来源：Wind,华鑫证券研究 图表2上一日融资净买入前十行业（万元）图表3上一日融券净卖出额前十行业（万元） SW电子SW非银金融SW房地产SW银行 SW国防军工SW基础化工 SW国防军工SW计算机SW综合 18,871.93 16,424.97 11,523.92 9,578.21 7,124.56 4,476.82 4,265.10 517.79 394.30 133.33 SW纺织服饰 SW环保SW石油石化 -42.77 -160.06 -401.21 -459.32 2,418.98 4,584.45 SW商贸零售SW石油石化SW纺织服饰SW建筑材料 SW有色金属-1,039.13 SW美容护-理1,152.26SW轻工制-造1,157.84SW通-信1,185.59 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 图表4上一日融资净买入额前十大个股（万元）图表5上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 12,420.56 9,587.62 7,879.82 7,569.43 7,219.31 7,049.64 6,917.91 6,906.77 6,836.58 东方财富隆基绿能招商银行云赛智联 万科A中国中免歌尔股份保利发展通富微电长城军工 29,53 中科曙光天合光能寒武纪-U天齐锂业科达利科大讯飞通富微电三六零海光信息赣锋锂业 3,718.49 3,384.00 2,758.68 2,401.26 2,230.07 2,125.41 2,104.74 2,052.51 1,993.39 5,50 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 ▌策略组介绍 严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：大势研判、行业比较。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些 信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。