甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年2月23日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 受到消息面的刺激，甲醇期货盘面跳空高开，重心上破20日均线后积极拉升，最高触及2694，不断刷新近期高点，但未能站稳，尾盘阶段有所回落，录得长上影线，连续四个交易日飘红。期货强势反弹带动下，国内甲醇现货市场气氛回暖，市场主流价格上涨为主，低价货源有所减少，交投较前期有所改善。上游煤炭市场价格稳中有升，井工矿多保持正常产销，需求良好，露天矿则多开展自查整顿工作，排查隐患，个别煤矿控制产量以便自查，面向市场销售的煤矿多出货舒畅，坑口价格仍有上行。下游采购需求平稳释放，部分预期后市向好，操作积极性提升，交易情绪升温，部分煤矿报价继续上涨。煤炭市场延续偏强态势，甲醇成本端企稳走高。西北主产区企业报价上调，整体出货较为顺畅，内蒙古北线地区商谈参考2250-2260元/吨，南线地区商谈参考2180元/吨。甲醇企业仍面临一定成本压力，生产利润有限，部分厂家存在挺价意向。与期货相比，甲醇现货市场近期持续处于升水状态。甲醇基本面压力相对不大，货源供应弱稳，下游开工逐步恢复后刚需采购为主。受到西北以及华中地区装置运行负荷下滑的影响，甲醇行业开工水平继续回落至66.48%，较去年同期下跌4.21个百分点，西北地区开工负荷为75.69%。企业新增检修计划不多，部分装置计划2月底或3月初重启，但甲醇开工短期内难以大幅提升，产量维持在偏低水平。持货商报价顺势上调，下游采购被动跟进，实际商谈价格走高，放量须进一步提升。甲醇价格抬升后，产业链利润分配不均衡，下游企业实际盈利较为有限，后期不排除对高价货源产生抵触心理。内蒙地区MTP及浙江地区MTO装置停车影响下，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率下滑较为明显，降至74.71%，环比回落5.54个百分点。传统需求行业仍在缓慢恢复中，表现不一，除了二甲醚之外，甲醛、MTBE和冰醋酸开工均出现不同程度提升。沿海地区库存变动不大，略略降至72.1万吨，环比缩减4.3万吨。国内市场货源供应压力不大，海外货源流入未明显增加，甲醇市场累库不及预期，低库存提供一定支撑，近期行情的上涨以反弹思路对待，05合约或形成头肩顶结构，持续上行缺乏驱动，突破2680进一步上涨的阻力较大。 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量5 七、装置运行动态5 八、下游产品价格6 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场6 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-02-23 2019-05-23 2019-08-23 2019-11-23 2020-02-23 2020-05-23 2020-08-23 2020-11-23 2021-02-23 2021-05-23 2021-08-23 2021-11-23 2022-02-23 2022-05-23 2022-08-23 2022-11-23 2023-02-23 2019-02-23 2019-05-23 2019-08-23 2019-11-23 2020-02-23 2020-05-23 2020-08-23 2020-11-23 2021-02-23 2021-05-23 2021-08-23 2021-11-23 2022-02-23 2022-05-23 2022-08-23 2022-11-23 2023-02-23 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2643 05合约2659 09合约2597 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2649267026310.721055 2667269426371.642074140 2603262725791.29116753 成交量变化持仓量持仓量变化 4652118206 9105501407843147028 5492224091822290 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 内蒙古 山西 鲁南 江苏 宁波 二、现货市场 2019-02-23 2019-05-23 2019-08-23 2019-11-23 2020-02-23 2020-05-23 2020-08-23 2020-11-23 2021-02-23 2021-05-23 2021-08-23 2021-11-23 2022-02-23 2022-05-23 2022-08-23 2022-11-23 2023-02-23 2018-02-22 2018-06-22 2018-10-22 2019-02-22 2019-06-22 2019-10-22 2020-02-22 2020-06-22 2020-10-22 2021-02-22 2021-06-22 2021-10-22 2022-02-22 2022-06-22 2022-10-22 2023-02-22 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-02-22 362.83 322.50 336.00 372.50 2023-02-21 366.17 322.50 337.00 372.50 日度变化 -3 0 -1 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：价格稳中有升，生产企业出货为主，下游按需采购，北线地区商谈参考2250-2260元/吨， 南线地区商谈参考2180元/吨。 陕西地区：下游刚需采购为主，价格重心上移，关中地区报价2360-2380元/吨，陕北地区报价2280-2290元/吨。 山西地区：高端涨50元/吨，低端持平，零单商谈波动有限，主流成交价格2340-2500元/吨。 鲁南地区：生产企业报价稳中有升，气氛活跃，成交平稳，下游刚需被动跟进，小单价格随行就市进行上推，商谈区间在2600-2650元/吨。 河南地区：报价涨30元/吨，企业出货顺畅，商谈重心上移，采购气氛尚可，主流商谈成交2550-2580元/吨。 江苏地区：商谈平稳，主流商谈意向价格在2780-2820元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 华南地区：持货商低价惜售，商谈大稳小动，下游按需采买，主流商谈成交在2690-2720元/吨。三、港口库存 2016-10-23 2017-02-23 2017-06-23 2017-10-23 2018-02-23 2018-06-23 2018-10-23 2019-02-23 2019-06-23 2019-10-23 2020-02-23 2020-06-23 2020-10-23 2021-02-23 2021-06-23 2021-10-23 2022-02-23 2022-06-23 2022-10-23 2023-02-23 2016-10-23 2017-02-23 2017-06-23 2017-10-23 2018-02-23 2018-06-23 2018-10-23 2019-02-23 2019-06-23 2019-10-23 2020-02-23 2020-06-23 2020-10-23 2021-02-23 2021-06-23 2021-10-23 2022-02-23 2022-06-23 2022-10-23 2023-02-23 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至2月23日，江苏甲醇库存为38.9万吨，环比下降1.8万吨，同比下降7.93%。进口船货实际卸货 有限且刚需提货尚可，江苏库存相应下滑，可流通货源在10万吨附近。浙江甲醇库存为16.4万吨，环比 下跌1.3万吨，同比下降6.29%，可流通货源在0.7万吨附近。近期浙江少数港口进口船货集中排队卸货， 卸货依然缓慢。广东地区甲醇库存为11.3万吨，环比减少1.1万吨，较去年同期增加14.72%，可流通甲醇 货源在9.3万吨附近。福建地区甲醇库存在3.8万吨附近，环比减少0.1万吨，较去年同比下降29.63%， 可流通货源在3.2万吨。广西地区库存为1.70万吨，与前期持平，低于去年同期水平。 2019-02-23 2019-05-23 2019-08-23 2019-11-23 2020-02-23 2020-05-23 2020-08-23 2020-11-23 2021-02-23 2021-05-23 2021-08-23 2021-11-23 2022-02-23 2022-05-23 2022-08-23 2022-11-23 2023-02-23 2020-02-23 2020-04-23 2020-06-23 2020-08-23 2020-10-23 2020-12-23 2021-02-23 2021-04-23 2021-06-23 2021-08-23 2021-10-23 2021-12-23 2022-02-23 2022-04-23 2022-06-23 2022-08-23 2022-10-23 2022-12-23 2023-02-23 2019-02-23 2019-05-23 2019-08-23 2019-11-23 2020-02-23 2020-05-23 2020-08-23 2020-11-23 2021-02-23 2021-05-23 2021-08-23 2021-11-23 2022-02-23 2022-05-23 2022-08-23 2022-11-23 2023-02-23 2019-02-23 2019-05-23 2019-08-23 2019-11-23 2020-02-23 2020-05-23 2020-08-23 2020-11-23 2021-02-23 2021-05-23 2021-08-23 2021-11-23 2022-02-23 2022-05-23 2022-08-23 2022-11-23 2023-02-23 沿海地区甲醇库存维持在低位，略降至72.1万吨，环比缩减4.3万吨，整体可流通货源预估24.2万 吨附近。国内货源供应压力不大，海外货源流入未明显增加，甲醇市场累库不及预期，低库存提供一定支 撑。 四、价差基差 截至收盘，2305与2309合约跨期价差为62，甲醇近月合约略强。期货继续走高，现货与甲醇主力合 约2305相比处于升水状态，基差为96。 800 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 -1500 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 江苏-1月 江苏-5月江苏-9月 1月-5月 5月-9月 9月-1月 图4-1跨期价差 资料来源：Wind，方正中期研究院 图4-2期现基差 1200 600