农林牧渔行业周报：收储提振养殖端信心，种业安全持续推进

本周市场表现： 本周农林牧渔板块指数整体上涨2.66%，在申万一级子行业排名第7，跑赢沪深300指数2.00pct，PE- TTM 为101.90。子行业全部上涨，其中养殖业（3.29%）、饲料（2.85%）和动物保健（2.31%）涨幅排名前三。个股方面，万辰生物（17.95%）、福建金森（11.49%）、益生股份（11.21%）、永安林业（9.42%）、中宠股份（8.19%）分列涨幅前五。 生猪养殖板块观点： 截止2月25日，外三元生猪价格为15.93元/kg，猪价环比上涨。从供给端看，根据10月前能繁母猪推断，供给呈现小幅下降，从消费端看，消费屠宰量较上周变动较小，消费提振有限；结合供需两端与猪价变化，养殖端情绪影响提升。我们认为现阶段养殖端博弈情绪严重，二次育肥、疫病等猪价扰动因素定期影响市场，连续收储叠加未来预期向好提升养殖散户盈利预期，部分散户或选择压栏从而减少供给，猪价有望在此震荡背景下迎来短期向上空间，猪价提升有利生猪养殖公司减亏或提升营收。 本周热点聚焦： 农业农村部部署推进全国农作物种质资源精准鉴定工作：农业农村部在京召开全国农作物种质资源精准鉴定视频调度会，传达学习贯彻中央农村工作会议精神，落实2023年中央一号文件关于做好农业种质资源普查保护鉴定要求，通报工作进展，部署2023年重点工作任务。内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江101个大豆主产县市农业农村部门、110家种植户与全国107家大豆加工贸易企业、采购商在线洽谈对接。 其他板块核心观点： 种子种植：国内、国际粮食价格维持高位，转基因生物安全证书落地，种业景气度有望延续，建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。饲料：禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。饲料原材料价格回调改善饲料企业毛利，饲料企业有望迎来量价齐升。宠物：人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加推动养宠需求，国内宠物行业迎上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。 细分板块投资建议： 生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植：推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科、五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业、转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农、种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。饲料：推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品：推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。 风险提示：非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。 1每周观点：消费信心恢复猪价淡季不淡，种业种植景气持续 1.1生猪养殖：生猪价格缓步提升，推荐未来发展优势明显标的。 据中国养猪网数据，截止2月25日，外三元生猪价格为15.93元/kg，猪价环比上涨。生猪价格出现淡季不淡现象，价格上涨超市场预期，从14元/kg涨至近16元/公斤左右。从供给端看，根据10月前能繁母猪推断，供给呈现小幅下降，从消费端看，消费屠宰量较上周变动较小，消费提振有限；结合供需两端与猪价变化，养殖端情绪影响提升。我们认为现阶段养殖端博弈情绪严重，二次育肥、疫病等猪价扰动因素定期影响市场，连续收储叠加未来预期向好提升养殖散户盈利预期，部分散户或选择压栏从而减少供给，猪价有望在此震荡背景下迎来短期向上空间，猪价提升有利生猪养殖公司减亏或提升营收。结合公司出栏量弹性和生猪养殖成本看未来公司的业绩弹性，推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展增收净利的牧原股份、肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，建议关注成本稳步下降的温氏股份、种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。 截止2月24日，全国外三元生猪价格持续维持上涨趋势，其中黑龙江、河北、安徽、广东、湖北、陕西、重庆生猪价格分别为7.82/7.84/7.97/8.02/7.82/7.87/7.82元/斤，较上周分别环比变动7.42%/4.95%/5.98%/6.08%/5.53%/7.81%/5.25%。各个地区中，湖北生猪价格环比上涨幅度最大。 图表1：地方性生猪价格 截止2月24日，自繁自养生猪养殖利润为-234.67元/头，外购仔猪育肥养殖利润为-298.06元/头。截止2月17日，猪粮比价为5.12，仍处于国家生猪价格下跌预警区间。从养殖户养殖利润和饲养成本上看，近期生猪养殖进入全行业亏损期。截止2月23号，根据卓创资讯数据，中国生猪周度交易均重为122.93kg/头，环比下降0.14%，较此前最高点127.19kg/头下降3.35%，从出栏体重上看，体重呈现逐步下跌趋势，此前的二次育肥大猪压力逐步释放。 图表2：生猪养殖利润（元/头） 图表3：猪粮比价 图表4：中国生猪周度交易均重（kg） 据农业农村部数据，截止2022年12月，能繁母猪存栏量为4390万头，环比小幅增长0.60%。截止2023年2月24日，二元母猪平均猪价为32.04元/kg，环比持平。能繁产能增加进一步放缓，未来供给量增加缓慢，未来盈利期有望延长，叠加疫后消费复苏带动猪肉需求，猪价有望维持高位，生猪养殖公司业绩兑现或超市场预期。 图表5：能繁母猪存栏（万头）&环比（%） 图表6：二元母猪价格 根据卓创资讯数据，截止2023年2月24号，中国生猪（外三元）日度屠宰量达179340头，环比增加0.44%。本周屠宰量呈逐步提升趋势，消费端呈现淡季不淡，叠加国家收储启动推猪价形成一定支撑，未来猪价有望维持稳定或开启上涨区间。 图表7：中国生猪(外三元)日度屠宰量（头） 1.2种业种植：转基因品种审定落地，种植板块景气延续。 1月13日，农业农村部发布《2022年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单（二）》，本次批准清单共包括38个项目，其中隆平高科与中国农科院的抗虫耐除草剂玉米BFL4-2、中国林木种子集团与中国农业大学的耐除草剂玉米CC-2以及杭州瑞丰的抗虫大豆CAL16项目获批。并发布《2022年农业转基因生物安全证书（进口）批准清单（二）》，拜耳作物科学、科迪华、巴斯夫等单位申报的10个项目获批。农业农村部近期已召开转基因玉米审定会议，审定品种数量在20个左右，转基因玉米预计可在2023年第一季度开始种植销售。安全证书储备较为丰富、品种实力强劲、渠道布局完善的种子企业，或可在转基因商业化早期获得先发优势。重点推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科、五代大品种引领玉米种子发展方向，有望把握转基因玉米机遇的登海种业、转基因技术领先，转基因玉米扩区面积最广的大北农、种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。 图表8：CBOT农产品期货收盘价（美分/蒲式耳） 图表9：玉米主要消费构成维持稳定（万吨） 1.3饲料板块：原材料成本维持震荡，需求有望受益后周期提升 禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。同期部分饲料原材料价格相对高位下降，成本变动已下降传导至饲料，玉米、豆粕作为饲料产品中的能量与蛋白质来源，在各家饲料企业产品中占比较高。玉米、豆粕价格出现回调，有望进一步降低饲料企业运营成本，从而增强公司盈利能力。饲料企业毛利率有望改善，饲料企业有望迎来量价齐升。推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。 截止2023年2月24日，玉米平均价为2906.00元/吨，豆粕为4477.14元/吨，分别环比变动-0.12%/-0.57%。截止2023年2月23日，鱼粉价格为1819.81美元/吨，环比持平。饲料原材料价格维持震荡，需求提升有望带动业绩改善。 图表10：玉米:平均价（元/吨） 图表11：豆粕（元/吨） 图表12：鱼粉：平均价（美元/吨） 1.4宠物食品：双轮驱动海内外发展，国产替代趋势显现 人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加进一步推动养宠需求，国内宠物行业迎公司上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。 2019-2021年，城镇宠物犬猫消费市场规模从2024亿元增长到了2706亿元，三年CAGR达10.16%，未来有望维持快速增长。未来新增宠主带动宠物数量增长，单只宠物消费受宠物主人消费观念改变以及宠主自身收入提升有望维持稳定增长，数量与单只消费的双向增长有望扩大整体宠物市场消费规模。 图表13：城镇宠物犬猫消费市场规模（亿元） 据萝卜投研数据，截止2022年12月份，佩蒂淘宝网络销售额为1346.65万元，同比增长329.37%；中宠旗下品牌淘宝销售额为4316.91万元，同比增长42.48%； 乖宝集团淘宝销售额为10508.67万元，同比增长19.39%。作为宠物食品行业上市与待上市企业，中宠、佩蒂、乖宝三家公司网络销售呈现高速增长趋势。 图表14：佩蒂淘宝网络销售额（万元） 图表15：中宠旗下品牌淘宝销售额（万元） 图表16：乖宝集团淘宝销售额（万元） 图表17：重点公司盈利预测与估值 2市场表现 本周农林牧渔板块指数整体上涨2.66%，在申万一级子行业排名第7，跑赢沪深300指数2.00pct，PE- TTM 为101.90。子行业全部上涨，其中养殖业（3.29%）、饲料（2.85%）和动物保健（2.31%）涨幅排名前三。个股方面，万辰生物（17.95%）、福建金森（11.49%）、益生股份（11.21%）、永安林业（9.42%）、中宠股份（8.19%）分列涨幅前五。 图表18：行业周涨幅对比 图表19：板块与沪深300受益比图 图表20：农业子板块周涨幅对比 图表21：农业周涨幅前十个股 图表22：农林牧渔（申万）历史PE-band 3行业变化 农业农村部部署推进全国农作物种质资源精准鉴定工作 近日，农业农村部在京召开全国农作物种质资源精准鉴定视频调度会，传达学习贯彻中央农村工作会议精神，落实2023年中央一号文件关于做好农业种质资源普查保护鉴定要求，通报工作进展，部署2023年重点工作任务。 会议强调，党中央、国务院高度重视农业种质资源保护利用，2023年中央一号文件明确把种质资源精准鉴定评价列为重点工作。面向新时代新征程三农工作对种质资源保护鉴定提出的新要求，要充分认识其在推动种业振兴、保障粮食和重要农产品稳定安全供给方面的重要作用，进一步提高政治站位，增强责任意识，加快构建开放协作、共享应用的种质资源精准鉴定评价机制，切实把精准鉴定工作各项任务和要求落到实处。 会议指出，农作物种质资源精准鉴定是一项长期任务，要久久为功，持续用力。 2021年，农业农村部以查清国家库圃长期战略保存资源的遗传多样性及可利用性为目标，启动了农作物种质资源精准鉴定工作，制订了总体方案和大豆、玉米等48个分作物实施方案，建立了“鉴定对象、方法标准、人员队伍”三位一体工作机制，对首批7.6万份资源开展了基因型和表型鉴定，挖掘出一批优异种质和基因并用于育种创新。 会议要求，要聚焦稳粮扩油、提升单产等农业生产急迫需求，重点挖掘高油高产大豆、短生育期油菜、耐密宜机玉米、耐盐碱作物等优异种质。依托优势科研单位和企业，搭建一批国家资源精准鉴定和基因挖掘平台，加快信息化建设，实现精准鉴定和共享利用同步推进，促进资源优势不断向创新优势和产业优势转化。 国家农作物种质资源委员会副主任委员、中国工程院院士刘旭，农业农村部种业管理司，农业农村部农作物种质资源保护