电力设备与新能源：光伏项目有望加速开启，充电桩企业出海逻辑依旧

光伏项目有望加速开启，充电桩企业出海 逻辑依旧 电力设备与新能源 2023年2月26日 证券研究报告 光伏项目有望加速开启，充电桩企业出海逻辑依旧 行业研究 2023年2月26日 行业周报 本期核心观点 电力设备与新能源 行业展望及配置建议： 投资评级看好上次评级看好武浩电新行业首席分析师执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711邮箱：wuhao@cindasc.com张鹏电新行业分析师执业编号：S1500522020001联系电话：18373169614邮箱：zhangpeng1@cindasc.com黄楷电新行业分析师执业编号：S1500522080001邮箱：huangkai@cindasc.com胡隽颖电新行业研究助理邮箱：hujunying@cindasc.com曾一赟电新行业研究助理邮箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然电新行业研究助理邮箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 新能源汽车： 一季度是车市的淡季，我们认为整体新能源车销量有望保持韧性，消费者对电动车的认可度在提升，需求有望超预期。2月14日，宁德时代和福特汽车同时宣布，双方将在美国密歇根州新建动力电池工厂合作生产磷酸铁锂电池，新工厂投资高达35亿美元。龙头电池企业逐步进军海外，有望打开市场空间天花板。随着新能源车销量逐步走高，充电桩行业需求也在高速增长，尤其是海外充电桩建设或将进入发力期，看好国内充电桩龙头企业出海。近期，拜登政府要求联邦政府资助的电动汽车充电器必须在美国生产，从2024年7月开始，55%的充电器成本需要来自美国零部件。我们认为美国政策对目前的充电桩企业影响有限，仅考虑欧洲地区的出口也有较大的市场空间，且美国地区政策可以通过未来本土建厂等方式规避。重 点关注充电桩业务相关企业通合科技、沃尔核材、盛弘股份、绿能慧充等。 在新技术方面，我们当前看好钠离子电池、磷酸锰铁锂、PET铜箔等的0- 1过程。当前新能源车处于低估区间，2023年实际的行业需求情况有望好于预期，当前位置建议积极配置。推荐宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、星源材质、科达利、中伟股份、恩捷股份、信德新材、容百科技、德方纳米、天奈科技、超频三、比亚迪、中科电气、杉杉股份、当升科技、长远锂科、壹石通、孚能科技等。 电力设备及储能： 电力设备方面，随着新能源占比的不断提升，新型电力系统建设加速，我 国两网规划“十四🖂”期间投资总额为2.9万亿，年均投资约5800亿，“十 三🖂”电网投资年均约5140亿，中枢抬升显著。而2022年由于疫情影 响开工进度，投资总额为5012亿，我们认为2022年受疫情影响投资基 数相对较低，而2022年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计23年的电网投资增速较高，因此电力设备企业有望迎来行业Beta的机会。推荐成长性较高的一次设备龙头企业：思源电气；建议关注二次设备头部 企业：金冠股份、四方股份、国电南瑞、许继电气。 储能方面，新能源占比不断提升，储能具有刚性需求。国内来看，我国具 有提升储能实际效益政策频频出台，刺激23年储能需求高增，而且2022年已完成招标的储能项目达到29GWh（其中独立储能21GWh），未来成长确定性较高。23年随着电池成本下降，储能经济性提升，储能装机有望超预期增长，我们预计国内储能新增装机21-25年复合增速有望达到119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加速，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长，我们预计全球储能21-25年复合增速高达90%，其中户储长期5年复合增速达 91%。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭升集团，建议关注受益储能需求高增的产业链标的：储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、比亚迪、天能股份、国轩高科；储能变流器企业：阳光电源、科士达、盛弘股份、科华数据、上能电气、固德威、锦浪科技；集成商企业：派 能科技、四方股份、金盘科技、南网科技、南都电源。 光伏： 上游维持博弈，行业需求向好。根据InfoLinkConsulting公布的最新产业 链价格数据，多晶硅致密料均价230元/kg，与上周持平，最高价小幅回落至240元/kg；硅片182mm/150μm及210/150μm均价6.22元/片和8.20元/片，与上周持平；单晶电池片182mm/210mm均价均为1.10元/w，环比降2.7%；单双面大尺寸组件价格分别为1.77元/W和1.79元/W，与上周持平。根据InfoLinkConsulting，当前上游博弈白热化，组件厂商定价观望情绪浓厚。我们判断，短期博弈或将告一段落，上游价格有望逐步回落，国内项目建设加速开启。2023Q1全球光伏市场或将呈现淡季不淡。2023年全年，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，国内、欧洲、拉美需求有望延续高增，美国、印度需求有望回暖，中东、非洲需求启动，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材、 设备等环节估值已经具备较强的吸引力，看好23年光伏国内外需求高增，推荐昱能科技、通威股份、天合光能、美畅股份；建议关注捷佳伟创、金博股份、晶澳科技、隆基绿能、禾迈股份、德业股份、福斯特、海优新材、晶科能源、钧达股份、爱旭股份、欧晶科技等。 风电： 海风机组招标景气度依旧，23年相关标的弹性较大。我们从招标、前期工 作等方面进行跟踪：1）据风芒能源公众号统计，2022年共有15.7GW海上风电项目完成中标。2）2023年1月海风机组招标景气度依旧，1月山东海卫半岛南U场址450MW海风项目、国华投资半岛南U2场址、海南东方CZ8场址50万千瓦海上风电项目、大连市庄河海上风电场址V项目启动招标，招标量达到1.8GW。此外，1月11日中电建2023年度16GW风力发电机组集中采购项目开标，其中包件三为海上机型1GW招标，共有10家整机商竞标，平均报价为2900元/kW，最低报价2353元/kW，此次海风机组降价有望促进海风项目加速平价，刺激海风装机节奏加快。当前低基数情况下，继续看好23年海风相关标的业绩增速。推 荐东方电缆，关注恒润股份、新强联、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。 行业动态： 新能源汽车、发电和储能： 1）《上海市公共停车场（库）充电设施建设管理办法》规定：自4月1日起，新（改、扩）建公共停车场（库）应当按照“一类地区具备充电功能的停车位不少于总停车位15%、二类地区具备充电功能的停车位不少于总停车位12%、三类地区具备充电功能的停车位不少于总停车位10%”的标准配建充电设施；既有公共停车场（库）具备充电功能停车位的配建比例应当达到总停车位的5%（含）以上，其中快充停车位应当达到总停车位的1.5% （含）以上。具备充电功能停车位配建的充电设施功率应当不低于7kW，快充停车位配建的充电设施功率应当不低于60kW 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动 风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：上周上涨1.02%；近一个月下跌3.42%，2023年初至今上涨4.79%；沪深300：上周上涨0.66%；近一个月下跌2.88%，2023年初至今上涨4.89%； 创业板指：上周下跌0.83%；近一个月下跌6.07%，2023年初至今上涨3.50%。 图1：主要股票指数近一年走势 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格下跌。本周国内电池级碳酸锂周度价格下跌。参考百川盈孚信息，本周碳酸锂市场价格向下波动。本周国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在36.5-38.5万元/吨之 间，市场均价跌至37.5万元/吨，相比上周下跌4.2万元/吨。本周碳酸锂市场成交依旧没有改观， 厂家出货缓慢，暂无对外报价，整体心态不稳。百川盈孚预计下周碳酸锂价格继续下滑，幅度在0- 5万元/吨。 钴价格下跌，硫酸镍价格上涨。本周电池级硫酸钴周度价格上涨5.2%，钴周度价格下跌1.4%。硫酸钴方面，根据百川盈孚信息，周内矿企积极挺价，成本面暂存支撑，加上场内贸易商囤货行为，促成行情重心上移。不过市场成交量虽有提升，但下游采购并未正式启动，上涨趋势难以传导至终 端，后续仍需多关注需求端的变化情况。 电解液价格下跌。参考百川盈孚信息，本周电解液市场价格下调。上游原料端弱势持续，成本支撑力持续减弱，作为议价权较弱的电解液价格难以维稳，再度进行下调。行业“低谷期”有所显现，近期企业多处于弱势维稳状态，短期内价格或将有所稳定。预计下周电解液市场价格暂稳，国内磷酸铁锂电解液市场价格区间在3.8-5万元/吨，国内三元常规动力电解液市场价格区间在5.6-7万元 /吨。 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 2023年1月春节、传统淡季叠加下，新能源车销量出现下滑。2023年1月份新能源汽车销售 40.8万辆，同比减少23.2%，环比减少48.1%。其中乘用车销售38.9万辆，同比减少21.9%，环比减少47.6%。 2023年1月份动力电池装机16.1Gwh，同比减少38.5%，环比减少52.9%。 资料来源：wind，信达证券研发中心 三、光伏行业 硅料价格维持平稳。根据PVInfoLink的信息，需求方面，拉晶环节稼动水平在本月得到明显回升，对于硅料的需求规模也达到阶段性目标。不排除三月硅料需求量环比继续回升，但是从现货供 应量以及目前硅料环节库存水平来说，满足硅片生产的需求不再是核心矛盾，而满足高质量硅片的需求亦或成为二季度开始的新热点。 硅片价格维持平稳。根据PVInfoLink的信息，硅片现货供应虽然暂未发生明显的大幅宽松，但是包括182mm和210mm规格的供应能力正在逐渐增加，三月中期或将会有更加明显的增量体现。 电池片成交价格下跌。根据PVInfoLink的信息，由于电池片环节面临库存小量积累，组件厂家还有前期采购电池片在手，针对电池片抱有预期心理，采购电池相对观望。PVInfoLink预计价格走势相对平缓，后续随着上游博弈结果，电池片价格或将持续下行。 资料来源：PVInfoLink，信达证券研发中心 四、风电行业 12月风电装机下降。根据国家能源局数据，2022年风电新增装机量25.6GW，同比减少46.2%；累计装机量354.04GW，同比增长29.0%；拆分来看12月单月新增装机3.08GW，同比下降86.5%。 钢铁原材料价格上升。中厚板周度价格上升1.5%；铸造生铁周度价格上涨0.6%；废钢周度价格上涨1.5%。 有色原材料价格上升。电解铜周度价格上涨0.4% 液体环氧树脂价格下跌。液体环氧树脂价格下跌2.6%。 图5：风电装机及产业链原材料价格变化情况 资料来源：国家能源局，百川盈孚，信达证券研发中心 五、风险因素 疫情导致产业链需求不及预期风险；技术路线变化风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；国际贸易风险等。 研究团队简介 武浩，电力设备新能源首席分析师，中央财经大学金融硕士，6年新能源行业研究经验，曾任东兴证券基金业务部研究员，2020年加入信达证券研发中心，负责电力设备新能源行业研究。研究聚焦细分行业及个股挖掘，公众号：电新之瞻。 张鹏，新能源与电力设备行业分析师，中南大学电池专业硕士，曾任财信证券资管投资部投资经理助理，2022年加入信达证券研发中心，负责新能源车行业研究。 黄楷，电力设备新能源行业分析师，墨尔本大学工学硕士，2年行业研究经验，2022年7月加入信达证券研发中心，负责光伏行业研究。 胡隽颖，新能源与电力设备行业研究助理，中国人民大学金融工程硕士，武汉大学金融工程学士，曾任兴业证券机械军工团队研究助理，2022年加入信达证券研发中心，