电力设备与新能源行业周报：新能源车景气度依旧，风电光伏基地改造加速

新能源车景气度依旧，风电光伏基地改造 加速 电力设备与新能源 2022年11月06日 证券研究报告行业研究 行业周报电力设备与新能源投资评级看好上次评级看好武浩电力设备与新能源行业首席分析师执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711邮箱：wuhao@cindasc.com张鹏电力设备与新能源行业分析师执业编号：S1500522020001联系电话：18373169614邮箱：zhangpeng1@cindasc.com黄楷电力设备与新能源行业分析师执业编号：S1500522080001邮箱：huangkai@cindasc.com胡隽颖电力设备与新能源行业研究助理邮箱：hujunying@cindasc.com曾一赟电力设备与新能源行业研究助理邮箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然电力设备与新能源行业研究助理邮箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 新能源车景气度依旧，风电光伏基地改造加速 2022年11月06日 本期核心观点 行业展望及配置建议： 新能源汽车： 我们认为当前板块预期较为悲观，市场对于23年的需求增长悲观，我 们认为当前新能源车仍然处于优质供给催生需求的阶段，展望23年的车型供给更为丰富，有望刺激需求的增长。调整至今的锂电板块处于底部区间，建议积极配置。当前产业链景气度继续向上，看好电池为首的整体板块反弹，电池板块当前盈利处于低位，且电池龙头企业的一体化后续逐步贡献业绩，同时电池是具备know-how的高端制造业，市场格局相对稳固。首推亿纬锂能、宁德时代；以及推荐天赐材料、星源材质、恩捷股份、德方纳米、天奈科技、超频三、比亚迪、中科电气、杉杉股份、中伟股份、当升科技、长远锂科、壹石通、孚能科技。 储能： 随着欧洲各国政府推动天然气储备，并且欧洲天气偏暖，供增需弱使得欧洲电价大幅回落，户储经济性受到影响。但天然气库存短时间增长没有改变能源紧缺的根本问题，国际货币基金组织发布报告显示，即使欧洲留存的燃料储备能够度过这个冬天，2023年或将再次面临天然气和电力出现创纪录价格的风险。我们认为全球户用储能至2025年有望持续高增，5年复合增速达91%。户用储能核心在于经济性、产品力和品牌力，龙头企业优势明显。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭升股份，建议关注受益户储爆发的产业链标的：储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、天能股份；储能变流器企业：德业股份、固德威、锦浪科技、科士达。 光伏： 硅片降价，产业链价格拐点渐近。近期硅料新增产能释放，供给紧张得到缓解，硅片端原材料供给瓶颈打开，硅片企业稼动率或将提升。中环率先调整硅片报价，三种尺寸型号硅片价格降幅约3%~4.1%，我们预计硅料价格拐点亦将到来，国内地面装机需求或将启动。往2023年看，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，中欧需求有望延续高增、美国需求回暖，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材环节等估值已经具备较强的吸引力，重点关注明年Q1国内、美国、印度、欧洲、拉美等光伏核心市场需求预期变化。看好明年光伏国内外需求高增，推荐通威股份、隆基绿能、晶澳科技、昱能科技；建议关注海优新材、捷佳伟创、金博股份、福斯特、天合光能、晶科能源、禾迈股份等。 风电： 风电板块估值已处于底部，明年海风相关标的弹性大。风电板块装机受天气、审批因素影响，股价已有较大调整，我们认为海风需求无需过多担心，短期催化持续。11月3日，龙源江苏射阳100万千瓦海上风电项目公示中标候选人，第一中标候选人报价9.97元/W；该项目于8月22日启动招标，历时2个多月项目已有招标进度。近期，山东半岛北BW场址、国华半岛南U2场址600MW海上风电项目启动招标， 招标景气度持续。当前低基数情况下，看好明年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆、海力风电、新强联、恒润股份、宝胜股份、汉缆股份。 行业动态： 新能源汽车： 根据乘联会数据，10月主力企业占比较上月主力企业（万辆以上）保持基本稳定，乘联会预估10月乘联会新能源乘用车厂商批发销量68万辆，环比9月增1%，同比去年10月增长约87%。 新能源发电和储能： 1）国家能源局表示未来将强化新型储能技术研发应用，积极研究储能扶持政策，共同推动储能行业高质量发展；同时大力支持在大型风电光伏基地等地区开展电源侧抽水蓄能项目建设，优化电网侧抽水蓄能布局，积极探索抽水蓄能项目为特定电源服务的机制和运行模式。2）国家能源局表示：实施煤电“三改联动”，重点推动供电煤耗在300克标准煤/千瓦时以上的煤电机组节能降碳改造、大型风电光伏基地配套煤电灵活性改造；将更多金融资源投向风电、光伏发电等可再生能源领域。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、本周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：本周上涨9.62%；近一个月上涨9.55%，2022年初至今下跌15.28%；沪深300：本周上涨6.38%；近一个月下跌0.99%，2022年初至今下跌23.75%； 创业板指：本周上涨8.92%；近一个月上涨7.09%，2022年初至今下跌26.23%。 图1：主要股票指数近一年走势 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格持续上升。本周国内电池级碳酸锂周度价格上涨2.4%，较年初上涨100.4%。根据百川盈孚，PLS最新预拍卖价格7255美元折合成本突破55万元，云母端价格突破16000元，成本压力加剧。锂矿货源难寻，市场缺矿缺原料，供应依旧紧张，需求端支撑碳酸锂涨势，价格有望继续上涨，百川盈孚预计下周国内电池级碳酸锂市场价格上涨区间为1.0-2.0万元/吨。 三元材料、钴酸锂等格有一定幅度上升。本周三元材料523周度价格上涨0.6%；钴酸锂周度价格上涨1.1%。参考百川盈孚，三元材料在生产方面仍受到供应紧缺的影响，锂盐供应仍较为紧张，而10月下游主流企业的拿货积极性维持较高水平，百川盈孚预计短期内三元材料市场行情或将以偏强运行为主。 电池价格上涨。电芯方面，方形三元周度价格上涨4.9%，方形磷酸铁锂周度价格上涨5.5%；电池包方面，方形三元周度价格上涨8.0%，方形磷酸铁锂周度价格上涨4.5%。 六氟磷酸锂价格有所上涨。六氟磷酸锂周度价格上涨1.7%，百川盈孚预计短期内六氟磷酸锂市场价格将维持稳定，价格区间在300000-305000元/吨。 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 2022年9月新能源车产销两旺，同比大幅上升。2022年9月份新能源汽车销售70.8万辆，同比增长98.1%，环比增长6.3%。其中乘用车销售63.7万辆，同比增长107.7%，环比增长12.2%。 2022年9月份动力电池装机31.6Gwh，同比增长101.6%，环比上升14.0%。 图3：我国新能源汽车产销及变化情况（2022年9月） 资料来源：wind，信达证券研发中心 三、光伏行业 硅片价格有所下跌。根据PVInfoLink的信息，隆基硅片牌价暂时维持，但是本周开始，二三线硅片厂家价格部分开始调整，面对年底硅片市场环境变化，不排除会对商务合作条款或相关合作细则方面做出灵活调整，变相促进硅片流通速率。 电池片价格上涨。根据PVInfoLink的信息，本月受到中国四季度传统旺季、组件厂家争抢市占与出货下，电池片拉货需求维持高位。PVInfoLink预期11月电池片价格仍将维持高位，考虑12月国内组件完成今年电池片拉货目标、与海外市场面临冬季冻土与假期等因素，海内外减少电池片采购需求下，电池片价格未来或将下跌。 光伏玻璃价格有所上涨。3.2mm镀膜周度价格上涨5.7%，2.0mm镀膜周度价格上涨5.0%。 图4：光伏产业链产品价格及变化情况 资料来源：PVInfoLink，信达证券研发中心 四、风电行业 9月风电装机增加。根据国家能源局数据，2022年1-9月风电新增装机量19.2GW，同比增长 17.1%；累计装机量347.7GW，同比增长16.9%；拆分来看9月单月新增装机3.1GW，同比上升17.1%。 部分钢铁价格有所下跌。中厚板周度价格下跌1.4%；铸造生铁周度价格下跌1.9%；废钢周度价格下跌3.6%。 有色原材料价格有所上涨。电解铜周度价格上涨0.2%。 玻纤价格有所上涨，液体环氧树脂价格大幅下降。玻纤价格上涨2.6%，液体环氧树脂下跌5.4%。 图5：风电装机及产业链原材料价格变化情况 资料来源：国家能源局，百川盈孚，信达证券研发中心 五、风险因素 疫情导致产业链需求不及预期风险；技术路线变化风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；国际贸易风险等。 研究团队简介 武浩，新能源与电力设备行业首席分析师，中央财经大学金融硕士，曾任东兴证券基金业务部研究员， 2020年加入信达证券研发中心，负责电力设备新能源行业研究。 张鹏，新能源与电力设备行业分析师，中南大学电池专业硕士，曾任财信证券资管投资部投资经理助理，2022年加入信达证券研发中心，负责新能源车行业研究。 黄楷，电力设备新能源行业分析师，墨尔本大学工学硕士，2年行业研究经验，2022年7月加入信达证券研发中心，负责光伏行业研究。 胡隽颖，新能源与电力设备行业研究助理，中国人民大学金融工程硕士，武汉大学金融工程学士，曾任兴业证券机械军工团队研究助理，2022年加入信达证券研发中心，负责风电设备行业研究。 曾一赟，新能源与电力设备行业研究助理，悉尼大学经济分析硕士，中山大学金融学学士，2022年加入信达证券研发中心，负责新型电力系统和电力设备行业研究。 陈玫洁，团队成员，上海财经大学会计硕士，2022年加入信达证券研发中心，负责锂电材料行业研究。 孙然，新能源与电力设备行业研究助理，山东大学金融硕士，2022年加入信达证券研发中心，负责新能源车行业研究。 机构销售联系人 全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyue@cindasc.com 区域姓名手机邮箱 华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhen@cindasc.com 华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiacheng@cindasc.com 华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhou@cindasc.com 华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuan@cindasc.com 华北区销售魏冲18340820155weichong@cindasc.com 华北区销售樊荣15501091225fanrong@cindasc.com 华东区销售总监杨兴13718803208yangxing@cindasc.com 华北区销售秘侨18513322185miqiao@cindasc.com 华东区销售副总监吴国15800476582wuguo@cindasc.com 华东区销售国鹏程15618358383guopengcheng@cindasc.com 华东区销售朱尧18702173656zhuyao@cindasc.com 华东区销售李若琳13122616887liruolin@cindasc.com 华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiao@cindasc.com 华东区销售方威18721118359fangwei@cindasc.com 华东区销售李贤哲15026867872lixianzhe@cindasc.com 华东区销售俞晓18717938223yuxiao@cindasc.com 华东区销售孙僮18610826885suntong@cindasc.com 华