【国盛轻工】轻工投资机会梳理家居：复苏超预期，后续业绩有望动态调

【国盛轻工】轻工投资机会梳理 家居：复苏超预期，后续业绩有望动态调整向上，且渠道扩张效应尚未显现，未来板块业绩在经营复苏+扩张加速+低基数背景下有望表现靓丽，且利润低基数下表现或更突出。 家居本轮配置机会或延续较长时间，且地产弱复苏后beta相对稳定，家居中期零售化逻辑逐步展现。 推荐长期标的顾家家居、欧派家居，以及二线高扩张标的喜临门、金牌厨柜、慕思股份、志邦家居、箭牌家居、江山欧派、尚品宅配、好太太、王力安防、皮阿诺等。 消费：经营环境好转，核心推荐公牛集团，墙开、Led、数码、家用电器等传统业务均增长提速，新业务无主灯、新能源等有望复刻墙开成长逻辑，加速市场份额占领，雪球效应逐步显现，业绩增长提速，业绩和估值匹配度高。 关注百亚、晨光中长期消费升级、份额提升。特种纸：重视Q2高斜率盈利修复。 阔叶浆价格延续下行，针叶浆表现坚挺，预计Q2报价进一步下跌，此外秦皇岛动力煤价格自2022Q4高点下滑超40%。预计特种纸龙头吨盈利修复Q1逐步显现，Q2加速。 推荐成长清晰、浆纸逐步一体的仙鹤股份，关注华旺科技、五洲特纸、冠豪高新。大宗纸：文化纸旺季临近价格上行，箱板纸阶段性磨底。 本轮大宗纸投资机会或徐徐展开，文化纸格局稳定、盈利修复确定性强，重点关注Q2吨盈利修复斜率，当前优选底层利润夯实、Q2起盈利修复斜 率较高的太阳纸业，关注山鹰国际、玖龙纸业、博汇纸业、晨鸣纸业等，林业碳汇开放可期、关注岳阳林纸。 ⚡风险提示：地产低于预期，疫情反复，消费复苏低于预期