沪铜周报

和合期货沪铜周报（20230220--20230224） 段晓强 从业资格证号：F3037792投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况 1、本周沪铜冲高回落 数据来源：文华财经和合期货 2，沪铜本周成交情况 2月20--2月24日，沪铜指数总成交量73.2万手，较上周增加3.0万手， 总持仓量43.1万手，较上周增仓1.6万手，沪铜主力冲高回落，主力合约收盘价69610，与上周收盘价上涨0.93%。 二、影响因素分析 1、宏观面 2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年2月 20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均较上月维持不变。 此次2月LPR第六个月维持不变，专家认为，今年初以来经济回升势头显现，企业融资成本已处于持续下行通道，1月新增信贷数据“开门红”显示企业融资意愿增强，当前降息的必要性不高。 数据来源：同业拆借中心 银行存款利率不断下调，但我国住户部门的存款规模却大幅飙升。人民银行近日发布的最新数据显示，2023年1月份我国人民币存款增加6.87万亿元，同 比多增3.05万亿元，其中，住户存款就增加了6.2万亿元，创下单月历史新高。事实上，2022年居民存款就已经大幅增长，去年全年住户存款增加17.9万亿元，比2021年的9.9万亿元多增了8万亿元，其中活期存款大约增加了4.09万亿， 定期存款增加了13.81万亿。 数据来源：野天鹅网 数据来源：野天鹅网 专家表示，居民超额储蓄主要来源于三个方面：一是经济大环境不景气和散点疫情频发下居民消费不振，预防性储蓄高增；二是地产风险扩散后居民购房意愿低迷，相关资金回流至银行表内；三是2022年底银行理财的赎回潮导致大量低风险偏好的理财资金回归储蓄。 房地产销售面积和金额大幅下滑，是居民储蓄存款大幅上升的重要因素，另外，疫情频发下居民消费不振，也是居民储蓄存款大幅上升的重要因素。23年随着疫情全面好转，消费可能迎来全方位反弹。 消费可能迎来全方位反弹，房地产数据也开始回升。1月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓。 1月70个大中城市新建商品住宅销售价格指数 数据来源：国家统计局 2、近期铜矿供给端扰动不断，1月新能源汽车增速回落 2023年伊始，海外铜矿扰动不断。其一，主产区秘鲁的罢工抗议活动影响加剧，或影响当地铜产量30%。一方面，Glencore旗下位于秘鲁的Antapaccay铜矿生产受抗议活动冲击；另一方面，五矿资源1月30日发布公告表示，运输 受阻，LasBambas铜矿由于关键物资出现短缺，情况倘若持续，矿山将自2月1日（秘鲁时间）起暂停铜生产，而其营运将处于维护状态；其二，秘鲁Ventanas港口失火造成的影响时间或比市场预期的要久；其三，巴拿马CobrePanama铜矿的生产经营及扩张情况受到政府税费威胁，1月28日，巴拿马政府表示不允 许第一量子扩大其现有铜矿业务的面积，并强调反对该公司提出的增加土地要求。其四，因美国劳动力短缺，自由港Freeport在美国经营的铜矿山产量预计同比下滑。 整体来看，短期矿端干扰不断发酵，1月份铜精矿加工费TC有所下滑，不过目前实际影响尚可控，整体年内供应偏宽松的预期不变。 全球矿山产量 数据来源：wind 从加工费来看，也印证了2023年铜矿供给将维持较宽松状态，CSPT对2023年第一季度的TC保持在每吨93美元与2022年四季度持平。23年初海外铜矿扰动不断，加工费稍有回落，长期看TC价格仍保持高位。 铜精矿TC维持高位 数据来源：wind 由于新能源汽车补贴政策退坡，同时叠加市场价格波动明显等因素影响，1月，新能源汽车产销分别达到42.5万辆和40.8万辆环比分别下降46.6%和49.9%，同比分别下降6.9%和6.3%，市场占有率达到24.7%。 三、后市行情研判 数据来源：中汽协 宏观面，此次2月LPR第六个月维持不变，专家认为，今年初以来经济回升势头显现，企业融资成本已处于持续下行通道，1月新增信贷数据“开门红”显示企业融资意愿增强。随着我国疫情全面好转，消费可能迎来全方位反弹，房地产数据也稍显暖意，1月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加，一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓。 基本面，短期矿端干扰不断发酵，1月份铜精矿加工费TC有所下滑，不过目前实际影响尚可控，整体年内供应偏宽松的预期不变。由于新能源汽车补贴政 策退坡，同时叠加市场价格波动明显等因素影响，1月，新能源汽车产销同比分别下降6.9%和6.3%。 盘面看22年8月初开始，沪铜一直在60000--64000区间震荡整理，11月初突破上方64000区间，均线形成向上排列，技术面显示多头行情，11月中下旬开始一个多月震荡整理，1月初下探60日线附近，得到支撑后强势上涨，走出一波多头行情，春节假期后冲高回落，2月中旬在68000附近止跌企稳，本周期铜冲高回落，显示前期高位有压力。 四、交易策略建议 谨慎偏多 风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不 作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。