业绩快报符合预期，产能扩张助力展翅高飞

中复神鹰发布2022年业绩快报，公司2022年预计实现营收19.95亿元，同增70.0%，归属于母公司所有者的净利润6.05亿元，同增117.1%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约5.64亿元，同增119.1%。报告期末，公司总资产约72.47亿元，较报告期初增长94.6%，归属于母公司所有者权益约46.17亿元，较报告期初增长273.8%，归属于母公司所有者的每股净资产5.13元，较报告期初增长233.1%。碳纤维下游市场需求景气，2023年国产替代有望加速。我们测算2025年国内碳纤维需求量有望达12.5万吨，行业规模175亿元，2021-2025年CAGR达15.8%。公司作为民用碳纤维龙头，产能持续保持行业领先：1）建成产能：截至2022H1公司建成产能达1.45万吨/年，位居行业前列，包含连云港生产基地的3500吨/年产能和2022年5月建成并投产的西宁11000吨/年产能项目。2）在建产能：公司目前仍有西宁年产1.4万吨项目在建，且公司于2023年1月宣布在连云港新建年产3万吨高性能他纤维项目。综合计算下，公司中期产能有望跨越式增长至5.85万吨/年，产能的扩张有利于公司持续巩固碳纤维龙头竞争优势，提升公司产品销量和市场占有率，并且有利于公司优化产品结构，进而支撑公司持续保持高成长性。

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