黑色金属日报：煤矿事故扰动，黑色走势分化

专业研究·创造价值 2023年2月23日黑色金属日报 煤矿事故扰动，黑色走势分化 核心观点 螺纹钢：煤矿事故扰动市场，推升看涨情绪，同时终端需求恢复使得螺纹钢供需格局在改善，短期钢价维持偏强运行，值得注意的是螺纹产量在回升，谨防需求强预期证伪风险。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：高矿价引发政策调控，走势有所承压，但钢厂复产带来矿石需求持续回升，而供应也处于季节性低位，供弱需增格局下矿石基本面相对良好，叠加市场情绪相对乐观，矿价往上驱动仍 在，短期政策调控与基本面继续博弈，矿价转为高位震荡运行，操作上建议维持逢低做多思路。 焦炭：地产端政策利好再现，加之复工、表需等数据表现良好，推动焦炭期价上行，不过焦煤供应宽松带来的成本端压力依然存 在，高位追多需谨慎，关注钢矿方面宏观席位资金动向。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：短期内澳煤进口量有限，不过蒙煤增量释放，叠加国内两栖煤种向焦煤转移，预计一季度焦煤供应整体宽松，但当前基本面对期货影响不大，宏观情绪主导盘面走势，近日内蒙煤矿事故助推市场乐观情绪，预计焦煤期价将延续强势运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）2022年全国完成交通固定资产投资3.8万亿，同比增6% 2月23日，国新办举行的“权威部门话开局”系列主题新闻发布会上，交通运输部副部长徐成光介绍，2022年全国完成交通固定资产投资超3.8万亿元，同比增长超6%，为稳住经济大盘、保持经济运行在合理区间贡献了交通力量。 （2））百年建筑：浙江动工项目超九成，材料端消费助力工程提速 截至2023年2月21日（农历二月初二），百年建筑调研浙江605个工程项目，开复工率为94.2%，较2022年农历二月初二（以下皆为农历同比）上升 8.6个百分点。劳务到位率95.2%，同比上升9.1个百分点。根据第四期（截至二月初二）开复工调研数据，我们认为：1、第四轮开复工和劳务到位均已超过去年农历同期，领跑区域为华东、全国。2、开复工进度对比：基建>市政>房建，基建支撑，市政保持，房建略弱。3、资金到位仍是主导，劳务到位超九成。 （3））中钢协：2月中旬重点钢企日产粗钢209.28万吨，环比增1.49% 据中钢协数据显示，2023年2月中旬，重点钢企粗钢日均产量209.28万 吨，环比增长1.49%；钢材库存量1953.0万吨，比上一旬增加150.05万吨，增长8.32%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,280 4,210 4,341 4,300 3,930 2,710 2,710 1,950 2,470 2,500 30 0 8 0 0 0 -10 20 30 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 913 841 6.280 16.240 126.84 130.60 -6 1 0.180 0.100 -0.18 -1.25 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 225 205 185 165 145 125 105 85 65 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1550 1350 1150 950 750 550 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1700 1500 1300 1100 900 700 452000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,228 -0.40 4,289 4,220 1,896,147 451,886 2,005,676 31,258 热轧卷板 4,285 -0.26 4,337 4,278 360,122 -4,680 870,318 -8,323 铁矿石 908.5 -0.49 917.5 906.0 548,862 3,326 901,515 -25,935 焦炭 2,929.5 1.38 2,979.0 2,913.5 38,525 11,262 40,924 1,325 焦煤 2,020.5 2.62 2,085.0 2,013.0 114,950 67,781 93,239 2,551 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：供需两端延续回升态势，且需求恢复超预期，库存拐点已现。目前建筑钢厂复产积极，螺纹周产量环比增18.82万吨，连续四周增加，低位增量显著并已升至相对高位，且螺纹品种吨钢利润依旧较好，供应延续回升并将维持高位。与此同时，螺纹需求同样也在恢复，螺纹周度表需环比增71.88万吨，连续两周显著增加，目前已高于去年同期水平，相应的高频终端采购数据同样低位放量，需求回升预期在兑现，叠加宏观乐观预期，继续给予钢价支撑。目前来看，煤矿事故扰动市场，推升看涨情绪，同时终端需求恢复使得螺纹钢供需格局在改善，短期钢价维持偏强运行，值得注意的是螺纹产量在回升，谨防需求强预期证伪风险。 铁矿石：交易限额政策抑制下资金主动离场，矿价迎来震荡调整，但目前矿市供需格局相对良好，钢厂复产继续推升矿石终端消耗，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，双双升至高位，同时港口高位疏港量也在提升，而矿石现货成交同样有所放量，可见钢厂刚需补库格局下矿石需求表现良好，继续给予矿价强支撑。与此同时，国内港口矿石到货量如期回落，而矿商发运则是迎来回升，按船期推算后续海外矿石供应将触底回升，但依旧处于相对低位，但考虑到内矿供应也在恢复，供应端利好效应在趋弱。目前来看，高矿价引发政策调控，走势有所承压，但钢厂复产带来矿石需求持续回升，而供应也处于季节性低位，供弱需增格局下矿石基本面相对良好，叠加市场情绪相对乐观，矿价往上驱动仍在，短期政策调控与基本面继续博弈，矿价转为高位震荡运行，操作上建议维持逢低做多思路。 焦炭：上周公布的螺纹表需数据良好，且近期一线城市房价回暖，市场乐观情绪再现，带动焦炭期价上行。需注意的是，成材需求目前仍处在节后修复阶段，虽然增速较快，但修复完成后的绝对需求水平尚待跟踪，警惕市场氛围过度乐观。利润方面，本周高炉利润边际收紧，焦企利润小幅改善，除江西、河南部分焦化厂仍处明显亏损外，国内焦化厂整体实现盈亏平衡。供需方面， 据钢联统计，截至2月17日，焦化厂焦炭产量共计114.1万吨，环比微增0.4万吨；247家钢厂铁水日产230.81万吨，环比增2.15万吨。总的来说，地产端政策利好再现，加之复工、表需等数据表现良好，推动焦炭期价上行，不过焦煤供应宽松带来的成本端压力依然存在，高位追多需谨慎，关注钢矿方面宏观席位资金动向。 焦煤：内蒙古发生大型煤矿事故，且两会临近，预计近期安全监管会明显收紧，加之此前地产端利好频现，市场做多情绪火热，焦煤主力合约增仓上行。不过整体来看，焦煤依然处于产业偏空，宏观偏多的格局，动力煤价格低位运行使得部分两栖煤种转投焦煤，叠加蒙煤通车数维持高位，焦煤供应相对宽松。现货市场方面，近一周蒙煤价格稳中偏强运行，22日沙河驿蒙5精煤报价2170元/吨，暂稳运行；澳洲峰景矿硬焦煤最新报价399.4美元/吨，和国内煤价有较大倒挂，抑制进口量释放。产业方面，截至2月17日，全国110家洗煤厂 日均精煤产量62.78万吨，环比增2.68万吨；焦化厂焦炭日产114.1万吨， 环比微增0.4万吨。总的来说，短期内澳煤进口量有限，不过蒙煤增量释放，叠加国内两栖煤种向焦煤转移，预计一季度焦煤供应整体宽松，但当前基本面对期货影响不大，宏观情绪主导盘面走势，近日内蒙煤矿事故助推市场乐观情绪，预计焦煤期价将延续强势运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。