黑色金属日报：政策扰动不一，黑色走势分化

专业研究·创造价值 2023年1月9日黑色金属日报 政策扰动不一，黑色走势分化 核心观点 螺纹钢：供需双弱局面下螺纹基本面延续疲弱，库存持续增加，弱现实易承压钢价，但宏观乐观预期未变，继续给予钢价支撑，多空因素博弈下钢价延续高位震荡，重点关注后续库存增幅情况。 铁矿石：矿石供应相对平稳，而终端消耗表现疲弱，且补库利好效应在趋弱，矿石基本面偏弱，叠加高价已引发政策调控风险，往上驱动不强，短期矿价走势转为偏弱运行，重点关注其他机构的调控措施。 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦炭：焦炭主力合约炒作预期为主，产业影响不大，考虑到地产改善仍需时间，而澳煤进口有望在4月放松，对焦炭不宜过度乐 观，预计短期内期价维持宽幅震荡运行。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：近期“疫情阵痛、澳煤放开”的利空预期不断冲击此前“地产复苏”的利多预期，市场观望情绪增强，焦煤主力合约震荡运行，操作上可考虑逢高短空，关注后续澳煤情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））BDI新年首周黑！散货船市场二季度有望好转 进入2023年的新年第一周，反映干散货航运市场的波罗的海干散货运价指 数（BDI）创下一年多来最大单周跌幅。1月6日，BDI指数下跌16点至1130 点，日跌幅1.4%，周跌幅25.4%，是2021年12月17日当周以来的最大周线跌幅。其中，波罗的海好望角型散货船运价指数（BCI）上涨8点至1512点，日涨幅0.5%，周线下跌33.1%，好望角型船平均日获利上涨70美元至12543美元。 （2））房地产融资出现翘尾行情，2023年前三季度房企将迎偿债潮 在多项优化房企融资环境的政策出台后，房地产融资出现翘尾行情。克而瑞数据显示，2022年12月100家典型房企的融资总量为1018亿元，环比增加 84.7%，同比增加33.4%，这是2022年内首次单月融资规模突破千亿。 （3））中钢协预计2022年中国粗钢产量约10.1亿吨，同比下降2.2% 中国钢铁工业协会(以下简称“中钢协”)副会长兼秘书长屈秀丽8日表示，据中钢协预计，2022年中国粗钢产量10.1亿吨左右，同比下降2.2%。数据显示，2022年1月至11月，中国累计生产粗钢9.35亿吨，同比下降1.4%，累 计日产279.97万吨。屈秀丽说，据中钢协生产旬报预测，2022年12月，全国 粗钢日产约242.51万吨，环比下降2.4%。预计2022年全年中国粗钢产量10.1 亿吨左右，同比下降2300万吨，降幅2.2%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤(甘其毛 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,120 4,010 4,215 4,190 3,780 2,810 2,680 1,930 2,490 2,730 10 20 15 80 50 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期 （当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 848 835 7.190 18.560 116.20 119.80 11 0 0.020 -0.130 0.15 2.60 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价 上海 天津 全国均价上海天津 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 20002000 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)青岛港PB粉矿（61.5%，车板价） 245 5500唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 205 5000 1750 1700 185 4500 1550 1500 165 4000 1350 1300 145 1150 225 125 105 85 65 3500 3000 2500 950 750 550 1100 900 700 452000 350500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 三期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,093 0.57 4,140 4,072 ####### -122,868 ####### -60,166 热轧卷板 4,146 0.34 4,200 4,135 430,386 -99,981 815,571 -17,174 铁矿石 823.0 -2.49 846.5 815.5 ####### 352,383 847,684 -24,098 焦炭 2,726.5 3.47 2,740.5 2,670.0 41,209 389 30,946 -1,581 焦煤 1,857.5 3.14 1,868.0 1,814.5 65,858 6,017 73,153 -1,061 图3主力合约期货价格 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹钢延续供需双弱格局，春节前电炉钢厂提前停产带来螺纹产量持续下降，周产量环比降23.88万吨，供应显著收缩，有利于提振市场情绪，但需注意的是减产多以短流程钢厂为主，后续减量空间已有限。与此同时，螺纹需求同样季节性走弱，周度表需环比降34.61万吨，而终端采购同样低位减量，两者均为近年来同期最低，且农历同比降幅大于产量，因而供需双弱格局下螺纹库存持续增加，且增幅在扩大，但宏观乐观预期支撑下市场对节后旺季需求预期较强。总之，供需双弱局面下螺纹基本面延续疲弱，库存持续增加，弱现实易承压钢价，但宏观乐观预期未变，继续给予钢价支撑，多空因素博弈下钢价延续高位震荡，重点关注后续库存增幅情况。 铁矿石：矿石供需格局有所走弱，钢厂生产季节性趋弱，矿石终端消耗再度下降，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，依旧处于低位；相对利好的是钢厂节前补库，厂内库存回升，港口现货成交和疏港量重回高位，带来矿石需求短期放量，但补库已步入尾声，且钢厂盈利状况不佳，利好效应已不强。与此同时，国内港口到货如期回升，而矿商发运量同样增加，两者均处于高位，但因发往中国比例偏低，按船期推算后续澳巴到货将会回落，短期矿石供应相对平稳。总之，矿石供应相对平稳，而终端消耗表现疲弱，且补库利好效应在趋弱，矿石基本面偏弱，叠加高价已引发政策调控风险，往上驱动不强，短期矿价走势转为偏弱运行，重点关注其他机构的调控措施。 焦炭：当前焦炭供需双弱，且相较而言需求更弱，整体基本面依然偏差。近期，澳煤禁令有放松预期，成本端压力逐渐显现，不过周五地产端再传利好，市场氛围有所改善，带动焦炭期价低位回升。产业方面，根据钢联统计，截至1月6日当周，焦化厂焦炭日均产量113.4万吨，环比增1.1万吨；247家钢 厂铁水日均产量220.72万吨，环比减1.79万吨。库存方面，本周钢厂焦炭库存继续回升，冬储补库仍在兑现，但鉴于今年春节偏早，且钢厂并未摆脱亏损，预计后续累库空间有限。总得来说，焦炭主力合约炒作预期为主，产业影响不 大，考虑到地产改善仍需时间，而澳煤进口有望在4月放松，对焦炭不宜过度乐观，预计短期内期价维持宽幅震荡运行。 焦煤：彭博社报导澳煤4月起部分放开，市场看空氛围再现，驱动焦煤主力合约偏弱运行。产业方面，根据钢联统计，截至1月6日，全国110家洗煤 厂日均精煤产量62.96万吨，环比增0.83万吨；需求端，焦化厂焦炭日产合计113.4万吨，环比增1.1万吨，可见近期随着焦企利润好转，焦煤需求边际改善。总得来说，近期“疫情阵痛、澳煤放开”的利空预期不断冲击此前“地产复苏”的利多预期，市场观望情绪增强，焦煤主力合约震荡运行，操作上可考虑逢高短空，关注后续澳煤情况。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。