黑色金属日报：减产政策扰动再现，黑色走势强弱分化

专业研究·创造价值 2023年3月14日黑色金属日报 减产政策扰动再现，黑色走势强弱分化 核心观点 螺纹钢：螺纹供需双增局面未变，钢厂生产积极，供应已升至高位，但旺季下游需求表现强劲，驱动钢市基本面持续改善，叠加宏观乐观预期发酵，继续支撑钢价偏强运行，重点跟踪需求持续性。 铁矿石：旺季钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，驱动矿石基本面持续好转，继而支撑矿价偏强运行，但考虑到矿石供应也在回 升，且高价易引发政策调控，高位谨慎看多。 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦炭：焦炭成本端压力始终存在，不过最新的成材需求数据超预期改善，且铁水产量仍有增长空间，市场氛围好转带动焦炭期价低位回升，建议空头暂时离场观望。 焦煤：焦煤供应整体宽松，基本面压力依然存在，使焦煤期货相较钢、矿表现偏弱，不过终端需求利好预计仍能带来一定支撑，短期内建议空头暂时离场观望，关注2020一线压力。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）2023年我国工程机械行业有望呈阶梯走高趋势 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年2月销售各类挖掘机21450台，同比下降12.4%。其中，国内11492台，同比下降32.6%；出口9958台，同比增长34%。2023年1-2月，共销售挖掘机31893台，同比下降20.4%。其中，国内14929台，同比下降41.1%；出口16964台，同比增长14.9%。虽然2月份挖掘机销量同比依旧下降，但降幅较1月有所收窄。中国工程机械工业协会副秘书长吕莹表示，进入3月份，工程机械订货量持续增加，特别是大型挖掘机、矿用自卸车的订货量增加较多。他预计，行业全年将呈现阶梯走高的趋势。 （2））世界钢协钟绍良：未来三年全球钢铁产能仍将持续增长 世界钢铁协会副总干事、北京代表处首席代表钟绍良表示，未来三年全球钢铁产能仍将持续增长，2025年达到26.1亿吨左右，比2022年增长1.6亿 吨。其中，亚洲将新增9500万吨粗钢产能，主要来自印度和东南亚。 （3））Mysteel：14省市公布汽车消费补贴政策，最高补贴9万元 为促进汽车消费，2023年2-3月不少省市公布了汽车消费补贴政策，其中包括单独针对新能源车的政策以及针对所有汽车的政策。据Mysteel统计，截至3月14日，共有14个省市公布了汽车消费补贴政策。其中，湖北省联合东 风汽车展开大额购车补贴；黑龙江省在3月8日至13日车展期间，发放4000万元资金用于开展消费者购车优惠补贴活动；深圳龙岗区补贴总额不超过3000万元，单台车最高1.5万元。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 天津港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,420 4,310 4,415 4,480 4,050 2,810 2,730 2,150 2,670 2,500 20 20 14 10 0 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 940 876 8.495 20.156 130.80 132.35 15 7 0.120 0.284 1.76 2.40 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 185 1050 1300 145 4500 950 1200 125 4000 850 1100 105 3500 750 900 85 3000 650550 800700 65 2500 450 600 45 2000 350 500 165 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 5000 1250 1150 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1500 1400 1000 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,373 0.51 4,401 4,327 1,703,065 177,833 1,999,189 -74,535 热轧卷板 4,467 0.63 4,493 4,418 502,089 135,760 908,193 -13,115 铁矿石 920.0 -0.22 936.0 916.0 699,358 68,633 845,807 -18,145 焦炭 2,860.5 -1.94 2,927.5 2,855.0 39,878 8,040 37,134 -479 焦煤 1,968.0 -1.20 2,019.5 1,963.0 63,375 8,280 74,670 -3,388 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需两端延续回升态势，且需求表现超预期，建筑钢厂提产积极，螺纹周产量环比再增8.82万吨，连续六周回升且高于去年同期水平，考虑到品种吨钢利润较好，钢厂生产延续积极，因而螺纹供应会维持高位。不过，旺季螺纹需求表现同样强劲，周度表需环比增47.46万吨，已明显高于去年同期水平，需求改善继续给予钢价强支撑，短期需注意的是高频终端成交增量有限，谨防需求释放持续性不足。综上，螺纹供需双增局面未变，钢厂生产积极，供应已升至高位，但旺季下游需求表现强劲，驱动钢市基本面持续改善，叠加宏观乐观预期发酵，继续支撑钢价偏强运行，重点跟踪需求持续性。 铁矿石：矿石供需格局相对良好，旺季钢厂生产积极，矿石终端消耗高位继续攀升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比双双增加，并刷新年内新高，而港口疏港量和现货成交却是高位回落，整体矿石需求表现依然强劲，继续给予矿价强支撑，但仍为钢厂刚需为主，利好效应边际趋弱。与此同时，国内矿石到货环比微增，增幅收窄且绝对量仍处低位，而矿商发运同样延续增加，海外矿石供应迎来回升，叠加内矿供应将恢复，矿石供应延续回升态势。综上，旺季钢厂生产积极，矿石需求表现强劲，驱动矿石基本面持续好转，继而支撑矿价偏强运行，但考虑到矿石供应在回升，且高价易引发政策调控，高位谨慎追多。 焦炭：蒙煤通关量再创年内新高，焦煤带来的成本端压力依然存在，不过最新的螺纹表需数据超出市场预期，需求利好再现，给不断下挫的焦炭期价带来一定支撑。产业方面，钢焦持续博弈，主流焦企看涨情绪较强，但目前焦炭首轮涨价仍未落地，而焦煤价格涨跌互现，近期山西线上竞拍流拍现象增多。供需数据方面，根据钢联统计，3月10日当周，焦化厂焦炭产量共计113.4万 吨，环比降0.9万吨；需求端247家钢厂铁水日产236.07万吨，环比增2.11 万吨。总的来说，焦炭成本端压力始终存在，不过最新的成材需求数据超预期 改善，且铁水产量仍有增长空间，市场氛围好转带动焦炭期价低位回升，建议空头暂时离场观望。 焦煤：中焦协建议焦企限产30%左右，并呼吁减少或停止高价煤炭的采购，下游谨慎观望的态度使得近期焦煤流拍现象增多，部分煤种成交价小幅下跌。不过，本周钢联统计的铁水日产量超过235万吨水平，叠加成材需求超预期改善，此前市场对原料需求的疑虑被数据证伪，氛围回暖给焦煤主力合约价格带来一定支撑。产业数据方面，根据钢联统计，3月10日当周，全国110家洗煤 厂日均精煤产量60.69万吨，环比降0.68万吨；焦炭日均产量113.4万吨，环比降0.9万吨。总的来说，焦煤供应整体宽松，基本面压力依然存在，使焦煤期货相较钢、矿表现偏弱，不过终端需求利好预计仍能带来一定支撑，短期内建议空头暂时离场观望，关注2020一线压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。