贵金属（黄金、白银）期货期权日报

贵金属（黄金、白银）期货期权日报 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：稀有贵金属研究中心史家亮王骏执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com成文时间：2023年2月22日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 【行情复盘】美国2月MarkitPMI数据表现强劲，经济软着陆预期继续升温，为美联储加息提供更大的可操作空间，利好美元指数和美债收益率，利空贵金属；市场关注即将公布的美国经济数据和联储会议纪要，以寻找关于美联储加息路径的最新线索。日内，连续上涨的美元指数和美债收益率小幅回落，贵金属呈现震荡调整行情；截止17:00，现货黄金整体在1832-1840美元/盎司区间震荡运行。现货白银整体在21.69-21.89美元/盎司区间震荡偏弱运行。国内贵金属日内小幅上涨，沪金小涨0.16%至412.94元/克；沪银涨0.36%至4989元/千克。 【重要资讯】①美国2月Markit制造业PMI初值47.8，创4个月新高，表现强于47.1的预期和46.9的前值；服务业PMI初值50.5，创8个月新高，表现强于47.5的预期和46.8的前值；综合PMI初值50.2，表现强于47.1的预期和46.8的前值。美国2月企业活动反弹，说明经济表现依然韧性较强，企业活动反弹与最近强劲的零售销售、劳动力市场和制造业产出数据相一致，这些数据表明今年年初经济增长势头强劲。②欧元区2月制造业PMI初值48.5，预期49.3，1月终值48.8；服务业PMI初值53，预期51，1月终值50.8；综合PMI初值52.3，预期50.6，1月终值50.3。欧元区2月ZEW经济景气指数为29.7，创去年2月来高位，前值16.7。 【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。前期，美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，均利多贵金属，贵金属连续上涨后迎来调整行情；后续继续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待低吸机会。 运行区间分析：伦敦金现从1960美元/盎司（425元/克）附近大幅回落，当前调整行情转为震荡行情，上方关注1850-1865美元/盎司位置，下方继续关注1800美元/盎司支撑（395元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克），故等待低吸机会。白银跌破22美元/盎司（5000元/千克）后进入震荡调整行情，关注22美元和22.46美元的20日均线（5050元/千克）阻力，下方关注21美元/盎司（4800元/千克），上半年仍有可能会测试20美元/盎司（4500元/千克）；未来上涨空间较大，关注第一压力位24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克）。贵金属弱势行情转为震荡行情，但是仍未转为趋势性上涨行情，暂时建议观望等待低吸机会。 第1页 黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出。 目录 一、贵金属行情数据3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读5 三、贵金属（黄金、白银）持仓分析8 （一）黄金持仓分析8 （二）白银持仓分析8 四、贵金属期权数据分析9 （一）期权合约月份及合约简介9 （二）期权策略建议10 一、贵金属行情数据 2023/2/22 沪金活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪金2304 412.94 0.16 0.31 412.4 0.03 -0.05 0.48 沪金2306 413.56 0.16 0.32 413.12 0.06 -0.03 0.46 沪金2308 413.98 0.15 0.30 413.5 0.04 -0.07 0.44 沪金2310 414.66 0.12 0.32 414.16 0.00 -0.05 0.44 沪金2312 415.48 0.20 0.31 415.06 0.10 -0.08 0.43 沪金2402 416.02 0.17 0.19 415.54 0.05 -0.09 0.26 图1上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 2023/2/22 沪银活跃合约价格变动统计与分析 合约名称 T日收盘价 T日涨跌幅（%） 周度涨跌幅（%） T日结算价 结算涨跌幅（%） 结算周度涨跌幅（%） 周度走势图 振幅 沪银2303 4960 0.34 1.49 4967 0.49 1.28 0.95 沪银2304 4971 0.42 1.49 4977 0.55 1.32 0.93 沪银2305 4980 0.38 1.57 4985 0.48 1.32 0.97 沪银2306 4989 0.36 1.57 4995 0.48 1.36 0.99 沪银2307 4998 0.38 1.56 5002 0.46 1.32 1.05 沪银2308 5010 0.46 1.54 5003 0.32 1.13 0.84 沪银2309 5021 0.48 1.54 5018 0.42 1.27 0.92 2023/2/22 沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析 合约名称 T日成交量 成交环比变动 T日成交额(亿元） T日持仓量 T日持仓额（亿元） 持仓量环比变动 投机度 沪银2303 16758 27.91% 12.49 44769 4.00 -3.97% 0.37 沪银2304 24392 -16.31% 18.21 121830 10.91 -1.69% 0.20 沪银2305 60295 46.08% 45.09 119323 10.71 -0.82% 0.51 沪银2306 680003 64.13% 509.57 587622 52.83 -1.20% 1.16 沪银2307 57884 89.03% 43.43 85444 7.69 -0.87% 0.68 沪银2308 4894 167.58% 3.67 42844 3.86 3.62% 0.11 沪银2309 4274 127.95% 3.22 22121 2.00 7.45% 0.19 总计 848500 60.01% 635.68 1023953 92.01 1.07% 0.83 图2上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND方正中期期货研究院 美国2月MarkitPMI数据表现强劲，经济软着陆预期继续升温，为美联储加息提供更大的可操作空间，利好美元指数和美债收益率，利空贵金属；市场关注即将公布的美国经济数据和联储会议纪要，以寻找关于美联储加息路径的最新线索。日内，连续上涨的美元指数和美债收益率小幅回落，贵金属呈现震荡调整行情；截止17:00，现货黄金整体在1832-1840美元/盎司 区间震荡运行。现货白银整体在21.69-21.89美元/盎司区间震荡偏弱运行。国内贵金属日内小幅上涨，沪金小涨0.16%至412.94元/克；沪银涨0.36%至4989元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观经济与贵金属周度风险提示：关注联储会议纪要】2月20日-2月26日当周，数据关注美法德欧英PMI、初请失业金人数以及美国核心PCE数据等；风险事件关注美欧央行官员讲话、美联储会议纪要以及G20财长会议。具体来看，周一，中国一年期和五年期LPR，美国总统日，美国纽交所和芝商所（CME）休市，旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间21日03:30结束。周二，美法德欧英PMI；德国和欧元区经济景气指数；欧盟国家能源部长会议；普京发表国情咨文。周三，G20财长和央行行长会议，欧盟国家能源部长会议。周四，美国API原油库存、欧元区CPI、美国初请失业金数据；美联储会议纪要；纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；G20财长和央行行长会议。周五，美国核心PCE和个人支出月率、美国密歇根大学消费者信心指数；美联储梅斯特、杰斐逊发表讲话；G7集团公布对俄罗斯的新一轮大规模制裁方案。周六：美联储布拉德和沃勒发表讲话。本周关注的焦点在于美欧央行官员讲话和美联储会议纪要，数据方面关注美欧PMI、美初请失业金人数以及美国核心PCE数据。失业数据和PCE数据表现将会进一步影响联储政策调整节奏，联储会议纪要和官员讲话则会验证并释放新的信号，预计表现偏强可能性大；美欧PMI数据进一步说明经济表现，美 国经济软着陆预期仍在增加。对于美联储货币政策，3月加息25BP、5月再度加息25BP至5-5.25%概率非常高，美联储将5-6月开始评估持续加息对通胀、就业以及经济的综合影响，进而决定是否停止加息，最多6月再次加息25BP，当前看可能性存在，但是不确定性强。终端利率持续到四季度，将会视经济下行程度和通胀回落程度降息，预期降息25-50BP，后续继续关注美国通胀和就业数据。美元指数短期内将会维持反弹行情，上方关注105关口；中长期弱势行情难改。前期一直强调贵金属回落行情，当前依然不建议做多，贵金属消化完宏观利好后将延续回调行情，下方关注1800美元/盎司（395元/克），伦敦银跌破22美元/盎司（4900元/千克）， 接下来仍有可能测试20美元/盎司（4500元/千克）；贵金属弱势行情将会持续，暂时建议观望，等待低吸机会。 【美国2月PMI表现强劲，美国经济软着陆预期继续升温】继美国零售数据和非农数据表现强劲后，美国2月MarkitPMI数据表现强劲，美国经济软着陆预期继续升温，为美联储加息提供更大的可操作空间，利好美元指数和美债收益率。美国2月Markit制造业PMI初值47.8，创4个月新高，表现强于47.1的预期和46.9的前值；服务业PMI初值50.5，创8个月新高， 表现强于47.5的预期和46.8的前值；综合PMI初值50.2，表现强于47.1的预期和46.8的前值。 美国2月企业活动反弹，说明经济表现依然韧性较强，企业活动反弹与最近强劲的零售销售、劳动力市场和制造业产出数据相一致，这些数据表明今年年初经济增长势头强劲；在借贷成本上升、通胀居高不下的情况下，美国人仍能继续购买商品和服务，仍对企业活动抱有乐观信心，凸显出美国经济表现韧性十足，为经济软着陆提供依据，这亦会增强美联储在持续通胀的情况下继续维持偏紧政策加息的决心。受此影响，美元指数企稳于104上方，美债收益率接近4%关口，贵金属呈现冲高回落行情。美国经济软着陆预期不断升温影响下，对于美联储货币政策，3月加息25BP、5月再度加息25BP至5-5.25%概率非常高，美联储将5-6月开始评估持续加息对通胀、就业以及经济的综合影响，进而决定是否停止加息，最多6月再次加息25BP，当前看可能性存在，但是不确定性强。终端利率持续到四季度，将会视经济下行程度和通胀回落程度降息，预期降息25-50BP，后续继续关注美国通胀和就业数据。美元指数短期内将会维持反弹行情，上方关注105关口；中长期弱势行情难改。 【欧元区制造业和服务业PMI表现分化，然经济向好趋势明显】欧洲经济数据表现参差，但是整体表现较强，经济向好趋势明显，欧洲经济或不会出现2022年预期的那样深度衰退。欧元区2月制造业PMI初值48.5，预期49.3，1月终值48.8；服务业PMI初值53，预期51，1月终值50.8；综合PMI初值52.3，预期50.6，1月终