甲醇期货及期权日报

甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions 摘要： 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年2月22日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 甲醇期货企稳回升，盘面窄幅低开，回踩60日均线附近支撑后止跌反弹，站稳2600关口，减仓上行，最高触及2632，录得三连阳。国内甲醇现货市场气氛平稳，区域走势分化，涨跌互现，大部分地区价格波动有限。与期货相比，甲醇现货市场持续处于升水状态，基差高位波动，可考虑期现套利机会。上游煤炭市场煤矿多正常生产，面向市场销售的煤矿出货良好，坑口无库存压力，价格上涨为主，情绪转为乐观，非电行业开工率提升，终端用户耗煤需求增加，拉运积极性提升。同时贸易商备货需求也有所释放，到矿拉运车辆增加。煤炭市场成交较活跃，价格或稳中有升。甲醇成本端跟随窄幅上移，但甲醇自身价格整理运行，生产压力有所增加。西北主产区企业报价维持前期水平，基本保证出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2140-2200元/吨，南线地区商谈参考 2180元/吨。近期甲醇厂家签单情况平稳，由于部分厂家库存压力不大，存在一定挺价意向。甲醇现货市场货源供应恢复速度缓慢，提供一定提振，而需求端跟进滞缓，导致市场呈现供需两弱局面。港口库存低位波动，未如期累积，从侧面反应甲醇市场供需矛盾未进一步激化。从去年11月份开始，甲醇行业开工维持在相对低位。受到西北、华北以及华中地区装置运行负荷下调的影响，甲醇开工率回落至66.66%，低于去年同期水平2.72个百分点，西北地区开工率为76.02%。从装置运行动态统计来看，大部分停车装置尚无重启计划，少量装置将在3月初或恢复，甲醇开工短期难以明显提升，月度产量弱稳。持货商存在低价惜售情绪，下游入市采购气氛尚可，成交重心上移。但目前下游盈利空间受限，对偏高报价仍存在抵触心理。新兴需求煤制烯烃开工恢复至八成以上，大部分装置运行平稳，开工率进一步提升难度增加。而传统需求行业尚未摆脱淡季影响因素，开工整体恢复速度缓慢，甲醛、二甲醚、醋酸开工出现不同程度提升，MTBE因需求不佳开工仍有所回落。1月份甲醇进口量预估维持在正常水平，随着进口利润恢复，后期进口量预期增加。甲醇港口库存降至 76.4万吨，低于去年同期水平6.2%。当前甲醇基本面压力不大，后期需求提 升空间受限，市场将步入缓慢累库阶段，短期期价上涨以反弹对待，重心上行至2630一线附近承压，低位多单可逐步了结。 目录 一、期货行情1 二、现货市场1 三、港口库存2 四、价差基差3 五、主力合约持仓4 六、仓单数量5 七、装置运行动态5 八、下游产品价格6 九、后期走势预测6 十、甲醇期权市场6 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 单位：万手 500 成交量 持仓量(右轴） 300 400 250 200 300 150 200 100 100 50 0 0 一、期货行情 2019-02-22 2019-05-22 2019-08-22 2019-11-22 2020-02-22 2020-05-22 2020-08-22 2020-11-22 2021-02-22 2021-05-22 2021-08-22 2021-11-22 2022-02-22 2022-05-22 2022-08-22 2022-11-22 2023-02-22 2019-02-22 2019-05-22 2019-08-22 2019-11-22 2020-02-22 2020-05-22 2020-08-22 2020-11-22 2021-02-22 2021-05-22 2021-08-22 2021-11-22 2022-02-22 2022-05-22 2022-08-22 2022-11-22 2023-02-22 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2624 05合约2616 09合约2564 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2619263126060.23590 2614263225960.461163590 2563258025450.5561831 成交量变化持仓量持仓量变化 -781912-6 -682711260815-1553 26092186281636 表1-1期货各个合约成交数据 资料来源：Wind，方正中期研究院 5000 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚 700 4000 600 3000 500 400 2000 300 1000 200 0 100 0 内蒙古 山西 鲁南 江苏 宁波 二、现货市场 2019-02-22 2019-05-22 2019-08-22 2019-11-22 2020-02-22 2020-05-22 2020-08-22 2020-11-22 2021-02-22 2021-05-22 2021-08-22 2021-11-22 2022-02-22 2022-05-22 2022-08-22 2022-11-22 2023-02-22 2018-02-21 2018-06-21 2018-10-21 2019-02-21 2019-06-21 2019-10-21 2020-02-21 2020-06-21 2020-10-21 2021-02-21 2021-06-21 2021-10-21 2022-02-21 2022-06-21 2022-10-21 2023-02-21 图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价（中间价）资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-02-21 366.17 322.50 337.00 372.50 2023-02-20 369.51 322.50 337.00 372.50 日度变化 -3 0 0 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 内蒙古地区：报价持平，生产企业出货为主，下游按需采购，北线地区商谈参考2140-2200元/吨，南 线地区商谈参考2180元/吨。 陕西地区：均价持平，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，价格整理运行，关中地区报价2330-2360 元/吨，陕北地区报价2185-2200元/吨。 山西地区：报价持平，部分零售商谈重心上移，低端小厂为主，主流成交在2340-2450元/吨。 鲁南地区：生产企业报价稳中有升，出货后暂无压力，意向挺价，价格僵持为主。当前生产企业维持挺价姿态让利有限，但下游对高价也有抵触，少数意向商谈在2560元/吨。 河南地区：报价上涨5-10元/吨。期货上涨提振市场心态，卖方低价惜售，采购气氛尚可，成交稳中 有升，主流成交价格在2510-2555元/吨。 江苏地区：商谈平稳，商谈意向价格在2730-2740元/吨。 100 150 港口库存 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 华南地区：商谈基本平稳，低价惜售，下游按需采买，主流商谈成交在2660-2680元/吨。三、港口库存 2016-10-16 2017-02-16 2017-06-16 2017-10-16 2018-02-16 2018-06-16 2018-10-16 2019-02-16 2019-06-16 2019-10-16 2020-02-16 2020-06-16 2020-10-16 2021-02-16 2021-06-16 2021-10-16 2022-02-16 2022-06-16 2022-10-16 2023-02-16 2016-10-16 2017-02-16 2017-06-16 2017-10-16 2018-02-16 2018-06-16 2018-10-16 2019-02-16 2019-06-16 2019-10-16 2020-02-16 2020-06-16 2020-10-16 2021-02-16 2021-06-16 2021-10-16 2022-02-16 2022-06-16 2022-10-16 2023-02-16 图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源：Wind，方正中期研究院 截至2月16日，江苏甲醇库存为40.7万吨，环比下降3万吨，同比下降0.37%。刚需稳固提货，江苏 库存相应下滑，汽运和船运双双提升，可流通货源在11.1万吨附近。浙江甲醇库存为17.7万吨，环比上 涨2.9万吨，同比下降19.91%，可流通货源在0.3万吨附近。近期浙江少数港口进口船货集中排队卸货， 卸货依然缓慢。广东地区甲醇库存为12.4万吨，环比减少0.7万吨，较去年同期增加22.77，可流通甲醇 货源在10.2万吨附近。福建地区甲醇库存在3.9万吨附近，环比减少1.48万吨，较去年同比下降39.06%， 可流通货源在3.2万吨。广西地区库存为1.70万吨，环比略涨，低于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存维持在相对低位，窄幅波动，略降至76.4万吨，环比缩减2.08万吨，低于去年同 期水平6.2%，整体可流通货源预估25.8万吨附近。据不完全统计，预计2月17日至3月初进口船货到港 量在38.74-39万吨。近期改港卸货的船货仍存，进口货源流入增加不明显，港口库存未如期累积。后期需求端提升空间受限，预计步入缓慢累库阶段。 四、价差基差 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 1500 1200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -1200 -1500 江苏-1月 江苏-5月 江苏-9月 1月-5月5月-9月9月-1月 截至收盘，2305与2309合约跨期价差为52，甲醇近月合约略强。期货继续走高，现货与甲醇主力合约2305相比处于升水状态，基差为99。 2019-02-22 2019-05-22 2019-08-22 2019-11-22 2020-02-22 2020-05-22 2020-08-22 2020-11-22 2021-02-22 2021-05-22 2021-08-22 2021-11-22 2022-02-22 2022-05-22 2022-08-22 2022-11-22 2023-02-22 2019-02-22 2019-05-22 2019-08-22 2019-11-22 2020-02-22 2020-05-22 2020-08-22 2020-11-22 2021-02-22 2021-05-22 2021-08-22 2021-11-22 2022-02-22 2022-05-22 2022-08-22 2022-11-22 2023-02-22 图4-1跨期价差图4-2期现基差 1200 600 800 400 400 0 200 -400 0 -800 -1200 -200 资料来源：Wind，方正中期研究院 2019-02-22 2019-05-22 2019-08-22 2019-11-22 2020-02-22 2020-05-22 2020-08-22 2020-11-22 2021-02-22 2021-05-22 2021-08-22 2021-11-22 2022-02-22 2022-05-22 2022-08-22 2022-11-22 2023-02-22 2019-02-22 2019-05-22 2019-08-22 2019-11-