#光伏行业1月装机超预期,硅料进入新一轮下行周期起点,全年需求即将启动 [礼物]事件1:2023年1月国网区域新增装机11.73GW,其中分布式光伏新增装机7.63GW,集中式光伏新增装机4.20GW,按照国网区域占全国新增装机的90%左右推算,2023年1月全国装机约13GW。 [礼物]事件2:据2月20日SMM报道,目前多晶硅企业持续对外放货叠加市场对远期的看跌态度,硅料市场开始降温,市场实际大单成交重心已经开始下移,近期部分订单签订已经低至220元/千克。 点评: 1、光伏装机需求有望超预期放量。 2020年以来,光伏行业装机长期中枢上移,本次为首次单月装机超10GW,一方面有12月末疫情对并网进展影响;另一方面,代表了组件价格下降,光伏经济性提升。 我们判断,组件价格下行,光伏应用场景有望进一步拓展,需求有望超预期放量。 2、利润分配格局有望重回1月初。 在2022年11月至2023年1月期间,硅料价格下行带来硅片、电池同期下行,组件环节由于其期货属性,调价较慢,盈利出现显著修复。随着1月中旬,硅料价格反弹,组件盈利修复进程被打断,当前硅料价格已站在新一轮下行周期的起点,组件利润有望再度修复。 [庆祝]投资建议: (1)目前产业链利润有持续向下游转移的趋势,建议关注组件企业,尤其是有市占率提升逻辑的亿晶光电、东方日升,依然看好头部一体化厂商获单能力,包括天合,晶科,晶澳,隆基, (2)组件降价后,运营商IRR显著改善,能够为储能配置让出空间,关注2023年大储放量相应标的阳光,科华,上能。 (3)需求放量后辅材环节β上行,建议关注福斯特,海优,赛伍,小辅材宇邦,通灵。 (4)组件降价后投资回报率显著提升,建议关注晶科科技,林洋能源,芯能科技,太阳能。