电子行业周报：新能源领域持续拉动需求，功率器件厂商业绩分化明显

业 研 究2023年2月20日 行业周报 标配 新能源领域持续拉动需求，功率器件厂商业绩分化明显 ——电子行业周报（2023/02/13-2023/02/17） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电子 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 陈宜权 chenyq@longone.com.cn 相关研究 1.电子行业周报：ChatGPT爆火引发全球热议，AIGC或将推动新一轮科技产业革命 2.电子行业周报：各大厂商持续加码扩产，国产车规级IGBT有望加速渗透 3.电子行业周报：掩膜版价格逆势走高，关注半导体材料 4.电子行业周报：LCD面板周期底部明显，2023年行业复苏在即 投资要点： 电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数回调1.75%，申万电子指数下跌3.29%，行业整体跑输沪深300指数1.54个百分点，涨跌幅在全部申万一级行业中排第30位，PE(TTM)31.39倍。半导体、其他电子、电子元器件、光学光电子、消费电子、电子化学品子板块分别变动-5.36%、-2.88%、-2.74%、-1.31%、-2.44%、+4.03%。 电子板块观点：新能源领域持续拉动需求，功率器件厂商业绩分化明显。根据已披露过2022年业绩预告的公司来看，功率器件行业整体表现不一，产品结构偏向新能源领域的企业高端功率半导体企业均维持较高增速，主要系新能源汽车、光伏、储能、风力发电领域的需求持续旺盛，其中，我国新能源汽车持续爆发式增长，产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比增长96.9%和93.4%，渗透率达25.6%，是拉动高端功率半导体市需求的主要驱动力。反观产品结构以消费电子领域为主的中低端功率器件厂商，因下游消费类终端市场的需求萎靡，业绩下滑十分明显。我们认为功率半导体需求高景气有望延续，一方面，新能源领域高景气延续；另一方面，消费类终端需求有望在2023年Q2逐步回暖。建议关注产品结构以新能源相关业务为主的功率器件厂商以及需求和库存边际改善的功率器件企业。 投资建议：1）半导体材料：我国半导体材料国产替代仍处初期，硅片、CMP材料、光掩膜和光刻胶等原材料仍具备较大替代空间，部分子板块景气度持续高企，长期配置价值凸显，关注沪硅产业、鼎龙股份、路维光电、安集科技、清溢光电等；2）功率半导体：随着新能源行业持续扩容，IGBT是新能源核心上游，将有望持续受益于海内外新能源的快速发展，关注斯达半导、时代电气、士兰微；3）面板行业：TV面板价格终止连续5季价格下跌趋势，行情库存逐步恢复至健康水平，TV面板价格自2023年Q1开始有望持续上行，关注TCL科技、京东方A等。4）IC设计：估值处于历史低位，估值修复可期，建议关注卓盛微、圣邦股份、韦尔股份等优质设计公司；5）车规级MCU：受益汽车智能化和全球缺芯，关注兆易创新、四维图新、国芯科技等。 风险提示：（1）全球宏观经济波动风险；（2）下游终端需求不及预期风险；（3）新技术发展及商业化不及预期风险；(4)中美贸易摩擦风险；（5）国产替代不及预期风险 正文目录 1.本周观点4 2.行情回顾4 3.行业数据跟踪7 4.行业动态8 4.1.行业新闻8 4.2.公司要闻9 4.3.上市公司公告9 5.风险提示12 图表目录 图1申万一级行业指数周涨跌幅（%）4 图2申万三级细分板块周涨跌幅（%）5 图3申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/2/17）5 图4电子指数组合图（截至2023/2/17）6 图5近一年费城半导体指数变化6 图6近一年台湾半导体指数变化6 图7本周半导体板块涨跌幅前三个股7 图8本周电子元器件板块涨幅前三个股7 图9本周光学光电子板块涨跌幅前三个股7 图10本周消费电子板块涨跌幅前三个股7 图11本周其他电子板块涨跌幅前三个股7 图12本周电子化学材料板块涨跌幅前三个股7 图132022年到2023年全球前五大车用MLCC供货商产能占比变化（%）8 表1公司要闻9 表2上市公司公告10 1.本周观点 电子板块观点：新能源领域持续拉动需求，功率器件厂商业绩分化明显。根据已经披露过2022年业绩预告的公司，以高端功率器件为主的功率表器件厂商2022年利润同比高速 增长，斯达半导预计2022年归母净利润为8.1亿元到8.25亿元，同比增长103.82%至 107.09%，产品在新能源汽车、光伏、储能、风力发电领域持续放量，新能源收入占比从2022年上半年的47.37%进一步提升至54.30%；东微半导预计2022年归母净利润为2.75亿元到3.15亿元之间，同比增长87.20%到144.43%，2022年全年的高压超结MOS预计将在22H1的78%基础上提升至八成以上，IGBT全年营收占比预计将在22H1的3.67%基础上持续提升；宏微科技预计公司2022年归母净利润7715万元，同比增长12.09%，扣非归母净利润6085万元，同比增长41.59%，新能源业务占比有望突破40%，未来新能源业务占比将进一步扩大有望超越传统工控业务占比。反观产品结构以中低端功率器件为主的功率器件厂商，受下游消费类终端市场的影响，业绩下滑十分明显。我们认为功率半导体需求高景气有望延续，一方面，新能源领域高景气延续；另一方面，消费类终端需求有望在2023年Q2逐步回暖。建议关注产品结构以新能源相关业务为主的功率器件厂商以及需求和库存边际变化。 2.行情回顾 本周沪深300指数回调1.75%，申万电子指数下跌3.29%，行业整体跑输沪深300指数1.54个百分点，涨跌幅在全部申万一级行业中排第30位。 图1申万一级行业指数周涨跌幅（%） 4% 2% 0% -2% -4% 美容护理 食品饮料 石油石化 轻工制造 钢铁 建筑材料 纺织服饰 医药生物 传媒 煤炭 基础化工 机械设备 社会服务 家用电器 通信 建筑装饰 沪深 300 国防军工 汽车 计算机 交通运输 环保 公用事业 银行 非银金融 商贸零售 有色金属 农林牧渔 综合 房地产 电子 电力设备 涨跌 3.53% 1.62% 0.69% 0.39% 0.27% 0.24% 0.21% -0.07% -0.47% -0.51% -0.76% -0.90% -1.09% -1.19% -1.37% -1.67% -1.75% -1.87% -1.92% -2.02% -2.09% -2.09% -2.26% -2.28% -2.30% -2.57% -2.62% -2.72% -2.90% -3.16% -3.29% -4.06% -6% 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，半导体各细分板块涨幅分别为：半导体设备-0.13%、品牌消费电子-1.96%、LED-2.40%、面板-2.41%、半导体材料-2.62%、被动元件-2.88%、集成电路封测-3.27%、电子化学品-3.28%、模拟芯片设计-3.43%、分立器件-3.68%、零部件及组装-4.98%、其他电子-5.55%、数字芯片设计-6.08%、印制电路板-6.87%。其中，光学元件逆势小幅上涨0.23%。 图2申万三级细分板块周涨跌幅（%） 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 光学元件 半导体设备 品牌消费电子 LED 面板 半导体材料 被动元件 集成电路封测 电子化学品 模拟芯片设计 分立器件 零部件及组装 其他电子 数字芯片设计 印制电路板 WTD 0.23% -0.13% -1.96% -2.40% -2.41% -2.62% -2.88% -3.27% -3.28% -3.43% -3.68% -4.98% -5.55% -6.08% -6.87% -8% 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止到2月17日，申万行业指数电子板块PE（TTM）为31.39倍，较上一周小幅回落。海外方面，台湾电子指数上周下跌3.90%，费城半导体指数上周下跌0.18%。半导体、其他电子、电子元器件、光学光电子、消费电子、电子化学品子板块分别变动-5.36%、-2.88%、 -2.74%、-1.31%、-2.44%、-2.40%。 图3申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/2/17） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4电子指数组合图（截至2023/2/17） 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023-02-17 2023-02-03 2023-01-20 2023-01-06 2022-12-23 2022-12-09 2022-11-25 2022-11-11 2022-10-28 2022-10-14 2022-09-30 2022-09-16 2022-09-02 2022-08-19 2022-08-05 2022-07-22 2022-07-08 2022-06-24 2022-06-10 2022-05-27 2022-05-13 2022-04-29 2022-04-15 2022-04-01 2022-03-18 2022-03-04 2022-02-18 -50% 电子(申万)费城半导体指数台湾半导体指数 资料来源：Wind，东海证券研究所 图5近一年费城半导体指数变化图6近一年台湾半导体指数变化 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 2022-02-17 2022-03-17 2022-04-17 2022-05-17 2022-06-17 2022-07-17 2022-08-17 2022-09-17 2022-10-17 2022-11-17 2022-12-17 2023-01-17 2023-02-17 2022-02-17 2022-03-17 2022-04-17 2022-05-17 2022-06-17 2022-07-17 2022-08-17 2022-09-17 2022-10-17 2022-11-17 2022-12-17 2023-01-17 2023-02-17 0 费城半导体指数 台湾半导体指数 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 本周电子行业各子板块涨跌幅前三个股： 图7本周半导体板块涨跌幅前三个股图8本周电子元器件板块涨幅前三个股 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 图9本周光学光电子板块涨跌幅前三个股图10本周消费电子板块涨跌幅前三个股 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 图11本周其他电子板块涨跌幅前三个股图12本周电子化学材料板块涨跌幅前三个股 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 3.行业数据跟踪 集邦咨询最新研究表示，国产电动汽车销量受惠于政策红利不断提升，2022年起小米、华为与比亚迪等车厂已陆续导入微容、风华低容值车规MLCC，竞价抢单就此开始。因此，2023年日厂相继退出低端车规品低价竞争循环，换由中韩等厂商相互竞价抢单，且在后续各家新创车厂在考量降低整车成本的情况下，今年MLCC车规产品价格战将持续。 图132022年到2023年全球前五大车用MLCC供货商产能占比变化（%） 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：集邦咨询、东海证券研究所 2022E2023E 4.行业动态 4.1.行业新闻 全球半导体观察：约29.35亿元，全球半导体再现12英寸厂出售案 2月13日，安森美宣布，已成功收购格芯(GlobalFoundries)位于美国纽约州东菲什基尔（EastFishkill，EFK）地区的300mm晶圆厂，自2022年12月31日起生效。该交易为安森美团队增加了1,000多名世界一流