周报：人员流动回升,内需修复在路上

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本周（2023年2月20日）市场回顾：（1）汇率方面，美元指数微弱回升，人民币贬值（2）债市方面，中债收益率曲线继续平坦化（3）股市方面，美股基本稳定，A股下跌（4）大宗商品：国际油价下跌，铜价上涨 上周经济数据回顾：2月19日当周，长城证券中国GDP跟踪指数较上周大幅回升。上周虽汽车销售暂未回暖，但居民出行持续环比/同比大幅回升、地产销售环比继续走强，同比回升趋势不改，居民消费分项仍在修复；行业开工率多数环比回升，同比相对平稳，投资需求活跃度仍处于回升趋势，最终GDP跟踪指数继续明显上升。 上周重要事件点评：（1）人员流动回升，内需修复在路上。2月15日，2023年春运圆满收官。今年铁路、公路、水路、民航旅客量分别恢复至2019年同期的85.5%、47.5%、55.1%和75.8%。春节假期结束以来，人流、物流都出现快速回升，显示节后返工加速，内需修复稳步进行。居民出行与餐饮、旅游等服务消费息息相关，有助于促使消费在扩内需中发挥基础作用。多行业开工明显回弹，投资需求活力回升，有助于促进投资发挥扩内需关键作用。 （2）美国零售回暖，增加通胀压力。2月15日，美国1月份零售销售额6015.29亿美元，环比2.32%，前值-1.25%，创12个月新高。从结构来看，几乎全部零售项目的环比增速都在提升。机动车及其他机动车辆店、机动车辆及零部件店环比分别提高了8.5%（-2.1%→6.5%），7.7%（-1.8%→5.9%），是回升最快的项目。这与美国1月CPI中汽车类商品价格增长较快相一致。我们认为，汽车类消费回暖可能对商品价格形成较大通胀压力。 近期观点重述：（1）美国货币政策：美联储终点利率可能在5.5%左右。（2）中国财政政策：2023年积极的财政政策仍会像2022年一样