行业研究/行业周报：春节假期临近，旅游市场人员流动、预定热度攀升

消费者服务行业近一年市场表现 本周主要观点及投资建议 春节假期临近，旅游市场人员流动、预定热度攀升。春运前8天，超15.5亿人次出行。2月2日是春运第八天，全社会跨区域人员流动量超2亿人次，为2024年春运以来跨区域人员流动最多的一天。把跨城出行的客流分为返乡、出游、出差等类型，客流加速返乡的步伐，2024年春运第一周返乡人数较前一周增长43.3%。航旅纵横数据显示，春运前8天有41%的机场客座率 达到六成以上，其中7个机场的总体客座率超过八成。截至2月3日，2024 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年2月5日 行业周报（20240129-20240204）同步大市-A(维持) 春节假期临近，旅游市场人员流动、预定热度攀升 消费者服务 资料来源：最闻 相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20240122-20240128）：市值管理预计纳入央企考核范围，免签政策带动出入境热度提升 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 年春节假期的租车总订单量为2023年同期2.3倍。消费者租期更长，平均租期较2023年增加21.9%。假期租车市场热度攀升反映春节假期消费者驾车出行的意愿更强以及消费能力提升。华住集团发布的数据显示，截至1月29日，2024年春节假期的酒店预订率是去年春节假期期间预订率的近3倍，其中北京、上海、广州、深圳等城市在春节假期期间的预订率都迎来大涨。 投资建议：展望2024我们认为低客单价更注重性价比、高端产品聚焦于服务消费和体验消费升级。在2023年社服行业年度策略中，我们通过比较海外国家疫情管控政策放开之后消费行业复苏顺序、以及国内达峰城市疫后复苏情况来看，认为国内消费行业复苏次序为：餐饮>酒店>国内旅游>出境游。从今年社服板块整体表现来看，社零数据中餐饮收入表现强劲；酒店行业入住率率先启动、带动平均房价有所提升；国内大众旅游市场表现火爆，旅游人次和收入恢复至疫前水平；出境游受签证和国际航班供给情况表现居后。行情回顾 整体：沪深300下跌4.63%，报收3179.63点，社会服务行业指下跌 15.08%，跑输沪深300指数10.45个百分点，在申万31个一级行业排名第30。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：自然景区（-11.49%）、人工景区（-12.99%）、酒店（-15.04%）、旅游综合（-17.23%）、餐饮（-17.41%）。 个股：九华旅游以2.9%涨幅领涨，全聚德以23.97%跌幅领跌。行业动态 1）国际航协：2023年全球航空客运量恢复至疫情前水平的94.1%； 2）春运前四天出行人次超7.6亿，港澳居民北上客流火爆； 3）万豪：2023年全球客房签约数同比增长52%，客房净增幅达4.7％。重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾3 2.1行业整体表现3 2.2细分板块表现4 2.3个股表现5 2.4估值情况5 2.5资金动向6 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告7 3.3近期重要事项提醒8 4.风险提示8 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名3 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况5 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表3：过去一周上市公司重要公告7 表4：近期重要事项提醒8 1.本周主要观点及投资建议 春节假期临近，旅游市场人员流动、预定热度攀升。春运前8天，超15.5亿人次出行。2 月2日是春运第八天，全社会跨区域人员流动量超2亿人次，为2024年春运以来跨区域人员流动最多的一天。把跨城出行的客流分为返乡、出游、出差等类型，客流加速返乡的步伐，2024年春运第一周返乡人数较前一周增长43.3%。航旅纵横数据显示，春运前8天有41%的机场客座率达到六成以上，其中7个机场的总体客座率超过八成。 截至2月3日，2024年春节假期的租车总订单量为2023年同期2.3倍。消费者租期更长，平均租期较2023年增加21.9%。假期租车市场热度攀升反映春节假期消费者驾车出行的意愿更强以及消费能力提升。 华住集团发布的数据显示，截至1月29日，2024年春节假期的酒店预订率是去年春节假 期期间预订率的近3倍，其中北京、上海、广州、深圳、泉州、哈尔滨、厦门、洛阳、柳州等城市在春节假期期间的预订率都迎来大涨。 投资建议：展望2024年，我们认为低客单价更注重性价比、高端产品聚焦于服务消费和 体验消费升级。在2023年社服行业年度策略中，我们通过比较海外国家疫情管控政策放开之后消费行业复苏顺序、以及国内达峰城市疫后复苏情况来看，认为国内消费行业复苏次序为：餐饮>酒店>国内旅游>出境游。从今年社服板块整体表现来看，社零数据中餐饮收入表现强劲；酒店行业入住率率先启动、带动平均房价有所提升；国内大众旅游市场表现火爆，旅游人次和收入恢复至疫前水平；出境游受签证和国际航班供给情况表现居后。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20240129-20240204）沪深300下跌4.63%，报收3179.63点，社会服务行业指下跌 15.08%，跑输沪深300指数10.45个百分点，在申万31个一级行业中排名第30。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分板块表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：自然景区（-11.49%）、人工景区（-12.99%）、酒店（-15.04%）、旅游综合（-17.23%）、餐饮（-17.41%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：九华旅游、丽江股份、同庆楼、峨眉山A、首旅酒店；跌幅前五名分为别为：全聚德、华天酒店、张家界、君亭酒店、云南旅游。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 九华旅游 2.90 自然景区 全聚德 23.97 餐饮 丽江股份 1.43 自然景区 华天酒店 22.86 酒店 同庆楼 8.51 餐饮 张家界 21.52 自然景区 峨眉山A 10.00 自然景区 君亭酒店 21.32 酒店 首旅酒店 10.20 酒店 云南旅游 19.69 人工景区 黄山旅游 10.32 自然景区 大连圣亚 19.04 人工景区 中青旅 11.32 人工景区 西藏旅游 18.98 自然景区 宋城演艺 12.00 人工景区 岭南控股 18.46 旅游综合 西安旅游 12.59 酒店 科锐国际 17.65 人力资源服务 桂林旅游 12.91 自然景区 锦江酒店 17.39 酒店 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值情况 截至2024年2月2日，申万社会服务行业PE（TTM）为40.25。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：丽江股份（+0.66亿元）、黄山旅游（+0.21亿元）、西藏旅游（+0.19亿元）、云南旅游（+0.17亿元）、金陵饭店（+0.11亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：长白山（-1.88亿元）、宋城演艺（-0.64亿元）、大连圣亚（-0.46亿元）、全聚德（+0.44亿元）、西安饮食（-0.43亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 002033.SZ 丽江股份 49.29 8.97 0.66 17.82 600054.SH 黄山旅游 66.02 10.69 0.21 4.99 600749.SH 西藏旅游 21.70 9.56 0.19 3.08 002059.SZ 云南旅游 47.48 4.69 0.17 4.28 601007.SH 金陵饭店 25.39 6.51 0.11 3.07 净卖出前五 603099.SH 长白山 70.53 26.45 -1.88 41.59 300144.SZ 宋城演艺 230.57 8.80 -0.64 12.69 600593.SH 大连圣亚 24.92 19.35 -0.46 9.27 002186.SZ 全聚德 29.64 9.61 -0.44 7.57 000721.SZ 西安饮食 48.84 8.51 -0.43 7.28 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2024年2月2日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 国际航协：2023年全球航空客运量恢复至疫情前水平的94.1% 国际航空运输协会2023年12月航空客运定期数据显示，全球航空旅行需求持续复苏，2023年客运总量进一步接近疫情前水平。2023年航空客运总量（按照收入客公里或RPKs计算）同比2022年增长36.9%，全球航空客运量恢复至疫情前（2019年）水平的94.1%。2023年12月客运总量同比2022年12月增长25.3%，达到2019年12月水平的97.5%。2023年第四季度客运量为2019年同期的98.2%，反映出年底需求强劲复苏。2023年国际客运量同比2022年增长41.6%，达到2019年水平的88.6%。2023年12月国际客运量同比2022年12月增长24.2%，达到2019年12月水平的94.7%。第四季度客运量为2019年水平的94.5%。2023年国内客运量同比增长30.4%，比2019年全年水平高3.9%。2023年12月国内客运量同比增长27.0%， 比2019年12月增长2.3%。第四季度客运量比2019年同期增长4.4%。（环球旅讯） 春运前四天出行人次超7.6亿，港澳居民北上客流火爆 1月29日，全社会跨区域人员流动量达到19144万人次。根据最新的数据统计，春运前 四天，超7.6亿人次出行。港珠澳大桥珠海公路口岸作为全国唯一一座同时连接港澳的24小时陆路口岸，在“港车北上”“澳车北上”等通关利好政策刺激下，出入境客流车流一直是不断攀升，港珠澳大桥也迎来了港澳与内地双向奔赴的高峰期。不少港澳居民回内地探亲访友都会选择走港珠澳大桥。据港珠澳大桥边检统计，2023年，经港珠澳大桥珠海公路口岸出入境旅客超过了1630万人次，出入境车辆超过了326万辆次。（环球旅讯） 万豪：2023年全球客房签约数同比增长52%，客房净增幅达4.7％ 万豪国际集团在美国酒店业投资峰会（ALIS）上宣布，集团2023年全球客房签约总数较 2022年增长52%，这得益于集团持续为业主、特许经营商和宾客带来更为多元化的产品及服务。另外，2023年集团客房净增幅达到了4.7％，势头强劲。2023年里，集团签约的管理和特许经营协议总数实现新的突破，平均每天签近2.5个项目，全球新增签约客房约16.4万间。美国和加拿大是万豪国际最大的业务市场。集团在该市场签约9.1万间客房。其中，3.7万间客房得益于万豪国际集团与美高梅国际酒店集团签署的战略许可协议。在美国和加拿大之外的其他市场，集团签约近7.3万间客房，签约数量增长同样强劲，遍布74个国家和地区，特别是中国、越南、日本、阿联酋、墨西哥、土耳其、沙特阿拉伯和印度市场。2023年年底，万豪集团全球开发筹建酒店共计近3,400家酒店，约5