2023年2月21号晨会纪要观点

2023年2月21号晨会纪要观点 农产品 花生 供应方面，产区上货量整体不多，存在惜售心理，国内通货米和进口米价格均上升，中间商虽有建仓意愿，但目前花生价格较高，走货略显僵持。需求方面，油厂陆续入市，收购价格上升，支撑油料米价格；花生油走货情况不甚理想，整体观望心理较重，花生粕价格受到豆粕库存有限的影响，可能略偏强运行。总体来看，油厂备货需求尚可，但是油粕终端需求一般，目前尚处于消费淡季，终端消费需求恢复速度较为缓慢。盘面上，花生2304合约先抑后扬，上涨动能略显不足，收涨0.65%。技术上，1小时MACD指标显示红色动能柱继续缩窄，0轴上方将有死叉形成。操作上，建议谨慎者于11200元/吨之上止盈，激进者可继续持有多单，止盈11100元/吨。 豆一 隔夜豆一上涨了-0.34%，从基本面来看，2023年中国将继续实施“扩大豆、扩油料”政策，确保大豆油料作物面积再扩种1000万亩以上。农业农村部表示要抓紧协调完善大豆和玉米生产者补贴政策，加大大豆种植支持力度，着力缩小大豆玉米种植收益差，千方百计稳住净作大豆。政策层面的大豆支持措施陆续落地，市场看涨信心明显增强。从下游消费来看，随着终端消费需求的改善，部分豆制品加工厂订单量增加，进而使得国产大豆走货情况有所好转，但由于豆制品需求增量有限，且受豆质影响，市场各需求主体多按需补库为主。盘面来看，豆一高位小幅调整，政策预期得到市场消化，限制上涨的动力。 豆二 隔夜豆二上涨了0.96%，布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，2022/23年度阿根廷大豆产量预计为 3800万吨，低于之前预测的4100万吨，比最初的产量预测低了20.8%，比2021/22年度的4330万吨减少 12.2%。天气不好，继续限制阿根廷的大豆种植。从巴西方面来看，PatriaAgronegocios称，巴西大豆收割完成17.39%，去年同期完成29.85%。SAFRAS称，巴西大豆收割完成14.8%，去年同期完成25.6%。巴西收割虽然偏慢，限制短期的供应，不过长期来看，仍难改丰产的情况。从国内情况来看，根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2023年2月大豆到港量为600.3万吨，较上月预报的783.1万吨到港量减少了 182.8万吨，环比变化为-23.34%；较去年同期525.7万吨的到港船期量增加74.6万吨，同比变化为14.19%。 二月到港预期回落，限制豆类的库存累积。盘面来看，豆二小幅反弹，60日均线附近或有支撑，在巴西豆开始收割的压力下，限制价格。 豆粕 隔夜豆粕上涨了0.68%，布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，2022/23年度阿根廷大豆产量预计为 3800万吨，低于之前预测的4100万吨，比最初的产量预测低了20.8%，比2021/22年度的4330万吨减少 12.2%。天气不好，继续限制阿根廷的大豆种植。从巴西方面来看，PatriaAgronegocios称，巴西大豆收割完成17.39%，去年同期完成29.85%。SAFRAS称，巴西大豆收割完成14.8%，去年同期完成25.6%。巴西收割虽然偏慢，限制短期的供应，不过长期来看，仍难改丰产的情况。从豆粕基本面来看，国内大豆豆粕库存较高，再加上节后油厂陆续开机，压榨增加，整体供应较为充足，近期养殖利润亦不佳，猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，饲料消费需求疲软，预计现货价格将偏弱运行。盘面来看，南美天气继续扰动市场，不过国内基本面偏弱，限制豆粕的价格。 豆油 隔夜豆油上涨了0.77%，短期市场关注土耳其地震对能源供应造成的影响。2月6日，土耳其和叙利亚发生强烈地震，已造成重大人员伤亡和经济损失，周边港口、管道等石油和天然气设施也受到波及。土耳其地震导致原油供应端出现局域性的潜在风险，市场正在评估最终造成的损失。不过相比俄乌冲突的影响，土耳其地震的影响相对有限。豆油基本面来看，近期需求清淡，基差报价虽然有望下跌，但是大豆到港量有限，基差也不宜过分看空。现货将随盘波动为主，基差价波动空间有限。盘面来看，豆油有所回升，在原油不确定性，以及国内库存偏低的影响下，或继续维持震荡。 棕榈油 周一马盘棕榈油上涨了0.73%，隔夜棕榈油上涨了0.81%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，2月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加10.53%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加16.03%，出油率（OER）环比下降1.08%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚2月1-15日棕榈油出口量为484950吨，较1月1-15日出口的409731吨增加18.4%。从马盘的情况来看，产量环比回升，同时出口量也有所恢复，影响偏中性。从MPOB最新公布的报告来看，由于进口量大幅抬升，导致库存处于意料之外的上涨，影响偏利空。从国内的情况来看，市场寄望国内经济恢复提振油脂消费，来自需求端的支撑有延缓油脂市场下跌的作用。盘面来看，棕榈油震荡回升，暂时维持震荡的观点。 生猪 随着收储消息的的提振，市场预期偏乐观，养殖户认亏出栏数量有所下降，限制了生猪的供应量。另外，近期多地雨雪天气，限制了生猪的运输，使得部分地区收猪困难，对市场的供应压力有所下降。不过下游还是处在消费淡季，限制猪价的反弹。盘面来看，猪价突破60日均线，不过反弹幅度或有限，追涨需谨慎。 白糖 因适逢美国总统日假期，周一美国金融市场休市。国际市场主要在消化印度糖产量下调所带来的利多，加之巴西产区持续降雨，2-3月的天气对新榨季甘蔗压榨形成较大隐性偏多因素。后期关注泰国产量估值及巴西主产区天气。国内市场:：1月食糖产销率保持向好，产销数据相对中性偏多。截止目前广西累计12家糖厂收榨，预计下周新增6-8家糖厂收榨，由于本榨季广西减产基本达成一致，利好现货市场。贸易商采购 按需为主，现货价格维持坚挺，预计后市糖价仍维持高位运行。操作上，建议郑糖2305合约短期在5800-6050 元/吨区间高抛低吸。 棉花 因适逢美国总统日假期，周一美国金融市场休市。国内市场：轧花厂加工持续，已加工量预估超560万吨，22/23年度棉花产量增产基本确定；港口进口棉库存增加，市场供应处于宽松态势。下游纺企开机陆续提升，但产成品库存消耗进度缓慢，纺企采购原料维持刚需，由于订单落地欠佳，后道坯布需求仍有限。短期基本面难寻利好，后期行情延续弱势格局。操作上，建议郑棉主力2305合约短期逢高抛空思路对待。苹果 据Mysteel统计，截止到2023年2月16日全国苹果冷库库存约为660.25万吨。较上周减少13.83万吨。西部炒货情绪回落，产地发货放缓。山东产区库容比52.19%，较上周减少0.75%；陕西产区库容比为45.43%，较上周减少0.90%。山东产区，市场走货仍以低价货源为主，大果价格稍有回落，但小果现货价格仍较为坚挺；陕西产区，周内洛川产区仍存倒库现象，但现象有所减少。前期产地受雨雪天气影响，交通运输受限，产地苹果发货缓慢。销区批发市场苹果成交量下滑明显，利空苹果市场。不过近期南方降雨结束，产地走货或有所提升，给予市场一定提振。操作上，建议苹果2305合约短期暂且观望为主。 红枣 据Mysteel农产品调研数据统计，截止2023年2月16日红枣本周36家样本点物理库存在16408吨，较上周减562吨，环比减少3.3%，同比增加57.83%。本周库存继续下降，出疆运费维持高位，加之运力紧张，回货速度较慢。各销区市场走量一般，下游补库需求减弱，按需拿货。操作上，建议郑枣2305合约短期观望。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周一休市。隔夜玉米2305合约收涨0.07%。阿根廷作物产区天气仍然较为干旱，产量仍存下调预期。且巴西二茬玉米播种进度缓慢，增添产量增幅的不确定性，市场仍关注南美天气状况。不过，美国玉米国内消费量降低，促使美国玉米2022/23年度期末库存预估上调至12.67亿蒲式耳，高于市场预期，限制价格升幅。国内方面，东北产区气温回升，玉米卖压风险加剧，潮粮出货积极性转强，而下游市场需求不振，饲料企业及深加工企业加工利润不足，企业多以观望为主，谨慎补库，短期价格走势难有明显上升。同时，生猪养殖利润持续亏损，养殖户补栏积极性降低，后期饲用需求不确定性增加。不过，通过吉林玉米大豆生产者补贴来看，政策导向仍倾向于扩大豆，国内玉米市场产不足需局面将延续，支撑玉米市场价格。盘面来看，玉米期价继续走高，短期有望维持偏强震荡。 淀粉 隔夜淀粉2305合约收涨-0.39%。副产品价格持续下行，玉米淀粉企业生产利润亏损，挺价意愿较强。 但需求依旧无明显好转，据Mysteel农产品调查数据显示，截至2月15日玉米淀粉企业淀粉库存总量98.4万吨，较上周上升0.6万吨，增幅0.61%，月增幅21.72%；年同比降幅16.23%，处于同期高位。短期市场多空博弈，现货价格窄幅震荡。盘面来看，淀粉期价继续回升，跟随玉米运行为主。 鸡蛋 1月份存栏继续小幅回落，蛋鸡供应压力不大，且养殖成本持续处于同期高位，预计今年上半年鸡蛋价格将有望维持相对高位，对期价底部有所支撑。不过，根据补栏数据推算，2月新增开产蛋鸡小幅增加，且2月正值季节性淡季，下游鸡蛋走货一般，食品加工厂等补货需求较淡，电商走货也未见明显放量，整体市 场交投一般。加上猪肉价格相对偏弱，替代效应也下降。盘面来看，期价在60日均线位波动，市场交投震荡，短期或将维持区间震荡。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周一休市。隔夜菜粕2305合约收涨0.66%。气象机构称，未来 阿根廷天气可能维持炎热状态，产量有进一步下降的可能，对国际大豆市场有所支撑。不过，美国国内消费量降低，使得美豆期末库存上调，且根据货轮排队的情况，2023年2月份巴西大豆出口量将达到1023.4 万吨，这将远高于1月份的出口量913,676吨，也高于去年2月份的913.1万吨，巴西出口恢复，对美豆形成压力。菜粕方面，随着进口菜籽大量到港后，油厂开机率大幅回升，菜粕产出大幅增加，短期供应相对宽松。不过，随着温度回升，南方水产养殖将逐步启动，且豆菜粕价差较大，菜粕替代优势凸显，增加菜粕需求预期，提振菜粕期价走势。总的来看，南美天气仍是市场关注的重点，不过随着巴西大豆收割持续推进，进口大豆到港量有望再度增加，对粕类远期价格有所牵制。菜粕短期有望趋于震荡。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一休市。隔夜菜油2305合约收涨0.43%。加拿大统计局数据显示，截至2023年2月12日当周，加拿大油菜籽出口量为18.18万吨，上周为21.05万吨，去年同期为6.75万吨。 本作物年度迄今，加拿大油菜籽出口总量468.83万吨，上一年度同期为360.04万吨。加籽出口强劲，支撑油菜籽价格，菜油成本支撑仍存。且印尼海事事物和投资协调部部长表示，66%的棕榈油出口许可（已发放给遵守DMO政策的公司的出口许可）将立即暂停，直至5月1日。提振马棕上涨，支撑国内油脂市场走势。国内市场方面，菜油库存维持偏低水平，且市场对需求复苏预期较强。另外，2-3月大豆月度进口预估将大幅下滑，豆油供应减少，对菜油亦有所利好。不过，根据船期统计数据显示，2月菜籽到港逾50万吨，3月可能达到60万吨左右，菜籽大量到港，将导致工厂维持较高的开机率，菜油供应相对充裕。且节后市场短暂补货之后，传统的需求淡季到来，需求端对价格的提振作用减弱。菜油基本面相对较弱。盘面来看，受豆棕上涨提振，菜油小幅震荡收涨，暂且观望。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准 确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的 以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。