2022年11月21号晨会纪要观点

2022年11月21号晨会纪要观点 农产品 花生 供应方面，河南、山东产区基层产生惜售心理，东北产区受到不良天气影响，上货量也有限，因此整体来说供应量有限。需求方面，花生油价格下降，使得油厂压榨利润下降，有主力油厂暂停收购，其他油厂普遍下调收购价格，对于市场情绪有所打压，总体而言，油料米需求下降，油厂花生库存新增量较上一周大幅减少，不过上周油厂开机率大幅上升，这表明逐渐进入开机旺季，有一定的利多作用。总体来看，多空因素交织，不过现阶段需求端主导价格的能力更强，因此供需格局偏松。盘面上，上周花生2301合约总体弱势运行，收跌3.50%，收报10544元/吨。技术上，日MACD指标显示绿色动能柱扩大。操作上，建议暂且以偏弱思路看待，关注油厂收购情况。 生猪 价格上来看，上周外三元生猪价格涨跌互现，震荡运行为主。政策层面，国家发改委召开新闻发布会，发言人再度强调猪价不具备大幅上涨的基础，此外，多个省市投放地方冻猪肉储备，对于市场情绪有一定影响。供应端来看，规模场保持正常节奏出栏，散户挺价情绪较强，主要是因为消费零星启动，对于猪价保有期待，总体来说供应量有所减少。需求端来看，目前气温仍然偏高，虽有地区开启了腌腊，屠企开工率有所上升，但需求并未集中，整体而言消费需求较为疲软，气温持续偏高使得杀冬猪和腌腊时间推迟，对于需求恢复不利。总体来看，供需存在博弈，短期内供需格局略偏松，政策将跟随需求恢复情况逐渐发力。盘面来看，上周主力2301合约总体震荡运行，受到政策影响，尾盘有所下跌，收报21365元/吨，微跌0.81%。技术上，日MACD指标DIFF与DEA于0轴下方运行。操作上，建议暂且以偏弱震荡思路看待。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周五大多收高，盘中交投震荡。隔夜玉米2301合约收涨0.43%。联合国秘书长称黑海谷物出口协议从11月18日起延长120天，协议内容没有任何改变，且巴西玉米出口量明显高于去年同期，施压国际市场价格，影响国内市场氛围。国内方面，玉米种植成本增加，中储粮的高价开收支撑，基层售粮进度同比偏慢，贸易商控制节奏出货，粮源供给偏紧，企业库存持续消耗，采购积极性增加，玉米现货价格维持强势，对期货市场有所支撑。但深加工企业及贸易商观望情绪较强，建库 情绪偏低，且疫情影响使得供给压力后移，叠加春节时间较早，因此新作上量后存在季节性供给压力，限制玉米继续上涨的动力和空间。盘面来看，国内玉米期价高位回落，短期有所调整，关注2800位置支撑情况。 淀粉 隔夜淀粉2301合约收涨0.00%。受疫情影响，河北和黑龙江开机率明显下滑，淀粉产出压力降低，叠加前期合同有序执行，企业库存继续回落。截至11月16日玉米淀粉企业淀粉库存总量70.3万吨，较上周下降2.7万吨，降幅3.64%，月降幅7.57%；年同比增幅8.83%。同时，受疫情及天气影响，玉米原粮上量困难，现货价格坚挺，成本支撑力度较强，提振企业挺价心态。不过，淀粉现货价格上涨后，新增订单积极性有限，玉米淀粉现货价格继续冲高动力稍有不足。盘面来看，受玉米走弱影响，近日淀粉大幅回落，暂且观望。 鸡蛋 蛋鸡养殖成本持续偏高，成本支撑力度增强，提升期价底部支撑。另外，猪肉价格仍处于较高位置，也对鸡蛋市场有所提振。不过，目前鸡蛋现货价格位于同期最高位，养殖利润持续向好，老鸡延淘情绪较强，新增雏鸡补栏情况有所回升，鸡蛋远期供应预期增加，同时，当前终端市场对高价鸡蛋抵触情绪明显，日常采购量减少，需求转淡，市场货源流通较缓，产地库存增加，市场保有对现货价格季节性回落倾向，或将影响期价走势。盘面来看，鸡蛋01合约上周冲高回落，资金减仓离场，上涨动能不足，短期暂且观望。菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周五连跌两日后收高，受低吸买盘带动。隔夜菜粕2301合约收涨 0.27%。截止到11月13日，美豆收割率为96%，收割基本结束，整体进度快于往年同期，出口压力增加。且USDA报告如期上调美豆产量预期以及结转库存。不过，市场关注点集中在中国未来需求上，且国内豆粕现货库存相对偏低，支撑现货价格持续处于最高位，对粕类市场有所支撑。菜粕方面，当前油厂维持较低开机率，菜粕库存维持低位，且高基差仍给予期货市场较强支撑。同时，豆菜粕价差较大，菜粕替代优势凸显，增加菜粕需求预期。不过水产养殖逐渐步入淡季，菜粕整体需求季节性回落，需求端对价格支撑力度减弱。且由于菜油出现收储传言，如油厂开机率回升，菜粕存在被动累库预期。盘面来看，近来菜粕高位大幅回落，资金减仓离场，波动加剧，暂且观望。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五下跌，承压于原油价格下跌和商业套利。隔夜菜油2301合约收涨 -3.35%。加拿大农民销售积极性不高，加籽价格持续维持高位，进口成本持续高企。且马来和印尼棕榈油将步入减产季，供应压力有所降低。不过，联合国秘书长称黑海谷物出口协议从11月18日起延长120天，协议内容没有任何改变，且加籽和美豆迎来加速出口季，国际市场供应压力增加。另外，全球经济衰退忧虑仍存，需求减弱隐忧仍在。国内市场方面，中国粮油商务网数据显示，11月油菜籽预计到港量为59万吨，油厂开机率有望大幅回升，菜油供应预期增加。不过，中加关系隐忧再起，市场担心后期加籽进口数量存在变数，且加籽进口价格相对较高，成本支撑增加，另外，我国防疫政策边际放松，利好油脂需求，且高基差以及收储传言提振下，继续支撑菜油期价走势。盘面来看，在豆棕偏弱带动下，上周五菜油大幅下跌，暂且观望。 白糖 洲际期货交易所（ICE）原糖期货周五上涨，市场部分受巴西货币雷亚尔反弹的支。交投最活跃的ICE3月原糖期货合约收盘上涨0.32美分或1.60%，结算价每磅20.05美分。ISO：预测显示，2022/23年度全球食糖过剩620万吨，高于8月预估的560万吨。加之巴西糖出口量维持增长态势，预计下周原糖期价下滑为主。印度增产的背景下，印度糖出口配额是影响贸易供应的关键。国内市场:近期白糖现货价格相对持稳，交投相对一般。2022/23年制糖期正式开启，截止10月底，本制糖期全国共开榨糖厂26家，均为新疆、内蒙古等甜菜主产区糖厂，关注后市甘蔗糖上市情况。需求方面，成品糖、饮料需求均同比均减少为主，需求表现一般。不过后市仍有节日备货需求，加之成本支撑较强，在一定程度上支撑糖市。操作上，建议郑糖2301合约短期在5550-5800元/吨区间高抛低吸。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周五收跌，稍早触及两周低位，且录得三周来首个周线跌幅，因美国出口销售数据打压棉花需求前景。交投最活跃的ICE12月期棉下跌1.50美分或1.80%，结算价报83.78美分/ 磅。国内市场：近期籽棉收购价格表现持稳状态，折合皮棉成本大致在12500元/吨左右。另外新棉仓单注 册量远低于去年同期，供应压力相对较小。截至10月底棉花商业库存为232.03万吨，商业库存降至近五 年低点。需求端。纺企采购原料需求仍维持偏低水平，截至10月底棉花工业库存为46.51万吨。纯棉纱开机率在五成附近，外贸订单有限，加之广东等地区受疫情影响，季节性需求回暖有限。总体上，新棉成本偏低，终端需求表现一般，且纺织出口需求仍有下滑空间的情况下，预计后市郑棉期价维持区间震荡为主。操作上，建议郑棉主力2301合约短期在12800-14000元/吨区间高抛低吸。 苹果 据Mysteel统计，截止到2022年11月17日全国苹果冷库入库量约为833.85万吨。山东产区库容比63.76%，山东总入库量为296.48万吨，较去年同期持平；陕西产区库容比为58.29%，陕西苹果产区入库基本结束，果农货源集中于旬邑等相对低价产区，但性价比较高，以现发市场为主；延安、渭南产区果农货要价较高，两者之间博弈加剧，成交相对零星。本周主要以小果及低价产区货源走货为主。目前苹果各产区入库基本结束，陕西入库六成附近，果农货占比六至七成；山东冷库入库六至八成附近，果农货占比六至七成附近；整体上，西北产区苹果统货入库成本在3.5-3.8元/斤，比去年高0.5元/斤左右，山东产区 入库成本较去年高1.0元/斤左右。成本居高的情况下，后期非常考验需求能力。近期产区走货相对缓慢， 销区受疫情等因素影响，苹果需求相对偏弱。操作上，建议苹果2301合约短期在7800-8350元/吨区间高抛低吸。 红枣 据Mysteel农产品调研数据统计，截止2022年11月17日本周36家红枣样本点物理库存在6610吨，较上周增加199吨，环比增加3.10%，同比减少19.88%。本周样本库存量小幅增加，由于产区新枣陆续下树，阿克苏、阿拉尔等地区成交量相对较大，部分隔离结束的客商开始订货，中小订货量在5-10车。不过随着下周出疆运力有所好转，预计后市红枣库存继续增加。销区市场，河北、河南、广东三大销区市场不同程度静默，购销刚需为主。操作上，建议郑枣2301合约短期在10500-11600元/吨区间高抛低吸。 豆一 隔夜豆一2301合约下跌了0.12%。从基本面来看，今年大豆油料扩种效果显著，东北大豆和南方大豆共同增产，农村农业部预计今年将会超额完成2200万亩扩产任务，全国大豆产量料达到1948万吨，新豆价格有所承压，且由于新豆蛋白含量差距较大，优质优价现象明显。从需求端来看，农户惜售叠加下游豆制品企业需求疲软，产区大豆走货清淡，市场购销氛围一般；此外中储粮收购价格有所下调，大豆价格下方支撑削弱。盘面来看，在成本端的支撑下，豆一2301合约收于十字星，在地储收购新豆的消息落地前，预计短期内豆一反弹乏力，继续维持震荡行情，建议暂时观望。 豆二 隔夜豆二2301合约下跌了0.14%，美豆收割基本结束，市场焦点转向出口进度及南美播种生长情况。 出口方面，USDA最新公布的出口销售量超预期增长，但由于市场对中国需求普遍存在担忧，出口的支撑作用有所削弱。南美大豆方面，巴西中西部和阿根廷受降雨不足不规则的影响，大豆种植率均落后于去年同期，应持续关注拉尼娜现象带来的产量影响。从国内来看，目前港口大豆库存依旧偏紧，截至11月17日， 港口大豆库存量约为563.25万吨，远低于去年同期库存756.75万吨以及五年平均674.26万吨。不过市场 预计11-12月将有1800万吨进口大豆陆续到港，大豆偏紧库存将有所缓解。盘面来看，豆二夜盘继续向下 试探60日均线，随着大豆原料到港的兑现时间临近，预计短期内豆二以震荡偏弱行情为主，操作上建议逢高沽空。 豆粕 上周五美豆上涨了0.74%，美豆粕上涨了1.18%，隔夜豆粕2301合约上涨了0.27%。美豆收割基本结束，市场焦点转向出口进度及南美播种生长情况。出口方面，USDA最新公布的出口销售量超预期增长，但由于市场对中国需求普遍存在担忧，出口的支撑作用有所削弱。南美大豆方面，巴西中西部和阿根廷受降雨不足不规则的影响，大豆种植率均落后于去年同期，应持续关注拉尼娜现象带来的产量影响。从豆粕基本面来看，截至11月11日，豆粕库存为17.06万吨，较上周减少1.85万吨，减幅9.78%，同比去年减少43.05万吨，减幅71.62%。上周国内油厂开机率恢复至正常水平，大豆压榨量有所回升，不过生猪价格依旧高企，下游市场提货正常，库存仍偏紧运行，不过市场预计11月下旬进口大豆陆续到港，将缓解原料偏紧库存。盘面来看，在美豆价格的支撑下，豆粕夜盘小幅收涨，由于供需改善短期内较难实现，现货价格主动回落空间有限，基差回归仍需进一步兑现，预计短期内豆粕维持震荡偏弱行情，操作上建议逢高沽空，关注后市买船到港进度。 豆油 上周五美豆上涨了0.74%，美豆油上涨了0.66%，隔夜豆油2301合约下跌了1.28%。油脂方面，NPOA公布的月度报告显示，截至10月底豆油供应量增加至15.28亿磅，环比增加0.69亿磅，实现了八个月来 的首次增长，对豆油价格有所压制；此外，波兰爆炸事件并未影响黑海局势，而黑海运量协议还有望在19 日到期后继续延长，油脂供应担忧降温，对油脂价格有所压制。从国内基本面来看，监测