烯烃周报：需求继续改善 短期或震荡趋稳

研究咨询部 需求继续改善短期或震荡趋稳 国信期货烯烃周报2023年2月19日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 塑料主力合约走势 研究咨询部 PP主力合约走势 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 装置检修中性偏低，PE供应仍然较高，关注新产能稳产进度 卓创数据，上周PE装置开工负荷85.47%（-0.97%），周检修损失量约4.25万吨（环比+0.3万吨）。 海南炼化30万吨/年全密度及30万吨/年HDPE装置预计下周�产品。 广东石化40万吨/年HDPE装置已开车，80万吨/年全密度二线计划下周开车，一线投产时间待定。 图：PE装置开工率图：周度检修损失 研究咨询部 海外供应仍然偏紧，美金市场外强内弱，内外价差倒挂扩大 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在980-1010美元/吨，环比下跌10美元/吨。 图：线性区域价差图：线性进口盈亏 研究咨询部 农膜开工继续提升，包装膜开工平稳，需求整体边际向好 卓创统计，样本企业农膜开工33%（环比+3%）、包装膜开工60%（环比+19%）。 图：农膜开工图：薄膜开工 研究咨询部 期现基差震荡整理，仓单库存中性偏低 截至2月17日，交易所注册仓单1301张，周环比增加40张。 图：期现价格及基差图：注册仓单 研究咨询部 5/9合约跨期价差小幅走扩 图：5/9跨期价差图：9/1跨期价差 研究咨询部 PE：产业链库存延续小幅去化 图：石化库存 研究咨询部 PP装置开工下滑，短期供应环比减少，关注新产能量产进度 卓创统计，上周PP装置开工负荷83.05%（-1.44%），周检修损失量7.94万吨（环比+1.0万吨）。 广东石化50万吨/年装置2月13日开车成功，暂未出合格品，海南炼化两套50万吨/年装置于2月15日投料。 图：PP装置开工图：PP周度检修损失 研究咨询部 美金价格持稳整理，内外倒挂进口关闭，出口窗口继续打开 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价950-980美元/吨，环比持平。 图：PP进口盈亏（元/吨）图：PP区域市场价差（美元/吨） 研究咨询部 下游开工延续季节性提升 卓创统计，上周塑编开工50%（+3%）、BOPP开工62%（+8%）、注塑开工48%（+2%）。 图：下游塑编开工 图：下游BOPP开工 图：下游注塑开工 研究咨询部 BOPP原料库存适中，但成品库存偏高抑制原料补库意愿 截至2月17日，BOPP原料库存11.35天（环比-0.35天），成品库存9.4天（环比+0.15天）。 图：BOPP原料库存（天）图：BOPP成品库存（天） 研究咨询部 期货先抑后扬，基差波动加大 截至2月17日，交易所注册仓单3922张，周环比减少2张。 图：期现价格及基差图：注册仓单 研究咨询部 5/9月间跨期价差小幅走扩 图：5/9跨期价差图：9/1跨期价差 研究咨询部 PP：生产企业及港口库存回落，但贸易商库存仍然偏高 图：石化库存 研究咨询部 油化工利润压缩，煤化工毛利显著修复 图：PE生产成本及利润图：PP生产成本及毛利 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 目前新产能尚未达产，内外价差倒挂，进口窗口关闭，而PP�口套利打开，短期供应无明显增量；下游开工继续提升，且原料价格回落后，终端补库意愿增加，关注后续新订单跟进情况；上游生产企业缓慢去库，港口库存偏稳，但贸易商库存仍偏高。短期市场或延续震荡趋稳。中期看供需预期双增，低利润及检修预期下供给端保持弹性，而需求仍有一定预期，市场或有多配机会，关注油价走势及需求落地情况。建议观望或逢低短多思路。 风险提示：原油价格大跌、需求恢复不及预期 研究咨询部 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn